Tóm tắt điều hành
Ủy ban Chứng khoán và Hợp đồng Tương lai Hồng Kông (SFC) đã chính thức cho phép các nền tảng giao dịch tài sản ảo (VATP) được cấp phép chia sẻ thanh khoản với các nền tảng liên kết của họ tại các khu vực pháp lý khác. Thông qua "Thông tư về Chia sẻ thanh khoản của các nền tảng giao dịch tài sản ảo", cơ quan quản lý đã phác thảo một khung pháp lý nhằm tăng cường chiều sâu và hiệu quả thị trường cho hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số của khu vực. Tuy nhiên, quyền cho phép này đi kèm với các yêu cầu quy định nghiêm ngặt, đặt trách nhiệm về tính toàn vẹn của thị trường lên vai thực thể được cấp phép tại Hồng Kông.
Chi tiết sự kiện
Thông tư của SFC định nghĩa một Sổ lệnh được chia sẻ là một sổ lệnh thống nhất được quản lý và chia sẻ bởi hai hoặc nhiều nền tảng giao dịch tài sản ảo. Quy định cốt lõi cho phép một VATP được cấp phép tại Hồng Kông chia sẻ sổ lệnh của mình với các nền tảng liên kết của chính nó đang hoạt động ở nước ngoài. Một điều kiện quan trọng là các thực thể liên kết này phải được cấp phép và quản lý trong một khu vực pháp lý có khung pháp lý toàn diện tương đương với Hồng Kông.
Động thái này là sự tiếp nối cách tiếp cận quản lý "thận trọng và nhất quán" của SFC, mà cơ quan này đã phát triển từ năm 2018. Triết lý "bước nhỏ, chạy nhanh" của cơ quan quản lý thể hiện rõ trong quyết định này, cân bằng mục tiêu phát triển thị trường với việc bảo vệ nhà đầu tư mạnh mẽ. Nhà điều hành nền tảng có trụ sở tại Hồng Kông được yêu cầu rõ ràng phải đảm bảo tính công bằng và trật tự của giao dịch trên toàn bộ sổ lệnh được chia sẻ và phải có khả năng "xác định và quản lý mọi rủi ro tiềm ẩn và thực tế" liên quan đến thỏa thuận.
Hàm ý thị trường
Tác động trực tiếp và dự kiến của chính sách này là sự gia tăng đáng kể thanh khoản cho thị trường tài sản ảo được quản lý của Hồng Kông. Các bể thanh khoản sâu hơn thường dẫn đến mức chênh lệch giá mua-bán thấp hơn, giảm trượt giá cho các giao dịch lớn và khám phá giá ổn định hơn. Điều này làm cho thị trường trở nên hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư tổ chức và chuyên nghiệp.
Cấu trúc của quy định mang lại lợi ích không tương xứng cho các nhóm sàn giao dịch tiền điện tử toàn cầu đã thành lập các thực thể được cấp phép ở nhiều khu vực pháp lý. Các công ty này hiện có thể tích hợp hoạt động của họ tại Hồng Kông với các bể thanh khoản toàn cầu của họ, đạt được lợi thế cạnh tranh so với các nền tảng nhỏ hơn, chỉ hoạt động tại Hồng Kông. Chi phí tuân thủ cao và yêu cầu giám sát thị trường chéo tinh vi có thể đóng vai trò là rào cản đáng kể đối với các bên tham gia mới hoặc nhỏ hơn.
Bình luận của chuyên gia
Chính sách này phù hợp trực tiếp với lộ trình quản lý đã nêu của SFC, "A-S-P-I-Re" (Tiếp cận, Biện pháp bảo vệ, Sản phẩm, Cơ sở hạ tầng, Mối quan hệ). Bằng cách cho phép chia sẻ thanh khoản, SFC đang giải quyết trụ cột "Cơ sở hạ tầng" trong chiến lược xây dựng một hệ sinh thái tài sản ảo kiên cường. Các cơ quan quản lý đã lưu ý rằng đây không phải là một động thái hướng tới việc bãi bỏ quy định mà là một bước đi được tính toán để thúc đẩy một thị trường an toàn và hiệu quả.
Theo thông báo chính thức của SFC, các nhà điều hành nền tảng sử dụng sổ lệnh được chia sẻ được yêu cầu thực hiện một loạt các biện pháp để đảm bảo rằng "Nhà điều hành nền tảng, bao gồm các sổ sách và hồ sơ của nó, vẫn sẵn sàng cho sự giám sát của SFC." Điều này nhấn mạnh sự tập trung của cơ quan quản lý vào việc duy trì giám sát chặt chẽ bất chấp tính chất xuyên biên giới của hoạt động.
Bối cảnh rộng hơn
Quyết định của SFC là một thành phần quan trọng trong chiến lược rộng lớn hơn của Hồng Kông nhằm thiết lập mình là một trung tâm toàn cầu hàng đầu cho Web3 và tài sản kỹ thuật số. Nó cung cấp một khung vận hành rõ ràng hơn, trái ngược với sự mơ hồ về quy định được thấy ở các thị trường lớn khác, chẳng hạn như Hoa Kỳ, nơi sự chồng chéo quyền hạn giữa các cơ quan như SEC và CFTC vẫn tồn tại.
Trên hết, sự phát triển này bổ sung cho các sáng kiến của Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông (HKMA) liên quan đến quy định về stablecoin và các sản phẩm tài chính được token hóa. Một thị trường giao dịch thứ cấp có tính thanh khoản và đáng tin cậy là điều kiện tiên quyết cho một thị trường phát hành sơ cấp phát triển mạnh mẽ cho các tài sản như vậy. Bằng cách đảm bảo một cơ sở hạ tầng giao dịch mạnh mẽ, SFC đang đặt nền móng cho việc ra mắt và áp dụng thành công các chứng khoán được token hóa và stablecoin được quản lý trong tương lai tại Hồng Kông.
Edgen Crypto·Nov 20 2025, 10:25