'''## Tóm tắt điều hành
Lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm của Hoa Kỳ đã tăng lên 4,12%, mức cao mới chưa từng thấy kể từ tháng 11 năm 2020, báo hiệu chi phí vay tăng lên. Động thái này đang diễn ra trong một môi trường thị trường phản trực giác, nơi kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất vào tháng 12 vẫn được duy trì vững chắc. Tâm lý nới lỏng tiền tệ phần lớn được thúc đẩy bởi dữ liệu gần đây cho thấy sự chậm lại trong thị trường lao động. Sự phân kỳ này đã dẫn đến đồng đô la Mỹ yếu hơn và thị trường chứng khoán kiên cường, tạo ra một bối cảnh phức tạp cho các nhà đầu tư điều hướng các tín hiệu kinh tế mâu thuẫn.
Chi tiết sự kiện
Lợi suất trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ chuẩn đã tăng trên diện rộng. Lợi suất trái phiếu Kho bạc 10 năm đã tăng hơn 2 điểm cơ bản lên 4,12%. Một điểm cơ bản tương đương 0,01%. Nợ ngắn hạn cũng bị ảnh hưởng, với lợi suất Kho bạc 2 năm tăng hơn 2 điểm cơ bản lên 3,51%. Lợi suất Kho bạc 30 năm ghi nhận mức tăng khiêm tốn hơn, hơn 1 điểm cơ bản lên 4,74%. Sự tăng vọt lợi suất này, vốn di chuyển ngược chiều với giá trái phiếu, diễn ra sau một giai đoạn các nhà giao dịch ngày càng tin rằng Cục Dự trữ Liên bang sắp cắt giảm lãi suất chính sách của mình.
Hàm ý thị trường
Thị trường hiện tại cho thấy sự phân kỳ đáng chú ý giữa các loại tài sản. Thông thường, lợi suất trái phiếu chính phủ tăng sẽ gây áp lực giảm giá lên cổ phiếu bằng cách tăng chi phí vay của doanh nghiệp và cung cấp một lựa chọn đầu tư hấp dẫn hơn, rủi ro thấp hơn. Tuy nhiên, các chỉ số chứng khoán lớn của Hoa Kỳ, bao gồm S&P 500 và Russell 2000 vốn hóa nhỏ, đã tăng điểm. Điều này cho thấy các nhà đầu tư đang ưu tiên khả năng Fed xoay trục dovish hơn là tác động ngay lập tức của lợi suất cao hơn. Trên thị trường tiền tệ, chỉ số đô la Mỹ đã giảm trong mười ngày liên tiếp, chuỗi thua lỗ dài nhất kể từ ít nhất năm 1971, theo dữ liệu của LSEG, trực tiếp phản ánh việc thị trường định giá việc cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn.
Bình luận của chuyên gia
Trọng tâm của thị trường vẫn hoàn toàn vào quyết định chính sách sắp tới của Cục Dự trữ Liên bang. Theo CME FedWatch Tool, thị trường hợp đồng tương lai ngụ ý gần 90% khả năng cắt giảm lãi suất một phần tư điểm. Tuy nhiên, một số nhà phân tích cảnh báo không nên cho rằng Fed sẽ hành động một cách quyết liệt. Michael Brown, chiến lược gia nghiên cứu cấp cao tại Pepperstone, đã bình luận về động lực chính trị ảnh hưởng đến Fed, lưu ý rằng bất kỳ nỗ lực nào nhằm "cắt giảm lãi suất khổng lồ siêu dovish" sẽ đối mặt với sự phản đối nội bộ.
Brown tuyên bố: "Trừ khi có một lập luận kinh tế hợp lý cho hành động chính sách như vậy, ông ấy đơn giản sẽ không thể tập hợp đủ số phiếu từ các thành viên FOMC để ủng hộ động thái đó."
Bối cảnh rộng hơn
Các nhà đầu tư đang cân nhắc các điểm dữ liệu kinh tế mâu thuẫn. Sự sụt giảm bất ngờ trong báo cáo biên chế tư nhân ADP, cho thấy mất 32.000 việc làm so với mức tăng dự kiến 40.000, đã củng cố trường hợp cắt giảm lãi suất để hỗ trợ nền kinh tế đang chậm lại. Ngược lại, PMI dịch vụ ISM tăng nhẹ lên 52,6%, vượt ước tính và cho thấy khả năng phục hồi cơ bản trong lĩnh vực dịch vụ. Dữ liệu hỗn hợp này đặt Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) vào một vị trí nhạy cảm khi chuẩn bị cho cuộc họp vào ngày 9-10 tháng 12. Cược phổ biến của thị trường là triển vọng lao động suy yếu sẽ buộc ngân hàng trung ương phải nới lỏng chính sách tiền tệ bất chấp sự leo thang dai dẳng của lợi suất trái phiếu kho bạc.
'''
Edgen Crypto·Dec 05 2025, 12:33