Thị trường ETP tài sản ảo của Hồng Kông đạt 8,1 tỷ HKD, lên kế hoạch số hóa để tăng cường hiệu quả

Tóm tắt điều hành

Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông đã thông báo rằng thị trường ETP tài sản ảo của họ đã đạt 8,1 tỷ HKD tài sản được quản lý vào cuối tháng 9, trở thành thị trường lớn nhất ở Châu Á-Thái Bình Dương, với các kế hoạch số hóa cơ chế đăng ký và mua lại thị trường sơ cấp. Sự phát triển này sẽ thúc đẩy hơn nữa vai trò lãnh đạo của Hồng Kông trong lĩnh vực đầu tư kỹ thuật số có quy định, thu hút vốn đầu tư tổ chức và nâng cao hiệu quả thị trường trong khu vực.

Chi tiết sự kiện

Tính đến cuối tháng 9, thị trường ETP tài sản ảo Hồng Kông đã ghi nhận tổng tài sản được quản lý (AUM) là 8,1 tỷ HKD, xấp xỉ 1,03 tỷ USD, đưa nó trở thành thị trường ETP tài sản ảo lớn nhất trong khu vực Châu Á-Thái Bình Dương. Sự tăng trưởng này diễn ra sau khi Hồng Kông tiên phong ra mắt ETF giao ngay VA vào tháng 4 năm 2024, đánh dấu đây là thành phố đầu tiên ở Châu Á làm được điều này. Tổng số ETF VA đã tăng lên chín, với tổng vốn hóa thị trường là 3,6 tỷ HKD tính đến tháng 3 năm 2025. Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông (HKEX) đã tiếp tục vạch ra các kế hoạch để nâng cao hoạt động kinh doanh ETP của mình bằng cách số hóa và tự động hóa các quy trình tạo và mua lại ETP bằng hiện vật. Sáng kiến này nhằm mục đích thay thế các hoạt động thủ công, dựa trên giấy tờ bằng một cổng kỹ thuật số, từ đó hỗ trợ hiệu quả thị trường ETP và giảm gánh nặng hoạt động cho các bên tham gia chính. Thanh khoản thị trường ETF tổng thể của Hồng Kông hiện đứng thứ ba toàn cầu, với doanh thu trung bình hàng ngày gần 38 tỷ HKD vào cuối tháng 9. Việc Ủy ban Chứng khoán và Hợp đồng Tương lai (SFC) phê duyệt các ETF Hợp đồng Tương lai VA vào năm 2022 và các ETF Giao ngay VA vào năm 2023 đã thúc đẩy sự đa dạng sản phẩm, thu hút thêm nhà đầu tư và tăng khối lượng giao dịch cho các tài sản ảo như Bitcoin và Ether, do đó tăng cường thanh khoản thị trường.

Cơ chế tài chính và phân tích chiến lược

Các kế hoạch số hóa của HKEX cho việc tạo và mua lại ETP thể hiện một sự thay đổi đáng kể hướng tới các cơ chế tài chính hiệu quả hơn. Động thái này cho phép các bên tham gia được ủy quyền (AP) thực hiện việc tạo và mua lại bằng hiện vật, nghĩa là họ có thể trực tiếp trao đổi các tài sản tiền điện tử cơ bản — chẳng hạn như Bitcoin hoặc Ether — lấy các cổ phiếu ETP mới được tạo ra, và ngược lại, mà không cần giao dịch tiền mặt. Điều này trái ngược với các hệ thống dựa trên tiền mặt, nơi các nhà phát hành chịu trách nhiệm mua hoặc bán các tài sản cơ bản trên thị trường. Phương pháp bằng hiện vật dự kiến sẽ giảm chi phí và tăng hiệu quả hoạt động cho các nhà phát hành, AP và nhà đầu tư, điều chỉnh các thực tiễn của Hồng Kông theo các tiêu chuẩn đã được thiết lập cho các ETP dựa trên hàng hóa truyền thống. Một sự thay đổi chính sách tương tự đã được quan sát thấy ở Hoa Kỳ, nơi SEC đã phê duyệt các lệnh cho phép tạo và mua lại bằng hiện vật cho các ETP tiền điện tử vào tháng 7 năm 2025, với Chủ tịch SEC Paul S. Atkins nhận xét về cam kết đối với một “khuôn khổ quy định phù hợp với mục đích”. Jamie Selway, Giám đốc Bộ phận Giao dịch và Thị trường tại SEC, lưu ý rằng “việc tạo và mua lại bằng hiện vật mang lại sự linh hoạt và tiết kiệm chi phí” cho các bên tham gia thị trường, “dẫn đến một thị trường hiệu quả hơn”. Sự phù hợp toàn cầu này nhấn mạnh một động thái chiến lược hướng tới một hệ sinh thái ETP tinh gọn và hiệu quả về chi phí hơn. Sự tham gia thị trường đã mở rộng, với MicroBit Capital Management Limited tham gia với tư cách là một nhà phát hành mới và niêm yết MicroBit Bitcoin Spot ETF và MicroBit Ether Spot ETF vào tháng 8 năm 2025.

