Các nhà lập pháp Hoa Kỳ thúc ép SEC mở cửa thị trường 401(k) trị giá 12,5 nghìn tỷ đô la cho tiền điện tử

Tóm tắt điều hành

Một liên minh lưỡng đảng gồm các nhà lập pháp Hoa Kỳ đang thúc giục Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) thực hiện một sắc lệnh hành pháp thời Trump, có khả năng mở cửa thị trường 401(k) trị giá 12,5 nghìn tỷ đô la cho các loại tiền điện tử như Bitcoin, báo hiệu một dòng vốn thể chế đáng kể. Động thái này nhằm mục đích dân chủ hóa quyền tiếp cận các tài sản thay thế cho hàng triệu người tiết kiệm hưu trí của Mỹ.

Chi tiết sự kiện

Vào ngày 22 tháng 9 năm 2025, một liên minh lưỡng đảng gồm chín nhà lập pháp Hoa Kỳ, bao gồm Chủ tịch Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện French Hill và Chủ tịch Tiểu ban Thị trường Vốn Ann Wagner, đã gửi thư tới Chủ tịch SEC Paul Atkins. Bức thư thúc giục thực hiện nhanh chóng sắc lệnh hành pháp của cựu Tổng thống Donald Trump, “Dân chủ hóa quyền tiếp cận các tài sản thay thế cho các nhà đầu tư 401(k),” được ký vào ngày 7 tháng 8 năm 2025. Sắc lệnh này chỉ đạo các cơ quan liên bang, bao gồm Bộ Lao động (DOL) và SEC, xem xét và mở rộng các lựa chọn cho các kế hoạch hưu trí do người tham gia tự định hướng, đặc biệt là 401(k)s, để bao gồm các tài sản thay thế như tiền điện tử, vốn cổ phần tư nhân, bất động sản và vốn mạo hiểm.

Sắc lệnh hành pháp và bức thư tiếp theo từ các nhà lập pháp nhấn mạnh việc mở rộng quyền tiếp cận ngoài các quy tắc dành cho nhà đầu tư được công nhận và người mua đủ điều kiện để mang lại lợi ích cho một đối tượng rộng lớn hơn. Mục tiêu là trao quyền cho khoảng 90 triệu người Mỹ để đa dạng hóa khoản tiết kiệm hưu trí của họ và có khả năng nâng cao lợi nhuận rủi ro điều chỉnh ròng. Các chỉ thị chính bao gồm việc DOL đánh giá lại các tiêu chuẩn ủy thác theo hướng dẫn ERISA để cho phép đưa tiền điện tử vào một cách thận trọng, và SEC cập nhật các quy định về chứng khoán tài sản kỹ thuật số và ETF.

Cơ chế tài chính và ảnh hưởng thị trường

Việc mở cửa thị trường 401(k) trị giá 12,5 nghìn tỷ đô la của Hoa Kỳ cho các tài sản kỹ thuật số đại diện cho một sự phát triển tài chính quan trọng. Các nhà phân tích dự đoán rằng ngay cả việc phân bổ khiêm tốn 1% cho tiền điện tử cũng có thể chuyển thành 125 tỷ đô la dòng vốn vào, với việc phân bổ 10% có khả năng đạt 1,25 nghìn tỷ đô la. Hơn nữa, với khoảng 50 tỷ đô la đổ vào các quỹ này hai tuần một lần từ các khoản khấu trừ lương, việc phân bổ bền vững cho tiền điện tử — ngay cả ở mức 1%, 3% hoặc 5% — có thể tạo ra dòng vốn vào hàng năm định kỳ từ 120 tỷ đô la đến 600 tỷ đô la.

Sáng kiến này đánh dấu một sự đảo ngược so với lập trường trước đây của DOL. Vào năm 2022, DOL đã đưa ra cảnh báo chống lại việc đưa tiền điện tử vào các kế hoạch 401(k), viện dẫn các lo ngại về ủy thác. Tuy nhiên, đến giữa năm 2025, DOL đã rút lại hướng dẫn “cực kỳ thận trọng” này, thừa nhận cách tiếp cận trước đây của họ đã đi chệch khỏi việc xử lý trung lập lịch sử các chiến lược đầu tư. Ryan Rasmussen, Trưởng phòng Nghiên cứu tại Bitwise Asset Management, lưu ý, “Đó là lần đầu tiên — và duy nhất — DOL chỉ ra một loại tài sản như vậy. Ngay cả trái phiếu rác hay quỹ ESG cũng không.” Ông nói thêm, “Một lần nữa, chính phủ Hoa Kỳ thừa nhận đã chỉ ra tiền điện tử.”

Việc SEC gần đây đã phê duyệt vào ngày 17 tháng 9 năm 2025, các tiêu chuẩn niêm yết chung cho các Sản phẩm Giao dịch Hối đoái (ETP) dựa trên hàng hóa càng hợp lý hóa quy trình phê duyệt cho các Quỹ Giao dịch Hối đoái (ETF) tiền điện tử. Sự phát triển này dự kiến sẽ tạo điều kiện thuận lợi cho việc tích hợp các tài sản kỹ thuật số vào các thị trường tài chính được quản lý và nâng cao khả năng tiếp cận của nhà đầu tư.

Bối cảnh rộng hơn và bình luận của chuyên gia

Động lực lập pháp phù hợp với những nỗ lực rộng lớn hơn trong SEC nhằm hiện đại hóa quy định về tài sản kỹ thuật số. Chủ tịch SEC Paul Atkins đã phác thảo tầm nhìn của mình cho Dự án Tiền điện tử, nhằm cung cấp các khung pháp lý rõ ràng và cho phép hình thành vốn trên chuỗi. Ủy viên Hester Peirce tiếp tục ủng hộ các cải cách thân thiện với đổi mới, đề xuất mở rộng sứ mệnh của SEC để bao gồm “đổi mới” và giải quyết các cân nhắc quy định cho các chuỗi khối Lớp 2.

Atkins đã tuyên bố cam kết của SEC trong việc “cung cấp các quy tắc rõ ràng, có thể dự đoán được để các nhà đổi mới có thể phát triển mạnh ở Hoa Kỳ,” và làm rõ, “Hầu hết các mã thông báo tiền điện tử không phải là chứng khoán, và chúng tôi sẽ vạch ra ranh giới rõ ràng.”

Các chuyên gia xem sự thay đổi chính sách tiềm năng này là mang tính chuyển đổi. Scott Melker, được gọi là “Sói của Phố Wall,” đã nhấn mạnh tác động lâu dài:

“Cho đến nay, người Mỹ bình thường không thể chạm vào Bitcoin hoặc Altcoin trong 401(k). Chẳng bao lâu nữa, họ có thể sẽ có thể DCA và giao dịch như một degen miễn thuế trong nhiều thập kỷ. Đây không chỉ là chính sách — đó là một sự thay đổi mô hình.”

Động thái này nhằm mục đích tích hợp tài sản kỹ thuật số vào các danh mục đầu tư hưu trí truyền thống, có khả năng thu hút vốn thể chế mới, tăng tính thanh khoản thị trường và củng cố hơn nữa tài sản kỹ thuật số trong đầu tư chính thống. Tính đến thời điểm báo chí, tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử đang ở mức 3,82 nghìn tỷ đô la.