Morgan Stanley dự báo Yên tăng giá, nhắm mục tiêu USD/JPY ở mức 140

Tóm tắt điều hành

Morgan Stanley đã đưa ra dự báo dự đoán đồng Yên Nhật sẽ tăng giá đáng kể so với Đô la Mỹ, tùy thuộc vào việc Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ thay đổi chính sách tiền tệ của mình. Các chiến lược gia của ngân hàng đầu tư này dự kiến tỷ giá hối đoái USD/JPY sẽ giảm xuống 140 vào quý 1 năm 2026. Phân tích này nằm trong bối cảnh thị trường rộng lớn hơn, nơi một số tổ chức tài chính, bao gồm UBS và MUFG, cũng dự đoán một động thái tương tự, ngay cả khi sự đồng thuận về thời điểm và mức độ chính xác vẫn còn khó nắm bắt.

Chi tiết sự kiện

Cốt lõi của dự báo của Morgan Stanley là một dự báo hai giai đoạn cho cặp USD/JPY. Ban đầu, tỷ giá dự kiến sẽ giảm xuống mức thấp 140. Sau mức đáy này, một sự phục hồi lên khoảng 147 được dự kiến vào cuối năm 2026. Cơ chế chính thúc đẩy dự báo này là chênh lệch lãi suất giữa Hoa Kỳ và Nhật Bản. Một chu kỳ cắt giảm lãi suất dự kiến của Cục Dự trữ Liên bang sẽ làm giảm lợi suất của các tài sản định giá bằng đô la, khiến chúng kém hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư so với các tài sản định giá bằng yên. Sự thay đổi trong dòng vốn này sẽ làm giảm nhu cầu đối với Đô la Mỹ và, đến lượt nó, củng cố đồng yên.

Hàm ý thị trường

Một đồng yên mạnh hơn mang lại những hàm ý đáng kể cho nền kinh tế toàn cầu. Đối với Nhật Bản, nó sẽ gây áp lực lên lợi nhuận của các ngành công nghiệp nặng về xuất khẩu, vì hàng hóa của họ trở nên đắt hơn đối với người mua quốc tế. Ngược lại, nó sẽ làm giảm chi phí nhập khẩu. Dự báo cũng diễn ra trong bối cảnh các nhà chức trách Nhật Bản tăng cường cảnh giác, những người đã lo ngại về sự suy yếu gần đây của đồng yên và nguy cơ can thiệp vào thị trường tiền tệ. Việc Fed làm cho đồng yên mạnh lên có thể giảm bớt một số áp lực này đối với Ngân hàng Nhật Bản.

Bình luận của chuyên gia

infraction Dự báo của Morgan Stanley phù hợp với tâm lý định hướng của một số ngân hàng lớn khác, mặc dù các mục tiêu cụ thể có khác nhau. UBS cũng duy trì dự báo cho USD/JPY đạt 140, mở rộng đến 136 vào tháng 6 năm 2026, với lý do kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed. Tương tự, các nhà phân tích tại MUFG đã lưu ý rằng cặp tiền này có thể giảm xuống 140 nếu thị trường hoàn toàn định giá quỹ đạo tăng lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản, đưa ra một biến số chính thứ hai. Scotiabank cũng thấy một sự trượt dốc tiềm năng xuống phạm vi 135-140. Ngược lại, HSBC đã áp dụng lập trường bi quan hơn đối với đồng yên, điều chỉnh dự báo cuối năm của mình lên 148, làm nổi bật sự khác biệt hiện có về ý kiến giữa các chuyên gia thị trường.

Bối cảnh rộng hơn

Dự báo phản ánh một điểm ngoặt tiềm năng trong chính sách ngân hàng trung ương toàn cầu. Trong năm qua, câu chuyện đã bị chi phối bởi Cục Dự trữ Liên bang diều hâu và Ngân hàng Nhật Bản luôn ôn hòa, tạo ra một khoảng cách lãi suất rộng đã đẩy USD/JPY lên mức cao nhất trong nhiều thập kỷ. Một sự xoay trục chính sách cuối cùng từ Fed sẽ bắt đầu thu hẹp khoảng cách này, đảo ngược một xu hướng tiền tệ toàn cầu lớn. Mặc dù Morgan Stanley đã điều chỉnh kỳ vọng của riêng mình về thời điểm cắt giảm lãi suất của Fed, nhưng niềm tin bao trùm rằng chúng sắp diễn ra vẫn là trụ cột trung tâm của triển vọng tiền tệ của họ.