Tóm tắt điều hành
Lise (Sàn giao dịch chứng khoán Lightning) có trụ sở tại Paris đã nhận được giấy phép Hệ thống giao dịch và thanh toán Công nghệ sổ cái phân tán (DLT TSS) từ cơ quan quản lý tài chính Pháp ACPR (Cơ quan Kiểm soát Thận trọng và Giải quyết). Ủy quyền này định vị Lise để ra mắt sàn giao dịch chứng khoán được mã hóa hoàn toàn đầu tiên của Châu Âu, tích hợp cả chức năng giao dịch và thanh toán trên một cơ sở hạ tầng dựa trên blockchain duy nhất. Sáng kiến này hoạt động theo Chế độ thí điểm DLT của Liên minh Châu Âu, một khuôn khổ thử nghiệm được thiết kế để tạo điều kiện thuận lợi cho việc áp dụng công nghệ blockchain trong thị trường tài chính. Sự phát triển này được coi là một bước quan trọng hướng tới việc áp dụng rộng rãi DLT của các tổ chức và việc mã hóa tài sản truyền thống trên khắp Châu Âu.
Chi tiết sự kiện
Vào ngày 13 tháng 10 năm 2025, Lise đã nhận được sự chấp thuận chính thức, bao gồm việc ký duyệt các quy tắc hoạt động chi tiết và sổ quy tắc từ Cơ quan quản lý thị trường tài chính (AMF), mở đường cho thử nghiệm được EU phê chuẩn. Giấy phép DLT TSS cho phép Lise hoạt động vừa là Cơ sở giao dịch đa phương (MTF) vừa là Trung tâm lưu ký chứng khoán (CSD) trong một môi trường kỹ thuật số thống nhất. Cấu trúc này rút ngắn chu kỳ giao dịch và thanh toán truyền thống, cho phép thanh toán gần như thời gian thực, trên chuỗi, một sự khác biệt đáng kể so với hệ thống T+2 thông thường. Cách tiếp cận này nhằm mục đích giảm rủi ro đối tác và thanh toán đồng thời đẩy nhanh việc chuyển giao quyền sở hữu cuối cùng.
Lise là công ty con của công ty fintech Pháp Kriptown, công ty này trước đây đã huy động được vòng Series A trị giá 4,2 triệu euro (4,6 triệu USD) với sự đầu tư từ BNP Paribas, Bpifrance và Centilux Family Office. Các tổ chức tài chính lớn, bao gồm CACEIS (một công ty con của Tập đoàn Crédit Agricole), BNP Paribas và Bpifrance, cũng là cổ đông của Lise. Sàn giao dịch này có kế hoạch nhắm mục tiêu các công ty cổ phần và công ty hợp danh hữu hạn của Pháp với vốn hóa thị trường dưới 500 triệu euro, yêu cầu ít nhất một nửa số nhà phát hành của họ là các SME có giá trị dưới 200 triệu euro. Các đợt chào bán công khai lần đầu (IPO) dự kiến vào đầu năm 2026, tập trung vào các doanh nghiệp vừa và nhỏ (SME) của Châu Âu và các công ty vốn hóa trung bình trong các lĩnh vực chiến lược như năng lượng, cơ sở hạ tầng và quốc phòng. Quyền truy cập bán lẻ vào cổ phiếu được mã hóa cũng là một thành phần trung tâm, với kế hoạch triển khai vào đầu năm 2026, mặc dù người dùng bán lẻ sẽ cần phải vượt qua bài kiểm tra kiến thức blockchain. Chế độ thí điểm DLT đặt ra tổng giới hạn chứng khoán được mã hóa là 6 tỷ euro cho các công cụ được chấp nhận trên nền tảng. Sổ quy tắc của nền tảng này rõ ràng cấm giao dịch thuật toán tần số cao và truy cập điện tử trực tiếp cho các bên thứ ba.
Ý nghĩa thị trường
Việc ủy quyền cho Lise báo hiệu một tiến bộ quan trọng cho việc mã hóa tài sản tài chính truyền thống ở Châu Âu. Bằng cách cho phép một thực thể duy nhất xử lý cả giao dịch và thanh toán trên blockchain, Lise trình bày một con đường gây quỹ mới, có khả năng hiệu quả hơn và nhanh hơn cho các SME và công ty vốn hóa trung bình của Châu Âu. Khả năng thanh toán gần như thời gian thực về cơ bản thay đổi các quy trình sau giao dịch, giúp giảm đáng kể rủi ro hoạt động và rủi ro đối tác.
