Chiến lược An ninh Hoa Kỳ báo hiệu mở rộng tài khóa, tăng lãi suất

Tóm tắt điều hành

Chiến lược An ninh Quốc gia (NSS) mới của Nhà Trắng đánh dấu một sự thay đổi địa chính trị và kinh tế quan trọng, ưu tiên mở rộng tài khóa lớn để tài trợ cho việc tăng chi tiêu quân sự. Chính sách này, bao gồm việc thúc giục các đồng minh NATO tăng chi tiêu quốc phòng lên 5% GDP, dự kiến sẽ làm tăng vay nợ của chính phủ và gây áp lực lạm phát tăng lên. Đối với thị trường tài chính, điều này báo hiệu một môi trường lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn, tạo ra những trở ngại đáng kể cho các tài sản nhạy cảm với lãi suất, bao gồm các loại tiền điện tử như Bitcoin.

Chi tiết sự kiện

Khung NSS mới chính thức hóa một sự thay đổi hướng tới tăng cường sẵn sàng phòng thủ, trực tiếp giải quyết cạnh tranh chiến lược với Trung Quốc và Nga. Một thành phần cốt lõi của chiến lược này là lời kêu gọi các thành viên NATO nâng chi tiêu quốc phòng của họ lên 5% GDP tương ứng, một sự gia tăng đáng kể so với hướng dẫn 2% trước đây.

Chính sách này đã chuyển thành các cam kết tài khóa hữu hình. Ví dụ, Đức đã phê duyệt các dự án mua sắm quốc phòng đưa chi tiêu thiết bị năm 2025 của mình lên hơn 33 tỷ euro. Bộ trưởng Quốc phòng Đức Boris Pistorius cũng đã cam kết tăng ngân sách quốc phòng của quốc gia lên 3,5% GDP vào năm 2029, minh họa một xu hướng rõ ràng về đầu tư quân sự ngày càng tăng trên khắp châu Âu phù hợp với chỉ thị mới của Hoa Kỳ.

Hàm ý thị trường

Cơ chế tài chính của sự thay đổi chính sách này rất đơn giản và mang lại những hậu quả thị trường đáng kể. Để tài trợ cho việc mở rộng quân sự quy mô lớn này, các chính phủ sẽ cần tăng vay nợ thông qua việc phát hành trái phiếu chính phủ. Nguồn cung trái phiếu tăng lên thường dẫn đến giá trái phiếu thấp hơn và do đó, lợi suất cao hơn.

Lợi suất tăng trên nợ chính phủ "phi rủi ro" làm cho các tài sản đầu cơ, không sinh lời như Bitcoin kém hấp dẫn hơn trên cơ sở tương đối. Hơn nữa, kích thích tài khóa bền vững ở quy mô này vốn dĩ là lạm phát. Điều này có khả năng làm phức tạp các nỗ lực của các ngân hàng trung ương để kiểm soát lạm phát, buộc họ phải duy trì lãi suất cao hơn trong một thời gian dài và trì hoãn hoặc đảo ngược bất kỳ đợt cắt giảm lãi suất dự kiến nào. Bối cảnh kinh tế vĩ mô này là tiêu cực đối với các tài sản đã phát triển mạnh mẽ trong môi trường lãi suất thấp, thanh khoản cao trong lịch sử.

Bình luận của chuyên gia

Dư luận và tình cảm chính trị dường như ủng hộ sự thay đổi chiến lược này, cho thấy chính sách sẽ có sự hỗ trợ bền vững. Theo Khảo sát Quốc phòng Reagan năm 2025, sự ủng hộ đối với NATO đã tăng vọt lên 68%, mức cao nhất kể từ khi khảo sát bắt đầu vào năm 2018. Khảo sát tương tự cho thấy 64% người Mỹ ủng hộ vai trò lãnh đạo tích cực hơn của Hoa Kỳ trong các vấn đề quốc tế. Hơn nữa, đa số rõ ràng (64%) ủng hộ việc tiếp tục gửi vũ khí cho Ukraine. Sự đồng thuận lưỡng đảng này cho thấy một ý chí chính trị mạnh mẽ để duy trì mức chi tiêu quốc phòng cao hơn, củng cố bản chất lâu dài của các tác động kinh tế liên quan.

Bối cảnh rộng hơn

Chiến lược An ninh Quốc gia mới đại diện cho một sự rời bỏ khỏi trọng tâm chống khủng bố sau Chiến tranh Lạnh và phản ánh sự nhấn mạnh lại vào cạnh tranh cường quốc. Về mặt nội bộ, ngôn ngữ cuối cùng của chiến lược đã được sửa đổi sau khi Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent can thiệp để làm dịu giọng điệu của nó liên quan đến Trung Quốc, làm nổi bật sự tương tác phức tạp giữa các ưu tiên kinh tế và an ninh. Ngoài việc đối đầu với Nga và Trung Quốc, chiến lược còn nâng Tây Bán cầu lên thành một ưu tiên chính, giải quyết các vấn đề như di cư và các băng đảng ma túy. Lập trường toàn cầu toàn diện và tốn kém này cho thấy chi tiêu chính phủ quy mô lớn sẽ trở thành một đặc điểm cấu trúc của bức tranh kinh tế, với những tác động lâu dài đối với lạm phát, lãi suất và định giá tài sản trên tất cả các thị trường.