Tái cấu trúc thị trường trong việc tạo phí Layer 1
Bức tranh tạo phí blockchain Layer 1 (L1) đã trải qua một sự chuyển đổi đáng kể, với Hyperliquid và BNB Chain cùng nhau chiếm một thị phần thống trị mà trước đây thuộc về Solana. Sự thay đổi này phản ánh động lực thị trường đang phát triển, sở thích của người dùng và những thay đổi cấu trúc trong hệ sinh thái tài chính phi tập trung (DeFi).
Các chỉ số hiệu suất và cơ chế tài chính
Đầu năm nay, Solana chiếm hơn 50% tổng phí được tạo ra trong số các L1 lớn. Tuy nhiên, thị phần của nó kể từ đó đã giảm đáng kể xuống còn 9%. Sự sụt giảm này trùng hợp với sự tăng trưởng cạnh tranh mạnh mẽ từ Hyperliquid và BNB Chain. Cá nhân, Hyperliquid hiện chiếm hơn 40% tổng phí L1, trong khi BNB Chain chiếm hơn 20%. Trước đây, hai nền tảng này kết hợp lại chỉ chiếm khoảng 10% tổng phí L1.
Sự trỗi dậy của Hyperliquid được đánh dấu bằng sự tăng trưởng phí phi thường. Phí của nó đã tăng vọt 1.600%, từ 2,4 triệu USD vào tháng 10 năm 2024 lên 41 triệu USD vào tháng 10 năm 2025. Sự tăng trưởng theo cấp số nhân này chủ yếu được cho là do sự ra mắt của HIP-3, cho phép các hợp đồng vĩnh cửu không cần cấp phép, cùng với việc giảm phí chiến lược được thiết kế để kích thích khối lượng giao dịch. Trong Quý 2 năm 2025, Hyperliquid đã ghi nhận khối lượng giao dịch 648 tỷ USD, đóng góp vào tổng cộng 1,57 nghìn tỷ USD trong khoảng thời gian 12 tháng. Doanh thu của nền tảng đã vượt quá 300 triệu USD, và thị phần của nó trong thị trường sàn giao dịch phi tập trung (DEX) vĩnh cửu đã vượt quá 60%, gấp khoảng mười lần so với đối thủ cạnh tranh gần nhất. Ngược lại, phí của Ethereum giảm một nửa xuống 21,6 triệu USD, và phí của Solana giảm 34% xuống 6,6 triệu USD, khi được so sánh với số liệu tháng 10 năm 2025 của Hyperliquid.
Lợi thế chiến lược và động lực nền tảng
Sự thay đổi trong việc tạo phí làm nổi bật những lợi thế chiến lược và động lực nền tảng riêng biệt. Thành công của Hyperliquid bắt nguồn từ việc tập trung vào giao dịch phái sinh, đặc biệt là các hợp đồng vĩnh cửu không cần cấp phép, đã thu hút đáng kể thanh khoản và sự tham gia của người dùng. Ưu đãi chuyên biệt này tận dụng nhu cầu thị trường đối với các công cụ tài chính tiên tiến trong không gian tiền điện tử.
Việc thu phí tăng lên của BNB Chain được tăng cường đáng kể nhờ việc tích hợp với hệ sinh thái của Binance, bao gồm Binance Alpha và Binance Wallet. Nền tảng on-ramp tích hợp này cung cấp một con đường liền mạch và dễ tiếp cận cho các nhà đầu tư bán lẻ, đổ một lượng lớn hoạt động và thanh khoản vào BNB Chain.
Sự sụt giảm trong việc tạo phí của Solana một phần liên quan đến hoạt động suy yếu trong hệ sinh thái giao dịch memecoin của nó, bắt đầu chậm lại sau khi giới thiệu token TRUMP. Điều này cho thấy sự nhạy cảm với các chu kỳ đầu cơ và các xu hướng thị trường ngách cụ thể.
Tác động thị trường và triển vọng tương lai
Sự tái cân bằng trong việc tạo phí L1 mang lại những tác động đáng kể đối với hệ sinh thái Web3 rộng lớn hơn và tâm lý nhà đầu tư. Sự thống trị bền vững của Hyperliquid và BNB Chain trong việc thu phí có thể ảnh hưởng đến định giá và tỷ lệ chấp nhận của họ, củng cố thêm vị thế của họ như những người chơi chủ chốt trong các lĩnh vực phái sinh và sàn giao dịch tích hợp của thị trường blockchain.
Đối với Solana, việc giành lại thị phần có thể sẽ đòi hỏi việc áp dụng một ứng dụng phi tập trung (dApp) gốc mới thu hút sự chú ý và dòng tiền đáng kể của người dùng, hoặc sự xuất hiện của một chu kỳ đầu cơ tập trung vào Solana khác, tương tự như những gì được quan sát vào cuối năm 2024 hoặc đầu năm 2025. Nếu thiếu những chất xúc tác như vậy, Hyperliquid và BNB Chain sẵn sàng giữ lại một phần đáng kể phí được tạo ra trên các L1 lớn, đặc biệt nếu thị trường phái sinh tiền điện tử rộng lớn hơn tiếp tục quỹ đạo tăng trưởng của nó. Kịch bản này nhấn mạnh áp lực cạnh tranh mà các blockchain L1 phải đối mặt và nhu cầu liên tục đổi mới và định vị chiến lược để đảm bảo và duy trì sự phù hợp trên thị trường.
Edgen Crypto·Oct 28 2025, 19:38