Sự phát triển này xác nhận tiện ích thực tế của công nghệ blockchain ngoài tiền điện tử, chứng minh ứng dụng của nó trong các thị trường tài chính được quản lý. Chế độ thí điểm DLT, bắt đầu vào ngày 1 tháng 7 năm 2022 và kéo dài trong ba năm ban đầu, đã đóng vai trò quan trọng trong việc cung cấp một hộp cát quy định cho những đổi mới như vậy. Trước Lise, chỉ có hai dự án được phê duyệt theo chế độ này: CSD Prague để thanh toán và 21X như một địa điểm giao dịch và thanh toán kết hợp. Khung pháp lý rõ ràng và sự tham gia của các tổ chức tài chính lớn như BNP Paribas và Tập đoàn Crédit Agricole báo hiệu niềm tin ngày càng tăng của các tổ chức vào cơ sở hạ tầng thị trường dựa trên DLT. Thành công của Lise có thể tạo tiền lệ cho các thị trường tài chính toàn cầu khác đang xem xét các tích hợp quy định và công nghệ tương tự.
Bình luận chuyên gia
Các nhà quan sát thị trường cho rằng mô hình hoạt động của Lise mang lại một số lợi thế cho các nhà phát hành, bao gồm một tuyến niêm yết thay thế, tiềm năng sở hữu phân đoạn và có thể chi phí phát hành thấp hơn. Tuy nhiên, các nhà phát hành sẽ cần phải thích nghi với các yêu cầu tiết lộ liên tục, nghĩa vụ đăng ký kỹ thuật số và nhiệm vụ kỹ thuật mã hóa vốn cổ phần hiện có. Đối với các nhà đầu tư, lợi ích bao gồm tính chất cuối cùng nhanh hơn trong các giao dịch và kiểm soát trực tiếp tài sản thông qua ví kỹ thuật số. Đồng thời, các nhà đầu tư được khuyến cáo nên xem xét các rủi ro tiềm ẩn liên quan đến lưu ký, rủi ro đối tác và các lỗ hổng hợp đồng thông minh. Bối cảnh pháp lý của Châu Âu đối với chứng khoán được mã hóa vẫn là một "mớ hỗn độn", với các triển khai quốc gia khác nhau và thiếu sự hài hòa hóa thị trường thứ cấp, như các nhà phân tích ngành đã lưu ý. Tuy nhiên, các sáng kiến như Chế độ thí điểm DLT và các quy định địa phương đang dần làm rõ các lộ trình pháp lý.
Bối cảnh rộng hơn
Việc ra mắt Lise phù hợp với xu hướng toàn cầu hướng tới việc mã hóa tài sản trong thế giới thực và chứng khoán truyền thống. Các công ty như Robinhood, Gemini và Kraken đã giới thiệu cổ phiếu được mã hóa ở Châu Âu, trong khi Coinbase và những công ty khác đang theo đuổi các sáng kiến tương tự ở Hoa Kỳ. Trong một diễn biến song song, Nasdaq đã đệ trình một đề xuất lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) vào ngày 8 tháng 9 năm 2025, để tích hợp cổ phiếu được mã hóa và các sản phẩm giao dịch trao đổi (ETP) vào nền tảng của mình, với khả năng ra mắt vào quý 3 năm 2026. Tổng giá trị cổ phiếu công khai được mã hóa hướng tới các nhà đầu tư bán lẻ đã tăng lên 412 triệu USD tính đến tháng 9, cho thấy sự quan tâm của thị trường ngày càng tăng. Những người ủng hộ cổ phiếu được mã hóa nhấn mạnh những lợi ích tiềm năng như giao dịch 24/7, thanh toán tức thì (T+0), giảm chi phí giao dịch và tăng cường thanh khoản. Việc thành lập Lise củng cố vị thế dẫn đầu của Châu Âu trong thử nghiệm quy định và triển khai thực tế trong thị trường chứng khoán được mã hóa.
Edgen Crypto·Oct 16 2025, 08:17