Thượng nghị sĩ Dân chủ thúc đẩy hợp tác lưỡng đảng trong luật cấu trúc thị trường tiền điện tử

Chi tiết sự kiện

Mười hai Thượng nghị sĩ Dân chủ gần đây đã đưa ra một tuyên bố kêu gọi một quy trình đồng tác giả lưỡng đảng cho luật cấu trúc thị trường tiền điện tử sắp tới. Nhóm này, bao gồm các Thượng nghị sĩ Kirsten Gillibrand, Cory Booker, Ruben Gallego và Mark Warner, đã nhấn mạnh sự cần thiết của sự hợp tác thực sự trong việc soạn thảo luật có tầm quan trọng như vậy, hơn là chỉ đưa ra ý kiến về các dự luật do Đảng Cộng hòa soạn thảo. Lời kêu gọi đồng tác giả được đưa ra khi Thượng viện đang thúc đẩy "Đạo luật Clarity" hướng tới khả năng thông qua. Chủ tịch Ủy ban Ngân hàng Thượng viện Tim Scott trước đây đã thừa nhận rằng sự ủng hộ lưỡng đảng là rất quan trọng để Đạo luật Clarity tiến lên, trích dẫn việc Đạo luật Genius trước đó đã được thông qua thành công nhờ sự hợp tác giữa các đảng. Các thành viên Đảng Cộng hòa đã bày tỏ sự cởi mở trong việc tiếp nhận ý kiến về dự luật. Hạ viện trước đây đã thông qua Đạo luật Clarity, hiện đang được Ủy ban Ngân hàng Thượng viện xem xét.

Phân tích khung pháp lý và chiến lược lập pháp

Các nỗ lực lập pháp được đề xuất làm nổi bật một cách tiếp cận khác biệt giữa các nhà lập pháp Dân chủ và Cộng hòa về quy định tiền điện tử. Khuôn khổ Dân chủ, một đề xuất bảy trụ cột, tìm cách trao quyền cho Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) với thẩm quyền mới đối với thị trường giao ngay cho các token không phải chứng khoán và thiết lập một quy trình rõ ràng để xác định khi nào Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) điều chỉnh một token như một chứng khoán. Khuôn khổ này nhấn mạnh bảo vệ người tiêu dùng, ổn định tài chính và các biện pháp chống tham nhũng, bao gồm một điều khoản cấm các nhà phát hành stablecoin cung cấp lãi suất hoặc lợi nhuận. Hơn nữa, Đảng Dân chủ đã giới thiệu Đạo luật COIN, nhằm mục đích cấm các quan chức công Hoa Kỳ, bao gồm Tổng thống và gia đình trực hệ của họ, kiếm lợi từ tài sản kỹ thuật số trong và hai năm sau nhiệm kỳ của họ. Sáng kiến này được đưa ra sau các báo cáo về cựu Tổng thống Donald Trump kiếm được 57,4 triệu đô la vào năm 2024 thông qua một nền tảng liên quan đến tiền điện tử.

Ngược lại, Đạo luật Clarity do Đảng Cộng hòa hậu thuẫn ưu tiên sự rõ ràng về quy định nhanh chóng, nhằm mục đích bảo vệ các nhà phát triển tài chính phi tập trung (DeFi) và có các quy tắc đạo đức ít hạn chế hơn, định vị nó là một đề xuất thân thiện hơn với ngành. Đạo luật này phân loại tài sản tiền điện tử thành ba loại: hàng hóa kỹ thuật số, tài sản hợp đồng đầu tư và stablecoin thanh toán được phép, xác định các nghĩa vụ quy định của CFTC và SEC dựa trên các loại này. Đạo luật Clarity tiếp tục tìm cách miễn trừ hàng hóa kỹ thuật số khỏi luật chứng khoán tiểu bang và cấp cho SEC quyền tài phán độc quyền đối với tài sản hợp đồng đầu tư, đồng thời yêu cầu CFTC đăng ký cho các trung gian xử lý hàng hóa kỹ thuật số.

