Nga củng cố dự trữ bằng lượng vàng nắm giữ kỷ lục

Tóm tắt điều hành

Tính đến tháng 11 năm 2025, Nga đã tăng đáng kể dự trữ vàng của mình lên mức kỷ lục 310,7 tỷ USD, một động thái chiến lược nâng kim loại này lên 42,3% tổng dự trữ quốc tế của nước này. Đây là tỷ lệ cao nhất kể từ tháng 2 năm 1995 và báo hiệu sự tăng tốc có chủ ý trong chiến lược phi đô la hóa của nước này. Sự tích lũy này trùng hợp với một xu hướng thị trường rộng lớn hơn, trong đó các ngân hàng trung ương và các nhà đầu tư tổ chức đang tăng cường tiếp xúc với vàng như một hàng rào chống lại sự bất ổn địa chính trị và sự mất giá tiền tệ. Lượng nắm giữ ETF được hỗ trợ bằng vàng toàn cầu đạt đỉnh 3.932 tấn, với dòng vốn vào năm 2025 sẵn sàng lập kỷ lục hàng năm, nhấn mạnh nhu cầu trú ẩn an toàn mạnh mẽ.

Chi tiết sự kiện

Theo các báo cáo chính thức, lượng vàng nắm giữ của Nga đã vượt mốc 300 tỷ USD lần đầu tiên trong lịch sử hiện đại của nước này. Các số liệu tháng 11 xác nhận một chính sách nhất quán về việc tích lũy vàng, giảm sự phụ thuộc của đất nước vào các tài sản được định giá bằng đô la Mỹ. Việc tái cấu trúc tài chính này được thiết kế để bảo vệ nền kinh tế Nga khỏi các áp lực bên ngoài, bao gồm các lệnh trừng phạt và sự biến động tài chính toàn cầu. Việc tăng lên 42,3% thị phần dự trữ là một chỉ số rõ ràng, được hỗ trợ bằng dữ liệu về chính sách dài hạn này đang được thực hiện, chuyển một phần đáng kể tài sản quốc gia của nước này vào một tài sản vật chất được giữ trong lãnh thổ của mình.

Tác động thị trường

Việc Nga tăng cường mua vàng gây thêm áp lực tăng giá lên một thị trường vốn đã trải qua một đợt phục hồi mạnh mẽ. Kim loại quý này đang trên đà đạt hiệu suất hàng năm tốt nhất kể từ năm 1979, được thúc đẩy bởi cái mà các nhà phân tích gọi là "giao dịch mất giá". Các nhà đầu tư toàn cầu đang chuyển từ trái phiếu chính phủ và tiền tệ sang các tài sản cứng như vàng và, ở một mức độ nào đó, Bitcoin. Xu hướng này được chứng minh bằng kỷ lục 700 tấn vàng được mua thông qua ETF chỉ riêng trong năm 2025. Với việc các ngân hàng trung ương đóng vai trò là người mua lớn và dòng vốn nhà đầu tư vẫn mạnh, phía cầu của phương trình vàng dường như vững chắc. Nhu cầu bền vững này, cùng với kỳ vọng cắt giảm lãi suất từ Cục Dự trữ Liên bang, tạo ra một môi trường thuận lợi cho các tài sản không sinh lời, củng cố thêm mức giá sàn của vàng.

Bình luận của chuyên gia

Động lực thị trường hiện tại cho thấy các nhà đầu tư tổ chức hiện là động lực chính của giá cả. Theo Rhona O’Connell, người đứng đầu phân tích thị trường tại StoneX Financial Ltd., "các nhà đầu tư ETF đã là người tạo giá trong bốn đến sáu tháng qua, chứ không phải là người chấp nhận giá", cho thấy rằng dòng vốn vào gần đây đang thúc đẩy đợt phục hồi, chứ không chỉ phản ứng với nó. Quan điểm này được hỗ trợ bởi Hội đồng Vàng Thế giới, cơ quan này cho rằng hiệu suất của kim loại là do "môi trường địa chính trị và địa kinh tế siêu mạnh" và đồng đô la Mỹ yếu hơn. Nhìn về phía trước, Barbara Lambrecht từ Commerzbank lưu ý rằng mặc dù việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang đã được định giá phần lớn, nhưng bất kỳ dấu hiệu nào từ FOMC về "nhiều đợt cắt giảm lãi suất hơn so với tháng 9... có thể đẩy giá vàng lên cao hơn nữa."

Bối cảnh rộng hơn

Chiến lược của Nga là một ví dụ nổi bật về xu hướng kinh tế địa chính trị lớn hơn về phi đô la hóa, nơi các quốc gia đang tích cực đa dạng hóa dự trữ của họ để giảm thiểu rủi ro liên quan đến hệ thống tài chính Hoa Kỳ. Phong trào này không phải là đơn lẻ; các ngân hàng trung ương ở châu Á, đặc biệt là Trung Quốc và Ấn Độ, cũng là những người đóng góp đáng kể vào nhu cầu vàng, như được phản ánh trong dữ liệu dòng vốn ETF. Sự dịch chuyển sang vàng là một tư thế phòng thủ chống lại thâm hụt tài khóa ở các nền kinh tế lớn và căng thẳng địa chính trị gia tăng. Phản ứng tích cực của thị trường không chỉ giới hạn ở bản thân kim loại. Các công cụ tài chính có tiếp xúc với kim loại quý đã cho thấy hiệu suất đáng kể. Ví dụ, Wheaton Precious Metals (WPM), sử dụng mô hình streaming chi phí cố định, đã chứng kiến cổ phiếu của mình tăng 86% vào năm 2025, chứng tỏ cách các công ty có chi phí dự đoán được và đòn bẩy trực tiếp đối với giá kim loại tăng đang được các nhà đầu tư tìm kiếm một lối vào rủi ro thấp hơn vào chu kỳ kim loại quý khen thưởng.