Tóm tắt điều hành
Giá bạc giao ngay đã vượt mốc 66 USD mỗi ounce, kết thúc một đợt tăng giá đã khiến giá của nó tăng hơn gấp đôi trong năm 2025. Đợt tăng giá này được củng cố bởi sự kết hợp mạnh mẽ giữa thâm hụt nguồn cung cấu trúc, nhu cầu công nghiệp chưa từng có và môi trường kinh tế vĩ mô thuận lợi. Khi Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ báo hiệu việc nới lỏng chính sách tiền tệ, vốn đầu tư đã đổ vào bạc, vốn cũng được hưởng lợi từ vai trò quan trọng của nó trong việc mở rộng các công nghệ xanh. Danh tính kép này, vừa là một tài sản tiền tệ vừa là một mặt hàng công nghiệp thiết yếu, đã giúp bạc trở thành một trong những tài sản hoạt động tốt nhất trong năm.
Chi tiết sự kiện
Giá bạc giao ngay (XAG/USD) đã thể hiện đà tăng trưởng đặc biệt, tăng từ khoảng 30 USD mỗi ounce vào đầu năm 2025 lên mức cao gần đây trên 66 USD. Điều này thể hiện mức tăng từ đầu năm đến nay vượt quá 112%. Đợt tăng giá đã tăng tốc trong quý 4, vượt qua mức cao kỷ lục trong ngày trước đó là 64,65 USD được thiết lập vào đầu tháng. Kim loại này hiện đang giao dịch vững chắc trong khu vực chưa từng thấy kể từ các đỉnh lịch sử năm 1980 và 2011, vốn gần với 50 USD mỗi ounce. Diễn biến giá duy trì trên 63 USD cho thấy sự hỗ trợ mạnh mẽ cơ bản, ngay cả trong những đợt chốt lời.
Cơ chế tài chính được phân tích
Đợt tăng giá hiện tại không chỉ được thúc đẩy bởi một yếu tố mà bởi sự kết hợp của nhiều lực lượng tài chính và kinh tế mạnh mẽ.
-
Chính sách tiền tệ thích ứng: Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ gần đây đã thực hiện lần cắt giảm lãi suất phần tư phần trăm thứ ba trong năm. Với việc thị trường đang định giá ít nhất hai lần cắt giảm bổ sung vào năm 2026, chi phí cơ hội của việc nắm giữ các tài sản không sinh lời như bạc đã giảm đáng kể. Sự thay đổi chính sách này cũng đã góp phần làm cho Đô la Hoa Kỳ yếu đi, với Chỉ số Đô la (DXY) giảm xuống mức thấp nhất trong hai tháng, làm cho bạc trở nên phải chăng hơn đối với người mua sử dụng các loại tiền tệ khác.
-
Thâm hụt nguồn cung cấu trúc: Thị trường bạc toàn cầu đang trong năm thứ năm liên tiếp của tình trạng thâm hụt cấu trúc, với nhu cầu vượt quá nguồn cung ước tính 117 triệu ounce vào năm 2025. Không giống như các kim loại được khai thác chính, nguồn cung bạc không đàn hồi, vì hầu hết sản lượng là sản phẩm phụ của việc khai thác kim loại cơ bản (đồng, chì và kẽm). Điều này đã ngăn chặn phản ứng nguồn cung nhanh chóng trước giá cao hơn. Do đó, tồn kho tại các sàn giao dịch lớn như COMEX và Hiệp hội Thị trường Vàng thỏi Luân Đôn (LBMA) đã giảm xuống mức thấp nhất trong thập kỷ, tạo ra một thị trường vật chất eo hẹp.
-
Nhu cầu đầu tư tăng vọt: Dòng vốn đầu tư đã đảo ngược mạnh mẽ so với nhiều năm dòng vốn chảy ra ròng. Năm 2025, các quỹ ETF được hỗ trợ bằng bạc đã ghi nhận dòng vốn vào ròng hơn 134 triệu ounce. Nhu cầu từ các tổ chức và nhà bán lẻ này đã được khuếch đại hơn nữa bởi các quy định mới ở Ấn Độ, một trong bốn quốc gia tiêu thụ hàng đầu thế giới, hiện cho phép các quỹ hưu trí đầu tư vào các quỹ ETF bạc. Thay đổi chính sách này có thể tạo ra nhu cầu mới lên tới 1,7 tỷ USD từ một trong các thị trường lớn nhất thế giới.
