Thị trường chuẩn bị đối mặt với biến động khi dữ liệu quan trọng và khả năng BOJ tăng lãi suất sắp tới

Tóm tắt điều hành

Thị trường tài chính toàn cầu đang chuẩn bị cho một tuần biến động đáng kể khi một loạt dữ liệu kinh tế quan trọng của Hoa Kỳ sắp được công bố, trực tiếp thách thức câu chuyện "hạ cánh mềm" đang thịnh hành đã thúc đẩy các tài sản rủi ro. Sau nhiều tuần giao dịch với thông tin hạn chế do chính phủ đóng cửa, các nhà đầu tư giờ đây sẽ đối mặt với báo cáo việc làm tháng 11 của Hoa Kỳ và dữ liệu Chỉ số giá tiêu dùng (CPI). Dữ liệu này đến trong một môi trường kinh tế vĩ mô phức tạp, nơi việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất gần đây được đặt cạnh khả năng Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) tăng lãi suất được dự đoán rộng rãi. Sự phân kỳ trong chính sách của ngân hàng trung ương đe dọa thắt chặt thanh khoản toàn cầu, với trọng tâm đặc biệt là khả năng tháo gỡ giao dịch chênh lệch giá đồng yên. Động thái này đang tạo ra những trở ngại cho cả cổ phiếu, nơi giao dịch AI đang bay cao cho thấy dấu hiệu mệt mỏi, và tài sản kỹ thuật số, nơi Bitcoin vẫn nằm trong phạm vi dưới các mức kháng cự chính.

Chi tiết sự kiện

Tuần này được xác định bởi hai chất xúc tác chính: việc công bố các báo cáo kinh tế Hoa Kỳ bị trì hoãn và một quyết định chính sách quan trọng từ Ngân hàng Nhật Bản.

Sau 43 ngày chính phủ Hoa Kỳ đóng cửa, thị trường cuối cùng sẽ nhận được các báo cáo quan trọng.

Báo cáo Việc làm Hoa Kỳ (16 tháng 12): Báo cáo Bảng lương Phi nông nghiệp tháng 11 là sự kiện chính của tuần. Ước tính đồng thuận cho thấy việc bổ sung khoảng 35.000 việc làm, một con số khiêm tốn. Báo cáo này có ý nghĩa cao hơn vì Chủ tịch Fed Jerome Powell trước đây đã cảnh báo rằng số liệu việc làm gần đây có thể bị phóng đại, cho thấy thị trường lao động có thể yếu hơn so với các con số tiêu đề.
Báo cáo CPI Hoa Kỳ (18 tháng 12): Dữ liệu lạm phát tháng 11 dự kiến sẽ cho thấy Chỉ số giá tiêu dùng tăng 3,1% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, Cục Thống kê Lao động (BLS) đã lưu ý rằng do việc đóng cửa, bản phát hành này sẽ không bao gồm một số thay đổi phần trăm hàng tháng nhất định mà dữ liệu tháng 10 bị thiếu, có khả năng làm phức tạp bức tranh lạm phát.

Thêm vào tuần đầy dữ liệu là sự phân kỳ rõ rệt trong chính sách tiền tệ toàn cầu.

Lập trường của Cục Dự trữ Liên bang: Vào ngày 10 tháng 12, FOMC đã cắt giảm lãi suất mục tiêu 25 điểm cơ bản xuống phạm vi 3,50%-3,75%. Tuy nhiên, quyết định này đi kèm với một thông điệp "diều hâu", với các nhà hoạch định chính sách chỉ dự kiến một đợt cắt giảm lãi suất nữa vào năm 2026 và bản thân quyết định này đã nhận được ba phiếu bất đồng.
Thay đổi chính sách của Ngân hàng Nhật Bản: Ngược lại, BOJ được dự đoán rộng rãi sẽ tăng lãi suất cơ bản lên 0,75% trong cuộc họp ngày 18-19 tháng 12. Theo một cuộc thăm dò của Reuters, 90% các nhà kinh tế dự đoán động thái này. Việc tăng lãi suất có thể củng cố đồng yên và kích hoạt việc tháo gỡ các giao dịch chênh lệch giá được tài trợ bằng đồng yên, một nguồn thanh khoản rẻ đã tồn tại từ lâu cho các tài sản rủi ro toàn cầu, bao gồm cả tiền điện tử.