Hàm ý thị trường

Sự phát triển này củng cố hơn nữa vị thế của Hồng Kông là một trung tâm hàng đầu cho việc áp dụng tiền điện tử thể chế ở Châu Á, với tiềm năng thu hút một dòng lớn hơn các nhà tài chính truyền thống vào thị trường tài sản ảo. Việc số hóa các quy trình thị trường sơ cấp dự kiến sẽ hợp lý hóa hoạt động, giúp ETP dễ tiếp cận và hiệu quả hơn cho các nhà đầu tư, điều này có khả năng thúc đẩy tăng trưởng thị trường và thanh khoản. Khuôn khổ quy định mạnh mẽ của Hồng Kông, bao gồm cấp phép cho tất cả các bên tham gia chính và giám sát chặt chẽ việc lưu ký tài sản ảo với các khóa riêng được bảo mật tại địa phương, phân biệt thị trường của nó và bảo vệ nhà đầu tư khỏi các rủi ro vốn có liên quan đến tài sản ảo. Tâm lý thị trường đang lạc quan về việc áp dụng thể chế và sự rõ ràng về quy định, có khả năng dẫn đến dòng vốn lớn hơn vào không gian tài sản ảo khu vực. Tổng khối lượng giao dịch của sáu ETF tài sản ảo Hồng Kông gần đây đã đạt 22,7601 triệu HKD trong một ngày, với các ví dụ cụ thể bao gồm ETF Bitcoin giao dịch 10,52 triệu HKD và ETF Ether giao dịch 4,48 triệu HKD, minh họa sự tham gia thị trường tích cực. Mặc dù Hồng Kông dẫn đầu khu vực Châu Á-Thái Bình Dương, nhưng thị trường ETF tiền điện tử của nó, cùng với các thị trường khác trong khu vực, hiện đang tụt hậu so với thị trường Hoa Kỳ, vốn đã trải qua một đợt ra mắt rất thành công và đạt 100 tỷ USD trong AUM. Mặc dù vậy, các chuyên gia như Emma Pecenicic, người đứng đầu bộ phận đề xuất và đối tác kỹ thuật số, Châu Á-Thái Bình Dương ngoại trừ Nhật Bản, tại Fidelity International, nhấn mạnh rằng Hồng Kông đã dẫn đầu khu vực Châu Á-Thái Bình Dương trong việc phát triển các quỹ giao dịch trao đổi tiền điện tử kể từ khi giới thiệu các hướng dẫn về quỹ được mã hóa vào năm 2023. Bà lưu ý rằng năm 2024 là một “năm bản lề” đối với các ETF tiền điện tử toàn cầu, nhưng cũng chỉ ra sự tham gia thấp hơn của nhà đầu tư bán lẻ ở Châu Á-Thái Bình Dương và những nỗ lực không ngừng của các cơ quan quản lý để giáo dục nhà đầu tư. Boston Consulting Group ước tính rằng tài sản được mã hóa trên toàn thế giới dự kiến sẽ tăng khoảng gấp ba lần từ 600 tỷ USD lên 18,9 nghìn tỷ USD vào năm 2033, bao gồm 2 nghìn tỷ USD từ các quỹ tiền điện tử, nêu bật tiềm năng tăng trưởng dài hạn mà Hồng Kông đang hướng tới để nắm bắt.

Bối cảnh rộng hơn

Các sáng kiến chiến lược của Hồng Kông trong thị trường ETP tài sản ảo phù hợp với xu hướng toàn cầu rộng lớn hơn nhằm thể chế hóa và điều chỉnh thị trường tài sản kỹ thuật số. Cách tiếp cận quy định chủ động của thành phố, bắt đầu từ việc xây dựng các hướng dẫn cho tài sản ảo vào năm 2018 và giới thiệu các hướng dẫn về quỹ được mã hóa vào năm 2023, định vị nó là một người đi đầu trong việc thiết lập một hệ sinh thái an toàn và hiệu quả cho đầu tư tài sản ảo. Khuôn khổ này và những nỗ lực số hóa theo kế hoạch là rất quan trọng để tăng cường niềm tin của nhà đầu tư và tính toàn vẹn của thị trường. Mặc dù quy mô đáng kể của thị trường ETF tiền điện tử Hoa Kỳ, sự phát triển tập trung và sự rõ ràng về quy định của Hồng Kông trong khu vực Châu Á-Thái Bình Dương tạo tiền lệ cho các khu vực pháp lý khác. Sự phát triển liên tục của hệ sinh thái ETP của nó, cùng với các dự báo về tăng trưởng đáng kể trong thị trường tài sản được mã hóa toàn cầu, nhấn mạnh tham vọng của Hồng Kông nhằm củng cố vị thế là một trung tâm tài chính quốc tế hàng đầu thế giới và là một nhân tố chủ chốt trong tương lai của Web3 và tài sản kỹ thuật số.