John Greenwood khuyên không nên dùng stablecoin, với lý do không ổn định và sử dụng bất hợp pháp

Tóm tắt điều hành

John Greenwood, kiến trúc sư của tỷ giá hối đoái liên kết của Hồng Kông, đã công khai khuyên không nên dùng stablecoin, viện dẫn sự bất ổn và sử dụng bất hợp pháp, thay vào đó đề xuất tăng cường tốc độ giao dịch ngân hàng truyền thống.

Sự kiện chi tiết

John Greenwood, người được công nhận rộng rãi là 'Cha đẻ của Tỷ giá hối đoái liên kết', gần đây đã đưa ra lời khuyên công khai chống lại stablecoin trong một cuộc họp báo ở Hồng Kông, theo báo cáo của Lianhe Zaobao. Greenwood mô tả stablecoin là một trung gian rủi ro giữa tiền pháp định và tài sản tiền điện tử biến động, thường được sử dụng cho các mục đích 'bất chính'. Ông còn khẳng định stablecoin thiếu tiện ích thực tế, không mang lại lãi suất cho người nắm giữ và bị loại trừ khỏi các cơ sở của ngân hàng trung ương. Khuyến nghị của ông nhấn mạnh việc cải thiện tốc độ giao dịch trong hệ thống ngân hàng hiện có hơn là phát triển stablecoin.

Tác động thị trường

Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) cũng đã bày tỏ lo ngại về stablecoin, cho rằng chúng không vượt qua được ba thử nghiệm chính của tiền. BIS nhấn mạnh rằng stablecoin không được các ngân hàng trung ương hỗ trợ, không có đủ biện pháp bảo vệ chống lại các hoạt động bất hợp pháp và thiếu tính linh hoạt về vốn cần thiết để tạo ra các khoản vay. Báo cáo lưu ý rằng stablecoin đã trở thành 'lựa chọn hàng đầu cho việc sử dụng bất hợp pháp', bỏ qua các kiểm soát 'biết khách hàng của bạn' (KYC) của tài chính truyền thống. Hyun Song Shin, người đứng đầu bộ phận tiền tệ và kinh tế của BIS, đã cảnh báo về nguy cơ nhà đầu tư rút vốn nhanh chóng.

Bất chấp những lời chỉ trích này, thị trường stablecoin đã trải qua sự tăng trưởng đáng kể, tăng gấp đôi lên 250 tỷ USD vào tháng 7 năm 2025 và dự kiến sẽ vượt 400 tỷ USD vào cuối năm 2025. Đồng thời, một số công ty fintech đang nỗ lực tích hợp stablecoin vào các hoạt động tài chính truyền thống. Ví dụ, Velocity đã huy động được 10 triệu USD cho một nền tảng cơ sở hạ tầng stablecoin nhằm vào các doanh nghiệp lớn, với CEO Tom Greenwood nhấn mạnh việc tận dụng stablecoin để 'loại bỏ ma sát, tăng tốc độ thanh toán và thúc đẩy hiệu suất được cải thiện trong các hoạt động tài chính trong thế giới thực'. Tuy nhiên, các công ty công nghệ lớn của Trung Quốc, bao gồm Ant Group và JD.com, được cho là đã đình chỉ kế hoạch phát hành stablecoin tại Hồng Kông.

Bình luận của chuyên gia

Lập trường của John Greenwood bắt nguồn từ đánh giá của ông rằng stablecoin cung cấp một 'cầu nối rủi ro' từ tiền pháp định đến tài sản tiền điện tử biến động. Ông đã tuyên bố rõ ràng: 'Lời khuyên của tôi là tránh xa stablecoin', và đề xuất: 'Theo tôi, sẽ tốt hơn nhiều nếu tập trung vào việc tăng tốc độ giao dịch trong hệ thống ngân hàng.' Phê bình của ông bao gồm việc chúng không thể cung cấp lãi suất và thiếu quyền truy cập vào ngân hàng trung ương.

Báo cáo của BIS đã giải thích rằng việc stablecoin hoạt động kém hiệu quả trong ba thử nghiệm tiền tệ—không được các ngân hàng trung ương hỗ trợ, biện pháp bảo vệ chống sử dụng bất hợp pháp không đầy đủ và tính linh hoạt về vốn không đủ—cho thấy chúng 'cùng lắm chỉ có thể đóng vai trò phụ trợ'. Báo cáo đặc biệt chỉ ra việc thiếu kiểm soát 'biết khách hàng của bạn' (KYC) là một yếu tố góp phần vào việc sử dụng bất hợp pháp của chúng.

Bối cảnh rộng hơn

So với đó, các khoản thanh toán quốc tế dựa trên DeFi, chủ yếu sử dụng stablecoin như USDC và DAI, đạt thời gian hoàn tất trung bình là 3,6 giây, với chi phí giao dịch trung bình là 0,06 USD trên mạng Lớp 2. Điều này trái ngược với các chuyển khoản ngân hàng quốc tế truyền thống, mất trung bình 28 giờ để thanh toán và chi phí ước tính là 9,40 USD cho mỗi lần xử lý, với mức phí trung bình 14,7 USD cho các chuyển khoản xuyên biên giới được dự kiến vào năm 2025. Các giao thức DeFi chứng minh thời gian thanh toán trung bình nhanh hơn 5,4 lần so với các hệ thống dựa trên SWIFT. Các tổ chức tài chính truyền thống cũng đang khám phá blockchain; nền tảng Kinexys của JPMorgan và JPM Coin đã xử lý hơn 1,5 nghìn tỷ USD giá trị danh nghĩa, cho thấy sự công nhận tiềm năng của blockchain trong tài chính truyền thống.

Các tuyên bố công khai từ các nhân vật có ảnh hưởng như John Greenwood và các cảnh báo từ BIS góp phần vào triển vọng quy định không chắc chắn cho stablecoin, đặc biệt ở các khu vực như Hồng Kông đang tích cực đánh giá chiến lược tài sản kỹ thuật số của họ. Sự giám sát này có thể dẫn đến các khuôn khổ nghiêm ngặt hơn hoặc ưu tiên các đổi mới tài chính truyền thống hơn là các giải pháp tiền điện tử bản địa, có khả năng ảnh hưởng đến việc tích hợp stablecoin vào tài chính chính thống.