Hai ngân hàng Wall Street dự báo Fed sẽ không cắt giảm lãi suất cho đến cuối năm 2026

Goldman Sachs và Bank of America đã đẩy dự báo cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang sang cuối năm 2026 và giữa năm 2027, một sự đảo ngược đáng kể do báo cáo việc làm tháng 4 mạnh mẽ và lạm phát dai dẳng đã làm lung lay kỳ vọng về việc nới lỏng tiền tệ trong năm nay.

"Dữ liệu đơn giản là không hỗ trợ cho việc cắt giảm trong năm nay," Aditya Bhave, trưởng bộ phận nghiên cứu kinh tế Hoa Kỳ tại Bank of America, đã viết trong một báo cáo ngày 8 tháng 5. "Lạm phát lõi quá cao và vẫn đang có xu hướng tăng. Báo cáo việc làm tháng 4 mạnh mẽ là giọt nước tràn ly, đặc biệt là trong bối cảnh các quan chức Fed liên tục có những phát biểu diều hâu."

Sự hiệu chỉnh này đã tạo ra làn sóng chấn động qua các thị trường, đẩy lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn hai năm nhạy cảm với chính sách tăng hơn 6 điểm cơ bản lên 3,95%. Chỉ số đồng đô la Mỹ cũng mạnh lên, trong khi chứng khoán có mức tăng khiêm tốn, cho thấy các nhà đầu tư đang phải vật lộn với triển vọng chi phí vay vốn vẫn ở mức cao trong thời gian dài hơn.

Sự thay đổi này khiến thị trường ở trạng thái cảnh giác cao độ đối với dữ liệu lạm phát tuần này, với các nhà kinh tế dự báo Chỉ số Giá Tiêu dùng tháng 4 sẽ leo lên mức 3,7%. Thực tế mới "cao hơn trong thời gian dài hơn" gây áp lực giảm giá lên định giá cổ phiếu và cho thấy mọi hy vọng về một sự xoay trục diều hâu của Fed đã bị hoãn lại, với động thái tiếp theo hoàn toàn phụ thuộc vào việc liệu lạm phát có dấu hiệu hạ nhiệt hay không.

Một sự đồng thuận diều hâu hình thành

Nhóm của Bank of America, dẫn đầu bởi Bhave, hiện dự đoán đợt cắt giảm tiếp theo của Fed sẽ không diễn ra cho đến tháng 7 năm 2027, một sự trì hoãn đáng kể so với dự báo trước đó của họ là tháng 9 năm nay. Ngay sau dữ liệu việc làm, các nhà kinh tế của Goldman Sachs dẫn đầu bởi Jan Hatzius cũng lùi dự báo của họ, đẩy kỳ vọng về đợt cắt giảm đầu tiên từ tháng 9 sang tháng 12 năm 2026.

Những động thái này đưa họ đến gần hơn với quan điểm của Morgan Stanley và Barclays, những bên đã dự báo về một sự tạm dừng kéo dài. "Báo cáo lạm phát tháng này chắc chắn sẽ khó khăn hơn một chút," chiến lược gia vĩ mô toàn cầu của Morgan Stanley, Matt Hornbach, cho biết trong một cuộc phỏng vấn với Bloomberg, viện dẫn sự biến động của giá dầu bắt nguồn từ cuộc chiến Iran.

Tuy nhiên, không phải tất cả Wall Street đều từ bỏ hy vọng nới lỏng trong năm nay. Các nhà kinh tế tại Citigroup vẫn duy trì lời kêu gọi cắt giảm trước cuối năm, lập luận rằng những tháng gần đây đã cho thấy sự chững lại trong cả tăng trưởng việc làm và tiền lương, khiến việc định giá thị trường hiện tại cho việc thắt chặt là quá hung hăng.

Dữ liệu lật ngược kịch bản cắt giảm lãi suất

Xúc tác chính cho sự đảo lộn dự báo là báo cáo bảng lương phi nông nghiệp tháng 4, cho thấy các nhà tuyển dụng Hoa Kỳ đã thêm nhiều việc làm hơn dự kiến trong tháng thứ hai liên tiếp. Dấu hiệu về một thị trường lao động kiên cường này, ngay cả trong bối cảnh xung đột địa chính trị, đã thuyết phục nhiều người rằng nền kinh tế có thể chịu đựng được mức lãi suất cao hơn.

Các nhà giao dịch hiện đang định giá khả năng Cục Dự trữ Liên bang, vốn đã có động thái cuối cùng là tăng lãi suất vào tháng 7 năm 2023, sẽ giữ lãi suất quỹ liên bang ở mức hiện tại từ 5,25% đến 5,50% trong suốt năm 2026. Một số thậm chí còn đặt cược vào một đợt tăng lãi suất tiềm năng vào đầu năm 2027.

Mọi con mắt hiện đang đổ dồn vào các báo cáo lạm phát sắp tới. Theo một cuộc khảo sát của Bloomberg, các nhà kinh tế kỳ vọng CPI tiêu đề cho tháng 4 sẽ cho thấy mức tăng 3,7% so với cùng kỳ năm ngoái, tăng từ mức 3,3% của tháng trước. Dữ liệu Chỉ số Giá Sản xuất (PPI), dự kiến công bố vào thứ Tư, sẽ cung cấp một bức tranh hoàn chỉnh hơn, nhưng sự đồng thuận là rõ ràng: lạm phát vẫn là trở ngại chính cho bất kỳ sự nới lỏng tiền tệ nào.

Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.