Sự kiện chi tiết
Thẩm phán Quận Hoa Kỳ Fernando Olguin đã bác bỏ một vụ kiện tập thể nhắm vào Yuga Labs, nhà sáng tạo bộ sưu tập NFT Bored Ape Yacht Club (BAYC), và một số người nổi tiếng. Vụ kiện, được đệ trình vào năm 2022 bởi các nhà đầu tư Adonis Real và Adam Titcher, cáo buộc rằng Yuga Labs và những người nổi tiếng quảng bá, bao gồm Justin Bieber, Paris Hilton, Madonna, Serena Williams và Steph Curry, đã vi phạm luật chứng khoán bằng cách quảng bá tài sản kỹ thuật số chưa đăng ký. Các nguyên đơn tuyên bố những người nổi tiếng đã được bồi thường hoặc nhận NFT miễn phí cho các hoạt động xác nhận của họ, gây hiểu lầm cho công chúng.
Thẩm phán Olguin đã dựa vào Thử nghiệm Howey, tiêu chuẩn pháp lý để xác định liệu một tài sản có đủ điều kiện là chứng khoán hay không, để đưa ra quyết định của mình. Phán quyết cho rằng NFT của Bored Ape không đáp ứng các tiêu chí chính, đặc biệt là thiếu "doanh nghiệp chung", do đó kết luận chúng không phải là chứng khoán theo luật liên bang. Mặc dù phán quyết này đã minh oan cho các bị cáo trong trường hợp cụ thể này, các nguyên đơn có thời hạn đến ngày 10 tháng 10 để đệ trình đơn khiếu nại sửa đổi. Quyết định tư pháp này được đưa ra sau một diễn biến trước đó, trong đó Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã chính thức đóng cuộc điều tra về Yuga Labs liên quan đến việc liệu NFT của họ có nên được phân loại là chứng khoán hay không, với Yuga Labs tuyên bố, "NFT không phải là chứng khoán."
Hàm ý thị trường
Phán quyết mang tính bước ngoặt này thiết lập tiền lệ pháp lý quan trọng và sự rõ ràng cho các nhà sáng tạo NFT và các thị trường hoạt động tại Hoa Kỳ, có khả năng giảm thiểu rủi ro pháp lý. Quyết định này được dự đoán sẽ thúc đẩy đổi mới và đầu tư tăng cường trong không gian NFT bằng cách phân định ranh giới pháp lý rõ ràng hơn. Tâm lý thị trường nói chung được đặc trưng là thận trọng lạc quan, vì sự chắc chắn về quy định thường được các nhà đầu tư và nhà phát triển nhìn nhận tích cực. Tuy nhiên, tác động trực tiếp đến biến động giá của các bộ sưu tập NFT hiện có vẫn cần được quan sát đầy đủ. Trong lịch sử, giá sàn của NFT Bored Ape đã đạt 13,75 ETH (khoảng 29.650 USD) sau thông báo của SEC về việc đóng cuộc điều tra về Yuga Labs. Tuy nhiên, con số này vẫn thấp hơn đáng kể so với mức đỉnh 153,7 ETH (hơn 430.300 USD) được quan sát vào tháng 5 năm 2022. Đồng thời, các bộ sưu tập khác như NFT Mutant Ape của Yuga Labs và ApeCoin đã giảm 95% so với mức cao nhất năm 2022, và CryptoPunks đã chứng kiến giá sàn giảm hơn 70% so với đỉnh của nó.
Bình luận của chuyên gia
Ủy viên SEC Hester Peirce trước đây đã đưa ra sự rõ ràng về lập trường quy định liên quan đến NFT với phí bản quyền bán lại tích hợp cho người tạo. Bà chỉ ra rằng các NFT như vậy nói chung không thuộc luật chứng khoán, so sánh với các cấu trúc bồi thường phổ biến trong ngành âm nhạc và điện ảnh. Ủy viên Peirce giải thích rằng các tính năng bản quyền cho phép các nghệ sĩ hưởng lợi từ sự tăng giá tác phẩm của họ trên thị trường thứ cấp mà không nhất thiết phải đủ điều kiện là chứng khoán, vì các tính năng này thường không trao quyền sở hữu trong một doanh nghiệp hoặc quyền lợi nhuận truyền thống cho người nắm giữ NFT. Tuy nhiên, bà thừa nhận rằng các phức tạp pháp lý có thể phát sinh nếu các cấu trúc NFT bắt đầu hứa hẹn chia sẻ bản quyền cho những người nắm giữ ngoài người tạo ban đầu, vì những sắp xếp như vậy có thể giống với các kế hoạch chia sẻ lợi nhuận, có khả năng khiến các nhà quản lý phân loại chúng theo luật chứng khoán.
Bối cảnh rộng hơn
Phán quyết này phù hợp với một sự thay đổi rộng lớn hơn trong bối cảnh quy định đối với tài sản kỹ thuật số. Chủ tịch SEC Paul Atkins, vào tháng 9 năm 2025, đã xác định quy định tiền điện tử là "nhiệm vụ số một" của cơ quan, cho thấy một động thái hướng tới phát triển chính sách có cấu trúc thay vì cách tiếp cận tập trung vào thực thi. Bước ngoặt chiến lược này, cùng với các khái niệm như "miễn trừ đổi mới" và tập trung vào mã hóa tài sản, nhằm giảm bớt sự không chắc chắn về quy định và thúc đẩy tăng trưởng trong hệ sinh thái Web3. Các nhà đầu tư tổ chức đang đóng vai trò ngày càng tăng trong sự trưởng thành của thị trường NFT, dự kiến sẽ vượt 120 tỷ USD. Sự trưởng thành này đang được thúc đẩy bởi nhu cầu về trách nhiệm giải trình và minh bạch, với các khuôn khổ lập pháp như Đạo luật GENIUS của Hoa Kỳ và quy định MiCA của EU thiết lập các rào cản quan trọng. Các giải pháp lưu ký được cung cấp bởi các thực thể như Coinbase và BitGo, cùng với các công cụ AML do AI điều khiển, đang chuẩn hóa việc tuân thủ cấp tổ chức. Dữ liệu cho thấy 78% danh mục đầu tư NFT của tổ chức hiện yêu cầu kiểm toán của bên thứ ba để xác minh nguồn gốc, nhấn mạnh nhu cầu ngày càng tăng về quản trị hoạt động và uy tín trong lĩnh vực này.
Edgen Crypto·Oct 03 2025, 18:13