Ấn Độ sẽ duy trì sự giám sát một phần đối với tiền điện tử, không chọn ban hành luật pháp toàn diện do lo ngại rằng quy định đầy đủ sẽ hợp pháp hóa loại tài sản này và gây ra rủi ro hệ thống.

Tóm tắt điều hành

Ấn Độ sẵn sàng duy trì sự giám sát một phần hiện tại đối với tiền điện tử, phản đối việc giới thiệu luật pháp toàn diện. Quyết định chiến lược này xuất phát từ mối lo ngại của chính phủ rằng quy định đầy đủ có thể hợp pháp hóa loại tài sản này và gây ra rủi ro hệ thống cho hệ thống tài chính quốc gia. Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) coi việc điều chỉnh tiền điện tử hiệu quả là một thách thức, góp phần vào cách tiếp cận thận trọng ưu tiên ổn định tài chính hơn là tích hợp toàn diện các tài sản kỹ thuật số.

Quan điểm và lý do về quy định

Một tài liệu của chính phủ, được Reuters xem, chỉ ra rằng Ấn Độ không có khả năng thực hiện một khung pháp lý tiền điện tử đầy đủ. Mối lo ngại chính là việc tích hợp tài sản kỹ thuật số vào hệ thống tài chính chính thống có thể tạo ra rủi ro hệ thống, với các nhà chức trách lưu ý rằng "việc điều chỉnh tiền điện tử sẽ cấp cho chúng tính hợp pháp và có thể khiến ngành này trở thành hệ thống." Mặc dù việc cấm hoàn toàn cũng không được ưu tiên, vì nó sẽ không ngăn chặn giao dịch ngang hàng hoặc giao dịch phi tập trung, nhưng cách tiếp cận hiện tại nhấn mạnh sự giám sát hạn chế. Các nhà chức trách Ấn Độ đặc biệt thận trọng với stablecoin, lo ngại rằng việc áp dụng rộng rãi chúng có thể làm phân mảnh hệ thống thanh toán quốc gia và làm gián đoạn Giao diện Thanh toán Hợp nhất (UPI).

Cơ chế tài chính và rủi ro hệ thống

Mặc dù có lập trường thận trọng về quy định, người dân Ấn Độ đang nắm giữ tổng cộng ước tính 4,5 tỷ đô la tiền điện tử khác nhau. Khung pháp lý hiện tại dựa trên luật thuế và chống rửa tiền (AML) hiện hành. Các loại thuế trừng phạt, bao gồm thuế 30% đối với lợi nhuận từ tiền điện tử, đóng vai trò ngăn chặn giao dịch đầu cơ. Các sàn giao dịch tiền điện tử toàn cầu được phép hoạt động tại Ấn Độ sau khi đăng ký tại địa phương với một cơ quan chính phủ để kiểm tra AML. RBI liên tục cảnh báo về các rủi ro liên quan đến tiền điện tử, khẳng định rằng việc kiểm soát các rủi ro này thông qua quy định sẽ khó thực hiện trên thực tế. Chính phủ coi sự rõ ràng hạn chế này trong quy định đã kiềm chế thành công các rủi ro do tiền điện tử gây ra cho hệ thống tài chính được quản lý cho đến nay.

Tác động thị trường và tâm lý nhà đầu tư

Việc Ấn Độ tiếp tục phản đối luật tiền điện tử toàn diện cho thấy một môi trường pháp lý đầy thách thức đối với các doanh nghiệp và nhà đầu tư tiền điện tử trong nước. Lập trường này có thể hạn chế việc áp dụng và tăng trưởng chính thống của lĩnh vực tài sản kỹ thuật số ở Ấn Độ. Một cuộc khảo sát của Mudrex chỉ ra rằng 93% số người được hỏi ở Ấn Độ ủng hộ quy định tiền điện tử, với 56% kêu gọi các quy tắc toàn diện. Cuộc khảo sát cũng nhấn mạnh rằng 84% số người được hỏi coi thuế tiền điện tử hiện tại là không công bằng, và thuế 30% đối với lợi nhuận được hai phần ba số người tham gia coi là yếu tố ngăn chặn lớn nhất. Gần 9 trong số 10 nhà đầu tư bày tỏ sẵn sàng tăng đầu tư tiền điện tử nếu các chính sách của chính phủ trở nên rõ ràng hơn.

Sự khác biệt về quy định toàn cầu và triển vọng tương lai

Cách tiếp cận của Ấn Độ làm nổi bật sự khác biệt đáng kể trong các chiến lược quy định tiền điện tử toàn cầu. Trong khi các khu vực pháp lý lớn như Hoa Kỳ, Liên minh Châu Âu, Hồng Kông và Hàn Quốc đang tích cực phát triển và thực hiện các khung pháp lý mạnh mẽ, Ấn Độ lại chọn một con đường bảo thủ hơn. Ví dụ, Hoa Kỳ đã tiến hành lập pháp như Đạo luật GENIUS để điều chỉnh stablecoin. EU đã thiết lập chế độ Thị trường Tài sản Tiền điện tử (MiCA). Ấn Độ trước đây đã cân nhắc một dự luật cấm tiền điện tử tư nhân vào năm 2021 và kêu gọi một khung pháp lý toàn cầu trong nhiệm kỳ chủ tịch G20 vào năm 2023. Tuy nhiên, một tài liệu thảo luận được lên kế hoạch về quy định tiền điện tử vào năm 2024 đã bị hoãn lại. Chính phủ chỉ ra rằng họ có kế hoạch xem xét lại lập trường của mình chỉ sau khi Hoa Kỳ chính thức thiết lập khung pháp lý riêng, nhấn mạnh bối cảnh toàn cầu phân mảnh cho quản trị tài sản kỹ thuật số.