Tóm tắt điều hành
Thị trường tài sản kỹ thuật số đang trải qua những phát triển đáng kể được thúc đẩy bởi việc nới lỏng quy định và các sáng kiến chiến lược của tổ chức. Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ (OCC) đã tiến hành loại bỏ "rủi ro danh tiếng" làm cơ sở hạn chế sự tham gia của các ngân hàng với các công ty tiền điện tử. Đồng thời, Coinbase đã ra mắt Verified Pools, một dịch vụ mới cung cấp các nhóm thanh khoản tài chính phi tập trung (DeFi) được xác minh Biết khách hàng của bạn (KYC). Củng cố thêm sự thâm nhập của tổ chức, Spark, một subDAO của MakerDAO, đã phân bổ đầy tham vọng 1 tỷ USD để đẩy nhanh các dự án mã hóa tài sản thế giới thực (RWA), bao gồm các sản phẩm nổi bật từ BlackRock. Những hành động kết hợp này báo hiệu một sự thay đổi thận trọng nhưng lạc quan trong tâm lý thị trường, với biến động gia tăng dự kiến trong các lĩnh vực DeFi và RWA khi những mô hình mới này được triển khai.
Chi tiết sự kiện
Thay đổi quy định của OCC
Vào ngày 20 tháng 3, OCC đã kết thúc cuộc điều tra về khái niệm "rủi ro danh tiếng", trước đây là một trở ngại đáng kể đối với các ngân hàng tìm cách cung cấp dịch vụ cho các công ty tiền điện tử và fintech. Động thái này đã chấm dứt hiệu quả cái gọi là "Choke Point 2.0", một khuôn khổ chính sách mà trong lịch sử đã hạn chế quyền tiếp cận ngân hàng đối với các ngành được coi là rủi ro cao. OCC có kế hoạch loại bỏ tất cả các tham chiếu đến "rủi ro danh tiếng" khỏi các sổ tay giám sát và tài liệu hướng dẫn của mình, nhấn mạnh rằng việc giám sát nên dựa trên quản lý rủi ro hợp lý chứ không phải nhận thức chủ quan của công chúng. Quyền Kiểm soát viên Rodney E. Hood tuyên bố rằng vai trò của OCC là đánh giá rủi ro dựa trên các thông lệ quản lý rủi ro hợp lý, không phải nhận thức của công chúng. Quyết định này theo sau việc bãi bỏ Thư giải thích 1179 và việc khôi phục các quyền trước đó từ các Thư 1170, 1172 và 1174, khẳng định khả năng của các ngân hàng trong việc tham gia vào việc lưu ký tiền điện tử, các hoạt động stablecoin và sử dụng blockchain mà không yêu cầu "không phản đối" chính thức từ cơ quan quản lý.
Coinbase ra mắt Verified Pools
Coinbase đã giới thiệu Verified Pools, một dịch vụ mới được thiết kế để tăng cường niềm tin và giảm rủi ro đối tác trong hệ sinh thái DeFi. Các nhóm thanh khoản này, được xây dựng trên mạng Lớp 2 lấy Ethereum làm trung tâm của Coinbase, Base, tận dụng các móc Uniswap v4 và Dịch vụ chứng thực Ethereum (EAS) để xác minh KYC trên chuỗi. Chỉ những người dùng đã hoàn tất quy trình xác minh danh tính của Coinbase mới có thể truy cập các nhóm này, phục vụ cả nhà giao dịch tổ chức và bán lẻ đồng thời duy trì tính chất không giám sát của DeFi. Sáng kiến này nhằm mục đích kết nối tài chính truyền thống với các giao thức phi tập trung bằng cách cung cấp các môi trường trên chuỗi tuân thủ, ban đầu có sẵn ở các khu vực chọn lọc bao gồm Hoa Kỳ, Singapore và Quần đảo Virgin thuộc Anh.
Spark's 1 tỷ USD Tokenization Grand Prix
Spark, một Bộ phân bổ vốn trên chuỗi và subDAO trong Hệ sinh thái Sky (trước đây là MakerDAO), đã công bố cam kết 1 tỷ USD thông qua Tokenization Grand Prix của mình để đẩy nhanh quá trình mã hóa RWA. Sau quá trình xem xét, Spark đã chọn ba dự án để phân bổ đáng kể: BUIDL của BlackRock, được Securitize mã hóa, nhận 500 triệu USD; USTB của Superstate, phân bổ 300 triệu USD; và JTRSY của Centrifuge, nhận 200 triệu USD. Các tài sản được mã hóa này, chủ yếu bao gồm tín phiếu kho bạc Hoa Kỳ, thỏa thuận mua lại và tiền mặt, nhằm mục đích đa dạng hóa danh mục đầu tư của Spark và thúc đẩy việc áp dụng RWA trong DeFi. Đang chờ phê duyệt quản trị Sky, các tài sản này sẽ đóng vai trò là tài sản thế chấp cho stablecoin gốc của Sky, USDS. Sam MacPherson, CEO của Phoenix Labs, lưu ý: "Việc tiếp nhận các đối tác này sẽ củng cố tính thanh khoản, sự đa dạng hóa và tính mạnh mẽ của Lớp thanh khoản Spark." Robert Mitchnick, Trưởng bộ phận tài sản kỹ thuật số tại BlackRock, bày tỏ sự ủng hộ, nói: "Chúng tôi rất vui mừng được hỗ trợ việc phân bổ của Spark Tokenization Grand Prix lên tới 500 triệu USD vào quỹ lợi suất giá trị ổn định được mã hóa của chúng tôi, BUIDL."
