JPMorgan nâng cấp Coinbase lên "Thừa cân" giữa tiềm năng kiếm tiền từ blockchain Base và USDC

Tóm tắt điều hành

Coinbase Global Inc. (NASDAQ:COIN) đã nhận được nâng cấp xếp hạng "Thừa cân" từ JPMorgan, được thúc đẩy bởi khả năng kiếm tiền dự kiến từ blockchain Layer-2 Base và các điều chỉnh chiến lược đối với chương trình phần thưởng USDC, dẫn đến sự tăng vọt đáng kể về giá cổ phiếu của nó.

Chi tiết sự kiện

JPMorgan đã nâng cấp Coinbase (COIN) từ xếp hạng "Trung lập" lên "Thừa cân", đồng thời nâng mục tiêu giá lên 404,00 đô la từ 342,00 đô la. Mục tiêu sửa đổi này ngụ ý mức tăng 15% so với mức hiện tại. Sau thông báo này vào ngày 24 tháng 10 năm 2025, cổ phiếu của Coinbase Global Inc. đã tăng hơn 9%, đạt 353 đô la. Việc nâng cấp phản ánh đánh giá của JPMorgan về các cơ hội kiếm tiền mới nổi và việc giảm rủi ro nhận thức, cùng với những gì họ coi là định giá hấp dẫn khi so sánh với các thực thể tập trung vào tiền điện tử khác. Các động lực cốt lõi cho việc đánh giá lại tích cực này chủ yếu là tiềm năng của Coinbase trong việc giới thiệu một token mạng Base và việc khám phá chiến lược các khoản thanh toán USDC.

Cơ chế tài chính được phân tích

Phân tích của JPMorgan làm nổi bật hai con đường chính để Coinbase đạt được lợi nhuận tài chính đáng kể.

Thứ nhất, việc ra mắt tiềm năng của một token mạng Base được dự kiến sẽ tạo ra một cơ hội thị trường trị giá từ 12 tỷ đô la đến 34 tỷ đô la. Nếu Coinbase giữ lại khoảng 40% nguồn cung token, điều này có thể chuyển thành giá trị vốn chủ sở hữu từ 4 tỷ đô la đến 12 tỷ đô la cho công ty. Người sáng lập Base Jesse Pollak và CEO Coinbase Brian Armstrong đều đã thừa nhận việc khám phá một token mạng gốc, coi đó là một công cụ để tăng tốc phân quyền và thúc đẩy tăng trưởng hệ sinh thái.

Thứ hai, các điều chỉnh chiến lược đối với chương trình phần thưởng USDC của Coinbase dự kiến sẽ thúc đẩy đáng kể thu nhập hàng năm. Bằng cách điều chỉnh lại các khoản thanh toán lãi cho người dùng thông thường và ưu tiên các phân khúc khách hàng cao cấp, chẳng hạn như những người đăng ký Coinbase One, sàn giao dịch ước tính sẽ bổ sung khoảng 374 triệu đô la vào thu nhập hàng năm theo lãi suất hiện hành. Mô hình của JPMorgan chỉ ra rằng Coinbase trước đây đã trả hơn 1,00 đô la mỗi cổ phiếu thông qua các phần thưởng này, cho thấy rằng phân khúc khách hàng đại diện cho một cơ hội đáng kể để tăng trưởng thu nhập trên mỗi cổ phiếu.

Chiến lược kinh doanh và định vị thị trường

Chiến lược của Coinbase xoay quanh việc tăng cường hệ sinh thái và nắm bắt các phân khúc thị trường mới.

Blockchain Base, một mạng layer-2 dựa trên Ethereum được ra mắt vào tháng 8 năm 2023, là trọng tâm của chiến lược này. Coinbase đặt mục tiêu mở rộng cơ sở người dùng của Base từ hàng chục triệu lên hàng tỷ người trên toàn cầu. Token Base được dự kiến được coi là một chất xúc tác then chốt để kiếm tiền từ mạng này và đẩy nhanh sự phát triển của nó, định vị Base như một giải pháp layer-2 hàng đầu trên nhiều chỉ số khác nhau.

Ngoài Base, Coinbase đang đa dạng hóa các dịch vụ tài chính của mình. Nền tảng Echo của nó đã tạo điều kiện cho hơn 200 triệu đô la gây quỹ, báo hiệu sự tham gia sâu hơn của công ty vào việc gây quỹ giai đoạn đầu và bán token riêng tư. Hơn nữa, Coinbase có kế hoạch giới thiệu các giao dịch stablecoin riêng tư trên mạng Base vào năm 2025. Tính năng này sẽ tận dụng bằng chứng không kiến thức để che giấu số lượng và địa chỉ giao dịch, trong khi vẫn cung cấp "quyền truy cập chỉ đọc" cho các cơ quan quản lý để đảm bảo tuân thủ. Sáng kiến này đặt Coinbase đi đầu trong việc cung cấp các giao dịch blockchain bảo vệ quyền riêng tư nhưng vẫn tuân thủ quy định.

Ý nghĩa thị trường rộng lớn hơn

Việc JPMorgan nâng cấp Coinbase phản ánh sự công nhận ngày càng tăng về các sáng kiến chiến lược của sàn giao dịch như những động lực quan trọng cho sự tăng trưởng và lợi nhuận trong tương lai trong hệ sinh thái Web3 đang phát triển. Tiềm năng của một token Base nhấn mạnh một xu hướng ngành rộng lớn hơn hướng tới phân quyền và việc tạo ra các mô hình kiếm tiền mới trong các giải pháp layer-2, điều này rất quan trọng để mở rộng công nghệ blockchain.

Việc nhấn mạnh sự tuân thủ quy định thông qua các tính năng như giao dịch riêng tư Base cho thấy một cách tiếp cận trưởng thành đối với công nghệ blockchain. Bằng cách chủ động giải quyết các lo ngại về quyền riêng tư trong khi vẫn duy trì sự tuân thủ quy định, Coinbase đang mở đường cho việc áp dụng tài chính phi tập trung rộng rãi hơn của các tổ chức và doanh nghiệp. Ngoài ra, việc Coinbase mở rộng sang bán token riêng tư và gây quỹ giai đoạn đầu thông qua các nền tảng như Echo củng cố tham vọng chuyển đổi thành một nhà cung cấp toàn diện các dịch vụ tài chính tiền điện tử, vượt ra ngoài các chức năng trao đổi truyền thống của nó.