Doanh thu Alibaba Cloud tăng vọt 40% giữa bối cảnh chuyển dịch chiến lược AI quan trọng

Guosen Securities đã duy trì xếp hạng 'Khả quan' cho Alibaba-SW (09988.HK), tín hiệu cho thấy niềm tin vào sự chuyển dịch chiến lược của gã khổng lồ công nghệ sang trí tuệ nhân tạo và bán lẻ tức thì, điều đã mang lại mức tăng vọt 40% doanh thu đám mây bên ngoài so với cùng kỳ năm ngoái.

'Lợi nhuận quý 4 năm tài chính 2026 của công ty đã chạm đáy... trọng tâm đầu tư chiến lược [của họ] đang chuyển sang AI và bán lẻ tức thì,' báo cáo của Guosen Securities công bố ngày 18 tháng 5 cho biết. Công ty chỉ ra việc thương mại hóa AI đang tăng tốc và cải thiện kinh tế đơn vị trong phân khúc bán lẻ là những động lực chính cho tăng trưởng trong tương lai.

Báo cáo nhấn mạnh Mô hình dưới dạng dịch vụ (MaaS) của Alibaba là một động cơ tăng trưởng mới đầy tiềm năng, với doanh thu định kỳ hàng năm (ARR) đã vượt quá 8 tỷ RMB. Tiến triển này trong việc kiếm tiền từ các khả năng AI của mình, cùng với mức tăng trưởng 40% trong mảng kinh doanh đám mây bên ngoài, nhấn mạnh sự chuyển đổi thành công sang các dịch vụ doanh nghiệp có giá trị cao hơn.

Mặc dù thừa nhận rằng đầu tư lớn sẽ gây áp lực lên lợi nhuận trong ngắn hạn, Guosen coi định giá hiện tại là hợp lý, dẫn chứng hệ số giá trên thu nhập (P/E) dự phóng là 27 cho năm tài chính 2027. Phân tích cho thấy chiến lược tập trung của Alibaba đang đặt nền móng cho một con đường rõ ràng hướng tới lợi nhuận bền vững.

### Sự tái cân bằng trên toàn ngành

Sự tinh chỉnh chiến lược của Alibaba phản ánh một sự tái cân bằng rộng lớn hơn trong lĩnh vực công nghệ của Trung Quốc. Kịch bản 'quăng lưới bắt cá' của kỷ nguyên internet di động — tung ra hàng chục ứng dụng với hy vọng có một bản hit đột phá — đang chứng tỏ là không hiệu quả trong thời đại AI do chi phí suy luận đắt đỏ tăng theo quy mô sử dụng. Như đã lưu ý trong một bản cập nhật nội bộ gần đây của ByteDance, chứng kiến 30% dự án AI bị cắt giảm, logic cũ về việc mở rộng người dùng bừa bãi không còn hiệu quả khi mọi truy vấn đều phát sinh chi phí thực tế.

Khác với các nền tảng xã hội nơi chi phí biên tiệm cận bằng không, các ứng dụng AI tập trung gánh nặng tính toán vào nhà cung cấp, khiến các khoản lỗ ngày càng sâu sắc cùng với sự tăng trưởng. Động lực này giải thích cho sự chuyển dịch toàn ngành từ việc theo đuổi người dùng hoạt động hàng ngày ở thị trường đại chúng sang phát triển các hệ thống 'AI chính xác' được nhúng vào các quy trình làm việc cụ thể của doanh nghiệp có giá trị cao.

### Từ quy mô được trợ giá đến các con hào bền vững

Sự đồng thuận mới nổi là khả năng phòng thủ trong AI không đến từ khối lượng người dùng, mà từ dữ liệu độc quyền, sự tích hợp quy trình làm việc sâu sắc và quyền kiểm soát phân phối. Sự tập trung của Alibaba vào nền tảng MaaS và dịch vụ đám mây nhắm vào thực tế mới này, nhằm xây dựng một con hào phòng thủ xung quanh các khách hàng doanh nghiệp có mức độ sẵn sàng chi trả cao và khả năng giữ chân mạnh mẽ.

Chiến lược này tương phản với sự vật lộn của các chatbot AI hướng đến người tiêu dùng, nơi chi phí chuyển đổi người dùng gần bằng không. Bằng cách nhúng AI của mình vào các hoạt động cốt lõi của các doanh nghiệp khác, Alibaba đang xây dựng một mô hình doanh thu bền vững và gắn bó hơn. 8 tỷ RMB trong MaaS ARR là một chỉ dấu sớm nhưng quan trọng cho thấy chiến lược này đang thu hút được sự quan tâm, định vị Alibaba bên cạnh các công ty lớn khác như Tencent và Baidu, những bên cũng đang củng cố các nỗ lực AI của họ xung quanh các giải pháp tập trung vào doanh nghiệp, cấp độ sản xuất.

Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.