Hàm ý thị trường
Áp dụng của tổ chức và Bối cảnh pháp lý
Quyết định của OCC về việc loại bỏ "rủi ro danh tiếng" khỏi khuôn khổ giám sát của mình là một bước then chốt hướng tới sự tham gia lớn hơn của tổ chức vào tài sản kỹ thuật số. Sự rõ ràng về quy định này trao quyền cho các ngân hàng cung cấp các dịch vụ tiền điện tử và kinh doanh tiền điện tử của ngân hàng với sự tự tin hơn, miễn là họ tuân thủ các thông lệ quản lý rủi ro mạnh mẽ. Động thái này phù hợp với sự thay đổi rộng hơn trong thái độ của cơ quan quản lý, cho phép các ngân hàng Hoa Kỳ dễ dàng hơn khi tham gia vào không gian tài sản kỹ thuật số. Caitlin Long, CEO của Custodia Bank, đã hoan nghênh quyết định này, khẳng định rằng "rủi ro danh tiếng" đã bị lạm dụng để đàn áp ngành công nghiệp tiền điện tử. Sự phát triển này, cùng với các nhóm DeFi tuân thủ KYC của Coinbase, trực tiếp giải quyết các rào cản đáng kể đối với các tổ chức tài chính truyền thống ngần ngại tham gia thị trường tiền điện tử đầy biến động do lo ngại về tuân thủ. Các sáng kiến như vậy mở đường cho dòng vốn tổ chức tăng lên, dự kiến đạt 41 tỷ USD trong DeFi vào giữa năm 2025.
Tăng trưởng của DeFi được cấp phép và Mã hóa RWA
Verified Pools của Coinbase minh họa xu hướng ngày càng tăng của DeFi được cấp phép, hiện kiểm soát 6,4 tỷ USD khối lượng và đã đưa hơn 900 tổ chức vào danh sách trắng. Mô hình này cho phép tích hợp hiệu quả của DeFi với các yêu cầu quy định của tài chính truyền thống, cung cấp một bản thiết kế cho hoạt động trên chuỗi tuân thủ. Sáng kiến Spark đại diện cho một sự tăng tốc đáng kể trong thị trường mã hóa RWA, thị trường này đã chứng kiến RWA không phải stablecoin tăng trưởng vượt 24 tỷ USD, với tổng tài sản được mã hóa vượt 240 tỷ USD khi bao gồm stablecoin. Đặc biệt, kho bạc được mã hóa đã tăng vọt từ 858 triệu USD vào đầu năm 2024 lên hơn 5 tỷ USD vào giữa năm 2025, được thúc đẩy bởi sự đơn giản và thanh khoản hàng ngày của chúng. Các nhà phân tích dự đoán thị trường mã hóa RWA tổng thể có thể đạt 50 tỷ USD vào cuối năm 2025 và con số đáng kinh ngạc 16 nghìn tỷ USD vào năm 2030, được thúc đẩy bởi các khoản đầu tư của tổ chức và các quy định đang phát triển. Những phát triển này cho thấy một hệ sinh thái đang trưởng thành có khả năng hỗ trợ việc triển khai vốn quy mô lớn từ các nhà tài chính lớn như BlackRock.
Evolution hệ sinh thái rộng lớn hơn
Những tiến bộ này góp phần vào việc hợp pháp hóa rộng rãi hơn và tăng cường thanh khoản trong ngành công nghiệp tiền điện tử. Tổng giá trị bị khóa (TVL) của thị trường DeFi đạt 123,6 tỷ USD vào quý 2 năm 2025, tăng 41% so với cùng kỳ năm trước, với Ethereum tiếp tục lưu trữ hơn 63% giao thức. Lớp 2 Base của Coinbase đã tăng lên 2,2 tỷ USD, trở thành một trung tâm cho hoạt động DeFi của tổ chức. Sự hội tụ của tài chính truyền thống và tiền điện tử còn được chứng minh thêm bằng việc Kraken mua lại NinjaTrader với giá 1,5 tỷ USD, giành quyền tiếp cận giấy phép Nhà môi giới Ủy ban Tương lai (FCM) để cung cấp hợp đồng tương lai và phái sinh tiền điện tử tại Hoa Kỳ. Mặc dù những phát triển này thúc đẩy sự đổi mới và sự tham gia rộng rãi hơn, chúng cũng đặt ra câu hỏi về tiềm năng tăng cường tập trung hóa trong các giao thức DeFi khi các cơ chế KYC và tuân thủ trở nên phổ biến hơn.
Bối cảnh rộng hơn
Sự hội tụ của hỗ trợ quy định, các giải pháp DeFi tuân thủ và các khoản đầu tư đáng kể vào mã hóa RWA báo hiệu một thời kỳ biến đổi cho bối cảnh tài sản kỹ thuật số. Sự tăng trưởng dự kiến của thị trường, với DeFi mở rộng với Tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) là 43% từ năm 2025 đến năm 2029, nhấn mạnh niềm tin ngày càng tăng từ cả người tham gia bán lẻ và tổ chức. Việc tích hợp liên tục các tài sản thế giới thực vào mạng lưới blockchain, được tạo điều kiện thuận lợi bởi các giao thức như Spark và sự tham gia của các gã khổng lồ tài chính truyền thống, đang định hình lại các cơ hội và quyền truy cập đầu tư. Tuy nhiên, tốc độ tăng trưởng của RWA sẽ phụ thuộc đáng kể vào sự rõ ràng về quy định liên tục và khả năng của ngành trong việc cân bằng các nguyên tắc phi tập trung với các yêu cầu tuân thủ của tổ chức.
Edgen Crypto·Oct 04 2025, 18:56