Các điểm chính:
Chỉ số Kospi của Hàn Quốc đã tăng hơn 78% trong năm nay lên mức cao kỷ lục, trong khi Taiex của Đài Loan cũng liên tục đạt các đỉnh mới trong một đợt phục hồi được thúc đẩy bởi sự bùng nổ trí tuệ nhân tạo toàn cầu.
Chiến lược gia Tim Moe của Goldman Sachs nói với CNBC: "Tóm lại, chính chủ đề phần cứng AI rõ ràng là thứ đang thúc đẩy mọi thứ". Ông lưu ý rằng Đài Loan có mức độ tiếp xúc với các nguồn doanh thu liên quan đến AI là "hơn 80%", trong khi Hàn Quốc ở mức khoảng 60%.
Sự tập trung này thật đáng kinh ngạc, với Samsung Electronics Co. và SK Hynix Inc. cùng nhau chiếm 44% thị trường Hàn Quốc, trong khi chỉ riêng Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC) đã chiếm 45% thị trường Đài Loan, theo dữ liệu từ Quilter Cheviot Europe và Manulife Investment Management. Đợt tăng giá này diễn ra ngay cả khi cuộc chiến ở Iran làm gián đoạn nguồn cung năng lượng cho các nền kinh tế phụ thuộc vào nhập khẩu.
Sự phụ thuộc nặng nề vào một nhóm hẹp các nhà xuất khẩu này khiến cả hai thị trường cực kỳ dễ bị tổn thương trước chu kỳ chi tiêu AI toàn cầu, các cú sốc địa chính trị hoặc bất kỳ sự chậm lại nào trong nhu cầu về trung tâm dữ liệu, tạo ra một "rủi ro kép" cho các nhà đầu tư toàn cầu, những người có thể đang vô tình đặt cược gấp đôi vào cùng một giao dịch.
Hiệu suất phá kỷ lục của thị trường châu Á và Mỹ làm nổi bật sự phân hóa rõ rệt giữa định giá cổ phiếu tăng vọt và nền kinh tế toàn cầu đang chậm lại do cuộc khủng hoảng năng lượng cản trở. Trong khi S&P 500 và Nasdaq-100 đạt mức cao mới, các thị trường như S&P BSE Sensex của Ấn Độ, vốn có mức độ tiếp xúc với AI thấp, đã giảm 9,3% trong năm nay.
Động lực chính là đà tăng duy trì của cuộc cách mạng AI, dường như tách biệt với cuộc khủng hoảng năng lượng hiện tại. Russ Mould, giám đốc đầu tư tại AJ Bell, nói với Euronews: "Nghiên cứu cho thấy lĩnh vực công nghệ dẫn đầu, với các dự báo đồng thuận chỉ ra mức tăng trưởng thu nhập 38% trong năm nay và 25% vào năm 2027, nhờ vào AI". Điều này đã được phản ánh trong kết quả quý đầu tiên, nơi các công ty thuộc S&P 500 báo cáo mức tăng trưởng thu nhập là 28%, nghiền nát mức dự báo 13%.
Các động lực thị trường kỹ thuật cũng đã thêm dầu vào lửa. Nghiên cứu từ Goldman Sachs gợi ý rằng các quỹ được điều khiển bởi thuật toán và các quỹ phòng hộ đã thực hiện các vị thế bán khống vào giữa tháng 3 đã bị buộc phải bù đắp chúng, tạo ra một đợt ép mua (short squeeze) trị giá hàng tỷ đô la làm khuếch đại đợt tăng giá.
Các nhà phân tích cảnh báo sự tập trung cực độ có thể làm khuếch đại biến động. Sức mạnh của đợt tăng giá ở Hàn Quốc và Đài Loan đã tạo ra mô hình "vol up, spot up", nơi biến động ngầm định tăng cùng với giá, dao động gần mức đỉnh so với Chỉ số S&P 500.
Mặc dù cả hai thị trường đều bị thống trị bởi các nhà sản xuất chip, một số chiến lược gia thấy có sự khác biệt về chiều sâu của chúng. Ông Moe của Goldman cho rằng thị trường Hàn Quốc "sâu và rộng hơn", với các nhà đầu tư cũng mua vào các lĩnh vực đóng tàu, quốc phòng và thiết bị điện, làm cho đợt tăng giá phản ánh rõ hơn nền tảng công nghiệp rộng lớn hơn của nó. Ngược lại, thị trường Đài Loan ngày càng trở nên tách rời khỏi nền kinh tế trong nước và gắn liền với TSMC. "Một số người nói Đài Loan chỉ là con ngựa có một bài diễn duy nhất. Đó chính là TSMC", Qi Wang, Giám đốc đầu tư tại UOB cho biết.
Rủi ro tập trung này đã được làm nổi bật bởi hiệu suất gần đây của thị trường Đan Mạch và Ả Rập Xê Út, vốn đã sụt giảm khi nhu cầu đối với thuốc giảm cân của Novo Nordisk và giá dầu giảm tương ứng. Đối với các nhà đầu tư tại Seoul và Đài Bắc, rủi ro là bất kỳ sự gián đoạn nào đối với chuỗi cung ứng AI đều có thể kích hoạt một đợt điều chỉnh mạnh.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
