Những điểm chính:
Cổ phiếu trả cổ tức đang thu hút lại sự quan tâm từ các nhà đầu tư tìm kiếm sự ổn định thu nhập khi dự báo diều hâu của Cục Dự trữ Liên bang trong tháng 6 làm gia tăng khả năng tăng lãi suất trong năm nay.
"Triển vọng cập nhật của Fed loại bỏ mọi hy vọng ngắn hạn về việc cắt giảm lãi suất và củng cố luận điểm cho các cổ phiếu tạo ra thu nhập," Sarah Lin, chiến lược gia cổ phiếu tại Edgen, cho biết. "Khi lộ trình chính sách không chắc chắn, cổ tức cung cấp một thành phần lợi nhuận không phụ thuộc vào việc mở rộng bội số định giá."
Chỉ số S&P 500 đã giảm 1,2% xuống 7.420,10 vào thứ Tư sau khi Báo cáo Dự báo Kinh tế (SEP) của Fed cho thấy gần một nửa trong số 19 thành viên của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang dự báo ít nhất một lần tăng lãi suất vào năm 2026. Chỉ số Công nghiệp Dow Jones giảm 1% xuống 51.492,55, đảo ngược mức tăng 0,5% đầu phiên, trong khi Nasdaq Composite giảm 1,3% xuống 26.021,66. Chỉ số Russell 2000 gồm các công ty nhỏ hơn giảm 0,7% xuống 2.917,98.
Ngân hàng trung ương đã giữ nguyên lãi suất cho vay qua đêm chuẩn ở mức 3,5% đến 3,75%, như dự kiến rộng rãi. Nhưng các dự báo đi kèm đã vẽ nên một bức tranh thắt chặt rõ rệt hơn: Fed đã cắt giảm kỳ vọng tăng trưởng GDP trong khi dự báo lạm phát chi tiêu tiêu dùng cá nhân ở mức 3,6%, gấp đôi mục tiêu 2%. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm đã nhảy vọt lên 4,5% từ mức 4,45% một ngày trước đó, mức cao nhất trong một tuần.
Chủ tịch mới Kevin Warsh, trong cuộc họp báo sau cuộc họp đầu tiên của mình, đã công bố một cuộc cải tổ hoạt động của ngân hàng trung ương, bao gồm năm lực lượng đặc nhiệm giải quyết các vấn đề về truyền thông, bảng cân đối kế toán, nguồn dữ liệu, năng suất và việc làm, cũng như khuôn khổ lạm phát. Ông đã không công bố các dự báo dot plot của các nhà hoạch định chính sách, nói rằng tuyên bố chính sách được đại tu "ngắn hơn một chút, đơn giản hơn một chút."
Tại sao Cổ tức Hoạt động trong Môi trường Diều hâu
Khi Fed báo hiệu lãi suất cao kéo dài, cổ phiếu tăng trưởng — đặc biệt là trong lĩnh vực công nghệ — phải đối mặt với sự nén bội số định giá khi dòng tiền trong tương lai bị chiết khấu ở lãi suất cao hơn. Ngược lại, cổ phiếu trả cổ tức mang lại lợi nhuận tiền mặt ngay lập tức, trở nên tương đối hấp dẫn hơn khi lợi suất trái phiếu tăng nhưng vẫn thấp hơn lạm phát.
Các lĩnh vực tiện ích, hàng tiêu dùng thiết yếu và chăm sóc sức khỏe thường có hệ số beta thấp hơn và tỷ suất cổ tức cao hơn, khiến chúng trở thành điểm đến tự nhiên cho dòng vốn phòng thủ. Tỷ suất cổ tức của S&P 500 ở mức khoảng 1,3% tại thời điểm đóng cửa thứ Tư, so với 4,5% của trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm — một khoảng cách thường thu hẹp khi kỳ vọng lãi suất ổn định.
Ba Cổ phiếu Trả cổ tức cho Chiến lược Phòng thủ
Trong khi thị trường rộng lớn hơn đang tiêu hóa sự chuyển hướng diều hâu của Fed, ba cổ phiếu trả cổ tức nổi bật nhờ sự kết hợp giữa tỷ suất lợi nhuận, tính bền vững của cổ tức và mô hình kinh doanh phòng thủ.
Johnson & Johnson (JNJ) mang lại tỷ suất cổ tức khoảng 3,2% với 62 năm liên tiếp tăng cổ tức. Gã khổng lồ chăm sóc sức khỏe này có nguồn thu nhập đa dạng — trải dài từ dược phẩm, thiết bị y tế đến sức khỏe người tiêu dùng — mang lại sự ổn định thu nhập bất kể chu kỳ lãi suất. Tỷ lệ chi trả cổ tức khoảng 45% để lại nhiều dư địa cho tăng trưởng tiếp theo.
Procter & Gamble (PG), công ty hàng đầu trong lĩnh vực hàng tiêu dùng thiết yếu, có tỷ suất cổ tức khoảng 2,5% với 68 năm tăng trưởng cổ tức. Danh mục các sản phẩm thiết yếu gia đình của công ty tạo ra dòng tiền ổn định qua các chu kỳ kinh tế, và biên lợi nhuận gộp của họ duy trì trên 48% bất chấp áp lực chi phí đầu vào. Biến động thu nhập thấp của PG khiến nó trở thành trụ cột của danh mục phòng thủ trong bối cảnh kinh tế vĩ mô bất ổn.
NextEra Energy (NEE), công ty tiện ích lớn nhất theo vốn hóa thị trường, có tỷ suất cổ tức khoảng 2,8%. Hoạt động tiện ích được quản lý của công ty mang lại tăng trưởng cơ sở thuế suất từ 8% đến 10% hàng năm, trong khi mảng năng lượng tái tạo được hưởng lợi từ các hợp đồng mua bán điện dài hạn. Cổ tức của NextEra đã tăng với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm khoảng 10% trong thập kỷ qua, được hỗ trợ bởi tỷ lệ chi trả gần 60%.
Điều gì Tiếp theo
Cuộc họp tiếp theo của Fed dự kiến diễn ra vào ngày 28-29 tháng 7, với thị trường định giá 35% khả năng tăng một phần tư điểm, theo dữ liệu CME FedWatch. Báo cáo chỉ số giá tiêu dùng tháng 7, dự kiến công bố vào ngày 15 tháng 7, sẽ là dữ liệu quan trọng quyết định liệu các dự báo diều hâu có trở thành hiện thực chính sách hay không.
Đối với các nhà đầu tư cổ tức, phép tính rất đơn giản: nếu Fed tăng lãi suất, cổ phiếu trả cổ tức phòng thủ sẽ vượt trội so với cổ phiếu tăng trưởng khi lãi suất chiết khấu tăng. Nếu ngân hàng trung ương giữ nguyên, thành phần thu nhập vẫn cung cấp một tầng đỡ chống lại sự nén bội số định giá tiếp theo. Cả hai kịch bản đều ủng hộ các công ty có sức mạnh định giá, nợ thấp và lịch sử trả cổ tức đã được chứng minh.
Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
