Báo cáo của JPMorgan chỉ ra rằng việc tổ chức chấp nhận tiền điện tử đang ở giai đoạn sơ khai, được đánh dấu bằng 25% lượng nắm giữ ETP Bitcoin, 85% kế hoạch phân bổ của các công ty vào năm 2025 và các chất xúc tác quy định quan trọng.

Tóm tắt điều hành

Báo cáo gần đây của JPMorgan nhấn mạnh rằng việc áp dụng tiền điện tử của các tổ chức, mặc dù đang ở giai đoạn đầu, nhưng đang đạt được đà tăng đáng kể. Xu hướng này bị ảnh hưởng đáng kể bởi sự rõ ràng về quy định ngày càng tăng, được thể hiện qua việc thông qua Đạo luật GENIUS và các sự kiện thị trường quan trọng như đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) của Bullish.

Sự kiện chi tiết: Cơ chế tài chính và tác động quy định

Phân tích của JPMorgan chỉ ra sự hiện diện ngày càng tăng của các tổ chức trong thị trường tài sản kỹ thuật số. Các tổ chức hiện đang nắm giữ khoảng 25% ETP Bitcoin, và Sàn giao dịch hàng hóa Chicago (CME) báo cáo mức cao kỷ lục về lãi suất mở đối với các công cụ phái sinh tiền điện tử trong số các nhà đầu tư tổ chức. Một cuộc khảo sát do EY thực hiện càng củng cố xu hướng này, cho thấy 85% các công ty đã phân bổ tài sản kỹ thuật số hoặc có kế hoạch làm như vậy vào năm 2025, với quy định được xác định là động lực chính.

Đợt IPO của Bullish (BLSH) vào tháng 8 đã nổi lên như một chuẩn mực quan trọng cho sự tham gia của các tổ chức. Kể từ khi niêm yết công khai, cổ phiếu Bullish đã tăng 45% giá trị. JPMorgan hiện đang giữ xếp hạng "trung lập" đối với cổ phiếu Bullish, với giá mục tiêu là 50 USD, so với giá giao dịch gần đây là 54,50 USD. Bullish đã huy động được 1,1 tỷ USD trong đợt IPO của mình, với BLSH tăng vọt 83% vào ngày giao dịch đầu tiên và hiện duy trì vốn hóa thị trường là 7,3 tỷ USD. Sàn giao dịch này đã báo cáo lợi nhuận ròng 80 triệu USD vào năm 2024, tiếp theo là lỗ ròng 349 triệu USD trong quý 1 năm 2025, mặc dù EBITDA điều chỉnh vẫn dương ở mức 13 triệu USD. Bullish nắm giữ hơn 24.000 Bitcoin trong tài sản kỹ thuật số của mình.

Đồng thời, việc Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump ký Đạo luật GENIUS đánh dấu một bước lập pháp then chốt, chủ yếu tập trung vào việc điều chỉnh stablecoin. Các điều khoản chính của đạo luật này quy định rằng các nhà phát hành stablecoin phải giới hạn ở các tổ chức lưu ký được bảo hiểm và duy trì dự trữ 1:1 bằng các tài sản có rủi ro thấp, chẳng hạn như tiền tệ vật chất hoặc tín phiếu kho bạc Hoa Kỳ. Các nhà phát hành phải chịu sự kiểm toán thường xuyên của các công ty kế toán công đã đăng ký và phải tuân thủ Đạo luật Bí mật Ngân hàng đối với các biện pháp chống rửa tiền (AML) và chống tài trợ khủng bố (CFT), từ đó tăng cường bảo vệ người tiêu dùng.

Ảnh hưởng thị trường và định vị chiến lược

Bối cảnh đang phát triển này cho thấy một sự thay đổi dài hạn đáng kể hướng tới sự tích hợp tài chính chính thống của tài sản kỹ thuật số. Sự tham gia ngày càng tăng của các tổ chức dự kiến sẽ dẫn đến sự ổn định thị trường lớn hơn, tăng cường thanh khoản và có khả năng định giá cao hơn cho các loại tiền điện tử đã được thiết lập và các cổ phiếu liên quan đến tiền điện tử. Các tiến bộ về quy định, chẳng hạn như Đạo luật GENIUS ở Hoa Kỳ và Quy định Thị trường Tài sản Tiền điện tử (MiCAR) ở Châu Âu, rất quan trọng để đẩy nhanh xu hướng này, tạo tiền lệ cho các khung chính sách trong tương lai.

Ethereum (ETH) và Solana (SOL) được nhấn mạnh là các tài sản kỹ thuật số chủ chốt có khả năng tận dụng lợi ích của tổ chức này. Sau khi Đạo luật GENIUS được thông qua, giá Ethereum đã tăng hơn 20%, đạt đỉnh 3.875 USD, và hiện đang giao dịch ở mức 4.465 USD, với sự thống trị của nó trong thanh khoản stablecoin định vị nó là một đối tượng hưởng lợi chính. Solana cũng đã đạt được đà tăng trưởng từ các tổ chức, được thể hiện bằng 1 tỷ USD trong các sáng kiến kho bạc và lợi suất đặt cược cạnh tranh là 7,16%. Thị trường phái sinh phản ánh sự quan tâm ngày càng tăng này, với hợp đồng tương lai Solana đạt 13,26 tỷ USD lãi suất mở. Mặc dù nâng cấp Dencun của Ethereum đã giảm phí gas 90%, nâng cao hiệu quả công nghệ của nó, động lực giảm phát của Solana mang lại tiềm năng tăng trưởng năng động, thu hút phân bổ của các tổ chức mặc dù tỷ lệ tổ chức hiện tại thấp hơn so với Bitcoin.

Bối cảnh rộng hơn

Các nhà đầu tư tổ chức ngày càng nhận ra sự rõ ràng về quy định là chất xúc tác chính cho sự phát triển của ngành. Mặc dù những lo ngại về khung pháp lý và sự biến động vẫn còn tồn tại trên toàn cầu, 86% các nhà đầu tư tổ chức được khảo sát đã có tiếp xúc với tài sản kỹ thuật số hoặc có kế hoạch phân bổ vào năm 2025. Điều này nhấn mạnh sự tin tưởng rộng rãi hơn vào không gian tài sản kỹ thuật số, coi quy định là cả một rủi ro đáng kể và một cơ hội vô song để mở rộng và trưởng thành thị trường. Sự ưu tiên để có được tiếp xúc với tiền điện tử thông qua các phương tiện được quy định, chẳng hạn như ETP, tiếp tục chỉ ra một sự chuyển dịch hướng tới các con đường đầu tư chính thức và an toàn. Sự liên kết chiến lược này giữa các tiến bộ quy định với nhu cầu của tổ chức đang định hình quỹ đạo của hệ sinh thái Web3 rộng lớn hơn và việc áp dụng tài sản kỹ thuật số của doanh nghiệp.