Hàm ý thị trường
Hiệu suất vượt trội đáng kể của bạc so với vàng có những hàm ý quan trọng đối với thị trường rộng lớn hơn. Tỷ lệ vàng/bạc đã giảm xuống khoảng 68:1, một chỉ số mạnh mẽ về sức mạnh tương đối và tâm lý tăng giá của bạc. Hơn nữa, quyết định của chính phủ Hoa Kỳ về việc bổ sung bạc vào danh sách Khoáng sản Quan trọng nhấn mạnh tầm quan trọng chiến lược của nó đối với các lĩnh vực công nghệ, năng lượng xanh và quốc phòng. Chỉ định này cung cấp một động lực dài hạn cho nhu cầu công nghiệp, bảo vệ nó khỏi áp lực kinh tế thuần túy chu kỳ.
Mặc dù tâm lý thị trường chủ yếu là tăng giá, nhưng sự tăng giá nhanh chóng đã đẩy kim loại này vào vùng kỹ thuật "quá mua". Điều này đã khiến một số nhà phân tích cảnh báo rằng một giai đoạn củng cố hoặc một đợt giảm giá mạnh là có thể xảy ra. Tuy nhiên, quan điểm đồng thuận là bất kỳ sự sụt giảm giá đáng kể nào cũng sẽ đại diện cho một cơ hội mua, với các yếu tố cơ bản vững chắc.
Bình luận chuyên gia
Ý kiến của các chuyên gia về quỹ đạo của bạc rất đa dạng, phản ánh cả đà tăng mạnh của thị trường và sự biến động vốn có của nó.
Bob Haberkorn, Chiến lược gia thị trường cấp cao tại RJO Futures, đã đưa ra triển vọng tăng giá ngắn hạn: "Đến cuối năm, chúng ta sẽ giao dịch trên 65 USD và tôi có thể thấy 70 USD vào đầu quý 1 năm sau."
Ngược lại, Bart Melek, Trưởng phòng Chiến lược Hàng hóa Toàn cầu tại TD Securities, đã đưa ra một lưu ý thận trọng hơn về diễn biến giá tức thì: "Sự tăng giá đã trở nên quá mức, điều này cần phải thận trọng." Tuy nhiên, ông vẫn khẳng định rằng "triển vọng của bạc vẫn tích cực do dự báo nhu cầu công nghiệp tăng."
Các dự báo của các tổ chức cho năm 2026 phản ánh sự khác biệt này. Bank of America dự kiến mục tiêu 65 USD/ounce, trong khi BNP Paribas thấy một con đường tiềm năng hướng tới 100 USD/ounce trong kịch bản mạnh mẽ. Các ước tính thận trọng hơn từ các công ty như Citigroup và HSBC cho thấy khả năng giá giảm trở lại trong khoảng 42-45 USD/ounce nếu sự quan tâm đầu cơ giảm.
Bối cảnh rộng hơn
Đợt tăng giá bạc năm 2025 khác biệt so với các thị trường giá lên trước đó. Không giống như các chu kỳ trong quá khứ chủ yếu được thúc đẩy bởi các mối lo ngại về tiền tệ hoặc sự cuồng nhiệt đầu cơ, sự tăng giá hiện tại cũng được hỗ trợ bởi sự chuyển đổi cơ bản trong nhu cầu công nghiệp. Quá trình chuyển đổi toàn cầu sang năng lượng xanh đã biến bạc thành một mặt hàng không thể thiếu cho điện mặt trời (tấm pin mặt trời), xe điện (EV) và cơ sở hạ tầng 5G. Xương sống công nghiệp này cung cấp một nguồn nhu cầu ít thay đổi hơn so với dòng vốn đầu tư. Mặc dù bạc tiếp tục hoạt động như một hàng rào chống lại lạm phát và mất giá tiền tệ, nhưng bản sắc mới của nó là một "kim loại xanh" đã tạo ra một trường hợp tăng giá bền vững và mạnh mẽ hơn, định vị nó một cách độc đáo trong số các kim loại quý.
Edgen Crypto·Dec 17 2025, 05:07