Cả hai cơ quan đều tích cực tham gia vào không gian tài sản kỹ thuật số. SEC tiếp tục phân loại hầu hết các đợt chào bán coin ban đầu (ICO) và bán token tiền điện tử là chào bán chứng khoán, với 58% các trường hợp thực thi tiền điện tử năm 2024 liên quan đến chứng khoán chưa đăng ký. CFTC giám sát thị trường phái sinh tiền điện tử, coi các tài sản như Bitcoin và Ethereum là hàng hóa, với 74% các trường hợp năm 2024 liên quan đến các kế hoạch giao dịch gian lận. Tổng cộng, SEC và CFTC đã áp đặt hơn 4,3 tỷ đô la tiền phạt đối với các công ty tiền điện tử trong khoảng thời gian từ năm 2023 đến 2024. Trong một diễn biến đáng chú ý, Tuyên bố chung ngày 2 tháng 9 năm 2025 của SEC và CFTC đã làm rõ rằng các sàn giao dịch đã đăng ký được phép niêm yết và tạo điều kiện giao dịch một số sản phẩm tài sản tiền điện tử giao ngay nhất định, bao gồm cả những sản phẩm liên quan đến đòn bẩy hoặc ký quỹ, theo các quy định hiện hành. Tuyên bố này báo hiệu một sự thay đổi chiến lược hướng tới sự phù hợp quy định lớn hơn.

Hàm ý thị trường

Nỗ lực không ngừng nghỉ đối với luật tiền điện tử toàn diện, trong khi tạo ra sự không chắc chắn chính trị ngắn hạn, mang lại những hàm ý dài hạn đáng kể cho thị trường tài sản kỹ thuật số. Tiềm năng cho một khuôn khổ quy định rõ ràng và thống nhất có thể thúc đẩy việc áp dụng thể chế và đổi mới trong Hoa Kỳ. Tuyên bố chung của SEC và CFTC về giao dịch tiền điện tử giao ngay trên các sàn giao dịch đã đăng ký dự kiến sẽ khuyến khích các tổ chức tài chính lớn như Nasdaq, NYSE, CME Group và CBOE khám phá việc niêm yết các sản phẩm như vậy, có khả năng dẫn đến sự gia tăng dòng vốn tổ chức.

Tuy nhiên, hướng quy định cụ thể—liệu nó có phù hợp hơn với trọng tâm bảo vệ người tiêu dùng và chống tham nhũng của Đảng Dân chủ hay cách tiếp cận thân thiện với ngành của Đảng Cộng hòa—sẽ quyết định phản ứng của thị trường. Các điều khoản như lệnh cấm tiềm năng đối với lợi nhuận stablecoin, như đề xuất của Đảng Dân chủ, có thể tác động đến một số phân khúc thị trường bằng cách ngăn chặn stablecoin hoạt động như các tài khoản tiết kiệm không được kiểm soát. Các hành động thực thi tăng cường của cả SEC và CFTC vào năm 2024, bao gồm tăng 16% trong các hành động của SEC và tăng 59% trong các trường hợp của CFTC, nhấn mạnh sự giám sát quy định tích cực đã được áp dụng, bất kể luật mới. Các nỗ lực lập pháp hiện tại nhằm mục đích vượt ra ngoài "quy định bằng cách thực thi" để cung cấp sự chắc chắn pháp lý rất cần thiết.

Bối cảnh rộng hơn

Sự tập trung của quốc hội vào luật tài sản kỹ thuật số phản ánh sự công nhận ngày càng tăng về giá trị gần 4 nghìn tỷ đô la của thị trường tiền điện tử và sự liên quan ngày càng tăng của nó đối với nền kinh tế Hoa Kỳ. Động lực lập pháp này cũng bị ảnh hưởng bởi các cân nhắc chính trị, với Đảng Dân chủ tích cực xem xét cách quy định tiền điện tử tác động đến khả năng cạnh tranh trong các cuộc bầu cử tương lai, chẳng hạn như những cuộc bầu cử vào tháng 11 năm 2026. Sự chuyển đổi sang một cách tiếp cận quy định toàn diện và lưỡng đảng hơn, có khả năng lên đến đỉnh điểm là luật pháp vào cuối năm 2025 như đề xuất của Chủ tịch Ngân hàng Thượng viện Tim Scott, báo hiệu một thời điểm quan trọng cho sự phát triển và hoạt động của tiền điện tử ở Hoa Kỳ. Một khuôn khổ quy định phù hợp có thể củng cố vị thế của Hoa Kỳ như một nhà lãnh đạo toàn cầu về tài chính kỹ thuật số bằng cách cung cấp sự rõ ràng và khuyến khích đổi mới trong các giới hạn được quy định.