Đe dọa hạ cấp của Fitch gây áp lực lên các ngân hàng Mỹ

Tóm tắt điều hành

Fitch Ratings đã đưa ra cảnh báo chính thức rằng họ có thể đánh giá lại tiêu cực xếp hạng tín dụng của các ngân hàng Hoa Kỳ có mức độ tiếp xúc tập trung vào tài sản kỹ thuật số. Cơ quan này đặc biệt viện dẫn "sự tăng trưởng bùng nổ của thị trường stablecoin" là một nguồn rủi ro hệ thống tiềm tàng, báo hiệu một giai đoạn giám sát quy định mới đối với các tổ chức tài chính hoạt động trong lĩnh vực tiền điện tử. Sự phát triển này phù hợp với lời kêu gọi từ các tổ chức toàn cầu như Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) về việc giám sát stablecoin và hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số rộng lớn hơn một cách mạnh mẽ, phối hợp.

Chi tiết sự kiện

Cảnh báo của Fitch tập trung vào hai lĩnh vực đáng lo ngại chính: mức độ tiếp xúc trực tiếp trên bảng cân đối kế toán với các loại tiền điện tử dễ biến động và rủi ro gián tiếp do tích hợp với cơ sở hạ tầng stablecoin. Mặc dù việc nắm giữ trực tiếp là một rủi ro đã biết, nhưng sự nhấn mạnh của cơ quan này vào stablecoin cho thấy một mối quan ngại sâu sắc hơn về sự ổn định tài chính. Sự mở rộng nhanh chóng của stablecoin, vốn đóng vai trò là lớp thanh toán cốt lõi trong nền kinh tế tiền điện tử, có thể tạo ra rủi ro thanh khoản và lây lan đáng kể cho các ngân hàng nếu một stablecoin lớn mất giá trị cố định hoặc gặp phải sự cố hoạt động. Cảnh báo này được đưa ra khi cơ sở hạ tầng cơ bản cho stablecoin tiếp tục trưởng thành, với các công ty như AllScale, một ngân hàng số stablecoin tự quản lý, gần đây đã huy động được vòng hạt giống 5 triệu đô la để phục vụ các doanh nghiệp siêu nhỏ toàn cầu, cho thấy sự mở rộng thương mại nhanh chóng của lĩnh vực này.

Hàm ý thị trường

Việc hạ cấp tín dụng từ một cơ quan như Fitch sẽ có những hậu quả tài chính đáng kể đối với bất kỳ ngân hàng nào bị ảnh hưởng, chủ yếu bằng cách tăng chi phí vốn của họ. Chi phí vay cao hơn sẽ gây áp lực lên biên lãi ròng và lợi nhuận. Điều này có thể buộc các ngân hàng phải giảm các hoạt động tài sản kỹ thuật số, thoái vốn khỏi các dịch vụ liên quan đến tiền điện tử hoặc phân bổ thêm vốn để chống lại các khoản lỗ tiềm ẩn. Là một nghiên cứu điển hình về quản lý bảng cân đối kế toán chủ động, Primis Financial Corp. (FRST) gần đây đã thực hiện giao dịch bán và cho thuê lại tạo ra khoản lãi sau thuế 38 triệu đô la, nâng Giá trị sổ sách hữu hình của nó lên 13,2% và tỷ lệ vốn CET1 lên hơn 8%. Mặc dù không trực tiếp liên quan đến tiền điện tử, nhưng những động thái chiến lược như vậy để củng cố dự trữ vốn có thể trở nên phổ biến hơn khi các ngân hàng điều hướng các kỳ vọng quy định cao hơn.

Bình luận của chuyên gia

Lập trường của Fitch cũng được các tổ chức tài chính có ảnh hưởng khác ủng hộ. IMF gần đây đã kêu gọi các thể chế toàn cầu mạnh mẽ hơn và giám sát phối hợp để quản lý các rủi ro liên quan đến stablecoin, cảnh báo rằng các khung pháp lý phân mảnh và khả năng tương tác blockchain hạn chế gây ra mối đe dọa cho hệ thống tài chính. Riêng biệt, Mark Zandi, Nhà kinh tế trưởng tại Moody's Analytics, đã so sánh với kỷ nguyên dot-com, cảnh báo rằng việc phát hành nợ lớn của các công ty AI đại diện cho một "mối đe dọa tiềm tàng ngày càng tăng đối với hệ thống tài chính và nền kinh tế rộng lớn hơn." Mặc dù tập trung vào AI, phân tích của ông nhấn mạnh mối lo ngại ngày càng tăng trong giới kinh tế học về các rủi ro hệ thống phát sinh từ các lĩnh vực công nghệ quá nóng, một danh mục bao gồm tài sản kỹ thuật số.

Bối cảnh rộng hơn

Thị trường hiện đang xử lý một loạt các tín hiệu mâu thuẫn, cân bằng các mối đe dọa quy định với bằng chứng rõ ràng về sự chấp nhận ngày càng tăng. Lợi ích của các tổ chức tiếp tục tăng cường, bằng chứng là dòng tiền kỷ lục đổ vào XRP ETF và việc CFTC chấp thuận giao dịch tiền điện tử giao ngay trên các sàn giao dịch được liên bang quản lý. Trong khi đó, sự ra mắt sắp tới trên NYSE của Twenty One Capital, công ty nắm giữ khoảng 4 tỷ đô la Bitcoin, càng củng cố xu hướng áp dụng kho bạc doanh nghiệp. Tuy nhiên, việc SEC gần đây phê duyệt SUI ETF đòn bẩy 2x làm nổi bật tính hai mặt cố hữu của thị trường. Mặc dù các sản phẩm như vậy cho thấy sự trưởng thành của thị trường, nhưng chúng cũng giới thiệu các cơ chế mà, như một báo cáo đã lưu ý, "khuếch đại sự biến động và thác thanh lý", củng cố những lo ngại về rủi ro hệ thống do Fitch và IMF đưa ra.