Ảnh hưởng thị trường

Thị trường tiền điện tử

Thị trường tài sản kỹ thuật số đang trong trạng thái củng cố thận trọng. Bitcoin (BTC) đã giao dịch trong một phạm vi hẹp quanh 90.000 USD, cho thấy sự nhạy cảm với các biến động kinh tế vĩ mô và tâm lý rủi ro rộng lớn hơn. Tài sản này đã giảm xuống dưới mức này vào tuần trước song song với đợt bán tháo cổ phiếu công nghệ. Mặc dù dòng chảy của Bitcoin ETF giao ngay đã biến động, nhưng chúng đã kết thúc tuần trước với dòng vốn ròng khoảng 286,6 triệu USD, cho thấy nhu cầu của tổ chức, mặc dù không ổn định, nhưng vẫn chưa biến mất. Trong một dấu hiệu của sự chấp nhận lâu dài tiếp tục, Ngân hàng PNC đã thông báo sẽ cung cấp quyền truy cập Bitcoin giao ngay trực tiếp cho các khách hàng ngân hàng tư nhân của mình thông qua dịch vụ Crypto-as-a-Service của Coinbase (COIN). Tuy nhiên, câu chuyện về việc tích lũy kho bạc của các công ty, chẳng hạn như việc Strategy (MSTR) gần đây mua 10.624 BTC, có thể thúc đẩy thị trường đang mờ dần. Các nhà phân tích tại Standard Chartered gần đây đã giảm một nửa dự báo BTC năm 2025 của họ xuống 100.000 USD, với lý do niềm tin rằng nhu cầu ETF hiện là động lực biên chính. Trong khi đó, các altcoin lớn như Solana (SOL), XRP và Cardano (ADA) tiếp tục cho thấy sự yếu kém kéo dài.

Thị trường chứng khoán

Cổ phiếu Hoa Kỳ đang đối mặt với thời khắc của sự thật, đặc biệt là trong lĩnh vực công nghệ. "Giao dịch AI" đã bị giám sát chặt chẽ sau triển vọng đáng thất vọng từ Oracle (ORCL) và cảnh báo về biên lợi nhuận từ Broadcom (AVGO) đã gây ra lo ngại về thời gian sinh lời cho các khoản đầu tư cơ sở hạ tầng AI khổng lồ. Điều này dẫn đến sự luân chuyển thị trường, với Chỉ số công nghiệp Dow Jones tăng trong tuần trong khi Nasdaq nặng về công nghệ giảm. Trọng tâm của nhà đầu tư hiện chuyển sang các báo cáo thu nhập sắp tới từ các công ty hàng đầu như Micron (MU) để đọc về nhu cầu máy chủ AI, FedEx (FDX) như một đại diện cho thương mại toàn cầu và Nike (NKE) để hiểu rõ hơn về sức khỏe người tiêu dùng.

Bình luận của chuyên gia

Các chiến lược gia thị trường đang nhấn mạnh tính chất dựa trên dữ liệu của tuần. Tony Rodriguez, người đứng đầu chiến lược thu nhập cố định tại Nuveen, lưu ý, "Đối với thị trường, dữ liệu việc làm thực sự sẽ là trọng tâm lớn nhất." Ông nói thêm rằng tỷ lệ thất nghiệp tăng trên 4,5% sẽ là động lực đáng kể cho việc giảm lãi suất Kho bạc vào năm 2026. Tâm lý này được lặp lại bởi các nhà phân tích coi dữ liệu bị trì hoãn là một yếu tố kích hoạt tiềm năng để định giá lại kỳ vọng của Fed.

Trong không gian tiền điện tử, trọng tâm đã chuyển từ dòng chảy của công ty sang dòng chảy của tổ chức. Các nhà phân tích tại Standard Chartered đã sửa đổi triển vọng của họ, cho rằng việc mua từ kho bạc của công ty có lẽ đã kết thúc và việc tăng giá trong tương lai sẽ chủ yếu được thúc đẩy bởi dòng tiền ETF. Về mặt kỹ thuật, một số nhà phân tích đang theo dõi mức 86.000 USD cho Bitcoin như một mức hỗ trợ quan trọng, dưới đó có thể xảy ra một đợt giảm giá sâu hơn.

Bối cảnh rộng hơn

Sự hội tụ của các sự kiện gây biến động thị trường được khuếch đại bởi động lực thị trường cuối năm. Thanh khoản giao dịch dự kiến sẽ mỏng hơn khi bước vào kỳ nghỉ lễ, điều này có thể dẫn đến biến động giá quá mức để phản ứng với những bất ngờ về dữ liệu. Hơn nữa, Thứ Sáu, ngày 19 tháng 12, đánh dấu ngày hết hạn quyền chọn hàng quý, một sự kiện thường liên quan đến việc tăng khối lượng và biến động. Chủ đề chính trong tuần là một thị trường chuyển đổi từ giao dịch dựa trên các câu chuyện chính sách—như việc Fed cắt giảm lãi suất gần đây—sang đối đầu trực tiếp với các con số kinh tế khó khăn và thực tế của các chính sách ngân hàng trung ương toàn cầu phân kỳ. Tuần "bù đắp dữ liệu" sẽ đóng vai trò là một thử nghiệm quan trọng đối với sự bền vững của đà tăng rủi ro năm 2025.