Hai thị trường phân hóa trước rủi ro chiến tranh Iran khi Trái phiếu Kho bạc phát tín hiệu cảnh báo

Các nhà đầu tư chứng khoán đang phớt lờ căng thẳng ở Trung Đông, nhưng thị trường trái phiếu đang báo hiệu một cuộc xung đột kéo dài hơn có thể sắp xảy ra.

Một sự phân hóa rõ rệt đã xuất hiện trong cách các thị trường tài chính Mỹ định giá rủi ro về một cuộc xung đột rộng lớn hơn với Iran, với việc các nhà giao dịch cổ phiếu phần lớn coi sự kiện này là tạm thời trong khi thị trường Kho bạc đang phát đi một tín hiệu cảnh báo rõ ràng.

"Thị trường chứng khoán đang nhìn xa hơn các dòng tiêu đề, nhưng thị trường trái phiếu đang kể một câu chuyện khác," David Rosenberg, chiến lược gia trưởng tại Rosenberg Research cho biết. "Khi trái phiếu Kho bạc tăng giá trước tin tức địa chính trị, đó là một cuộc tháo chạy tìm nơi an toàn, và đó là tín hiệu cho thấy dòng tiền thông minh đang chuẩn bị cho một vụ việc kéo dài hơn với những hậu quả kinh tế thực sự."

Trong khi chỉ số S&P 500 vẫn ổn định, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã giảm đáng kể, phản ánh nhu cầu tăng cao đối với sự an toàn của trái phiếu chính phủ. Động thái này tương phản với sự bình tĩnh tương đối của cổ phiếu, nơi các nhà đầu tư dường như đang đặt cược rằng bất kỳ cuộc xung đột nào cũng sẽ diễn ra ngắn ngủi và được kiểm soát. Giá dầu đã giảm nhẹ khi các nhà đầu tư chờ đợi phản ứng của Iran, nhưng khả năng tăng vọt vẫn là mối lo ngại hàng đầu.

Câu hỏi quan trọng đối với các nhà đầu tư là thị trường nào đúng. Nếu quan điểm của thị trường chứng khoán chiếm ưu thế, một giải pháp nhanh chóng có thể dẫn đến một đợt tăng giá nhẹ nhõm. Tuy nhiên, nếu lập trường thận trọng hơn của thị trường trái phiếu là chính xác, nền kinh tế có thể đối mặt với tâm lý ngại rủi ro kéo dài, giá năng lượng cao hơn và việc tìm đến các tài sản an toàn có khả năng gây thêm áp lực lên cổ phiếu.

Chứng khoán định giá một cú sốc tạm thời

Cho đến nay, thị trường chứng khoán Mỹ vẫn đón nhận những căng thẳng leo thang với Iran một cách bình thản. Các chỉ số chính mở cửa ổn định, với các nhà giao dịch dường như tập trung vào các báo cáo thu nhập sắp tới và dữ liệu kinh tế trong nước hơn là sự bùng nổ địa chính trị. Phản ứng im lặng này cho thấy các nhà đầu tư cổ phiếu đang phân loại cuộc xung đột là một sự kiện ngắn hạn, không có khả năng làm chệch hướng câu chuyện kinh tế và thu nhập doanh nghiệp rộng lớn hơn. Quan điểm này được củng cố bởi các tiền lệ lịch sử, nơi các đợt sụt giảm thị trường ban đầu do các sự kiện địa chính trị thường nhanh chóng được mua vào.

Trái phiếu báo hiệu xung đột kéo dài

Ngược lại, thị trường Kho bạc đang vẽ nên một bức tranh bi quan hơn. Sự tăng giá của trái phiếu chính phủ, khiến giá tăng và lợi suất giảm, là một giao dịch tìm nơi ẩn náu an toàn điển hình. Các nhà đầu tư sẵn sàng chấp nhận lợi nhuận thấp hơn để đổi lấy sự an toàn của nợ Mỹ, một dấu hiệu cho thấy họ đang phòng ngừa một cuộc xung đột nghiêm trọng hoặc kéo dài hơn. Vị thế này cho thấy các nhà giao dịch trái phiếu thấy xác suất cao hơn cho kịch bản mà căng thẳng kéo dài làm gián đoạn thương mại toàn cầu và nguồn cung năng lượng, có khả năng làm chậm tăng trưởng kinh tế.

Thị trường dầu mỏ nín thở

Trọng tài cuối cùng trong sự bất đồng này có thể là thị trường dầu mỏ. Giá thô là cơ chế truyền dẫn trực tiếp nhất cho xung đột Trung Đông vào nền kinh tế toàn cầu. Trong khi dầu đã giảm nhẹ do sự thận trọng trước phản ứng chính thức của Iran, tình hình vẫn căng thẳng. Cựu Tổng thống Trump thừa nhận ông kỳ vọng dầu sẽ tăng vọt lên 200 USD một thùng trong một cuộc đối đầu trước đó, làm nổi bật mức độ phản ứng nhanh chóng của giá năng lượng. Hiện tại, các nhà giao dịch đang ở chế độ chờ đợi, nhưng bất kỳ mối đe dọa trực tiếp nào đối với các tuyến đường cung cấp ở eo biển Hormuz gần như chắc chắn sẽ gây ra sự tăng giá đáng kể, xác nhận nỗi lo ngại của thị trường trái phiếu và buộc các nhà đầu tư cổ phiếu phải đánh giá lại triển vọng lạc quan của họ.

Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.