Một phân tích của Wall Street Journal công bố ngày 16 tháng 5 cảnh báo rằng các nhà đầu tư đang đánh giá sai chu kỳ bán dẫn, một rủi ro được làm nổi bật bởi thu nhập phân hóa từ bốn công ty liên quan đến chip, khi một công ty dự báo tăng trưởng 30% trong khi doanh thu của công ty khác giảm 7,5%.
"Applied Materials đã mang lại hiệu suất hàng quý kỷ lục và hiện tại chúng tôi kỳ vọng mảng thiết bị bán dẫn của mình sẽ tăng trưởng hơn 30% trong năm dương lịch 2026," Gary Dickerson, Chủ tịch kiêm Giám đốc điều hành của Applied Materials cho biết.
Kết quả của nhà sản xuất thiết bị này đã củng cố tâm lý lạc quan, với Applied Materials (NASDAQ: AMAT) chứng kiến doanh thu tăng 11,4% so với cùng kỳ năm ngoái lên 7,91 tỷ USD. Ngược lại hoàn toàn, Himax Technologies (NASDAQ: HIMX) có trụ sở tại Đài Loan báo cáo doanh thu giảm 7,5% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 199 triệu USD, và tăng trưởng doanh thu 5 năm của Power Integrations (NASDAQ: POWI) là âm 4,2% mỗi năm.
Kết quả phân hóa này cho thấy cơn sốt AI không phải là con sóng nâng tất cả các con thuyền, tạo ra một môi trường nguy hiểm cho các nhà đầu tư giả định rằng toàn bộ lĩnh vực này là một khối thống nhất. Trong khi vốn hóa thị trường của Applied Materials tăng vọt lên 346,5 tỷ USD nhờ triển vọng của nó, tổng vốn hóa thị trường của Himax, Power Integrations và Vishay Intertechnology chưa đến 12 tỷ USD, cho thấy khoảng cách định giá rõ rệt.
Thủy triều AI nâng một con thuyền
Applied Materials, nhà cung cấp thiết bị chế tạo tấm bán dẫn lớn nhất, là bên hưởng lợi rõ ràng từ việc xây dựng cơ sở hạ tầng AI. Công ty đã vượt ước tính của các nhà phân tích về doanh thu và thu nhập trên mỗi cổ phiếu lần lượt là 2,7% và 6,6%. Quan trọng hơn, hướng dẫn doanh thu cho quý tới là 8,95 tỷ USD, cao hơn 9,2% so với kỳ vọng của các nhà phân tích, báo hiệu một lộ trình nhu cầu mạnh mẽ từ các nhà sản xuất chip đang mở rộng công suất.
Hiệu suất của Applied Materials là những gì hầu hết các nhà đầu tư hình dung khi họ nghĩ về cơn sốt chip AI. Tốc độ tăng trưởng hàng năm kép trong 5 năm của công ty là 7,9% là ổn định, nhưng CEO của họ hiện kỳ vọng mảng thiết bị bán dẫn sẽ tăng tốc và tăng trưởng hơn 30% trong năm dương lịch hiện tại, nuôi dưỡng tâm lý lạc quan của thị trường.
Sự phân hóa trong hàng ngũ
Tuy nhiên, bên dưới bề mặt của cơn sốt AI, một câu chuyện khác đang diễn ra đối với nhiều công ty chip khác. Trong khi Himax, nhà sản xuất chip điều khiển màn hình, vượt kỳ vọng doanh thu 2,1%, doanh thu của họ vẫn giảm 7,5% so với năm trước. Doanh thu của công ty đã giảm trung bình 5,2% mỗi năm trong hai năm qua.
Tương tự, Power Integrations, chuyên về chip chuyển đổi nguồn điện cao áp, đã chứng kiến doanh thu giảm 4,2% mỗi năm trong 5 năm qua. Mặc dù quý gần đây nhất cho thấy mức tăng trưởng khiêm tốn 2,6% so với cùng kỳ năm ngoái, nó hoàn toàn trái ngược với sự tăng trưởng bùng nổ ở đầu chuỗi thức ăn. Vishay Intertechnology (NYSE: VSH) đưa ra một mức trung gian, với mức tăng trưởng 17,3% so với cùng kỳ năm ngoái nhưng tốc độ tăng trưởng hàng năm kép trong 5 năm mờ nhạt là 3,8%, dưới mức trung bình của ngành.
Áp lực tồn kho
Một chỉ số chính phát đi tín hiệu cảnh báo là hàng tồn kho. Số ngày tồn kho (DIO) của Power Integrations là 289, cao hơn 52 ngày so với mức trung bình 5 năm của nó. Điều này cho thấy mặc dù đã giảm gần đây, mức tồn kho của công ty vẫn cao hơn đáng kể so với quá khứ, một tín hiệu tiềm tàng của nhu cầu suy yếu hoặc sản xuất quá mức. Ngược lại, Applied Materials thấy số ngày tồn kho giảm xuống còn 146 từ 153 trong quý trước, cho thấy khả năng luân chuyển sản phẩm của mình.
Sự phân hóa làm nổi bật điểm cốt lõi trong phân tích của Wall Street Journal: ngành công nghiệp bán dẫn vẫn mang tính chu kỳ cao. Trong khi một vài công ty nổi tiếng như Nvidia và các nhà cung cấp chính của họ đang trải qua nhu cầu chưa từng có, nhiều công ty khác đang đối mặt với doanh thu đi ngang hoặc sụt giảm và tích tụ hàng tồn kho. Đối với các nhà đầu tư, dữ liệu cho thấy việc đặt cược vào chủ đề "chip AI" đòi hỏi một cái nhìn sâu sắc hơn vào việc một công ty thực sự chiếm vị trí nào trong chu kỳ.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
