Những điểm chính:
Theo Fitch Ratings, nguồn cung nhôm nguyên chất toàn cầu đã thắt chặt khi căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông làm giảm lượng kim loại có sẵn trên thị trường vận tải biển, đẩy giá tăng khoảng 20% kể từ khi xung đột Iran bùng phát vào cuối tháng 2/2026. Các nhà sản xuất chi phí thấp tại Trung Quốc, Ấn Độ và Indonesia có vị thế tốt nhất để hưởng lợi nhờ chuỗi cung ứng nguyên liệu thô tích hợp và chi phí điện tương đối ổn định.
"Biên lợi nhuận của các nhà máy luyện nhôm tại khu vực châu Á - Thái Bình Dương được dự báo sẽ duy trì ở mức cao", Fitch Ratings cho biết trong một báo cáo. Cơ quan xếp hạng này viện dẫn các chuỗi giá trị tích hợp bauxite-alumina-luyện nhôm và các kênh tìm nguồn cung nguyên liệu thô dài hạn giúp giảm biến động lợi nhuận trong các cú sốc nguồn cung.
Chi phí alumina đã không tăng cùng tốc độ với giá nhôm, giữ cho tỷ suất lợi nhuận kinh tế ở mức lành mạnh đối với các nhà máy luyện kim. Các hạn chế của Trung Quốc đối với công suất luyện kim mới — mức trần 45 triệu tấn mà chính phủ khó có thể nới lỏng trong ngắn hạn, theo Fitch — đã kiềm chế tăng trưởng nhu cầu alumina, giữ cho nguồn cung tương đối dồi dào. Ngay cả với một số gián đoạn vận hành, áp lực chi phí nguyên liệu thô vẫn có thể kiểm soát được.
Sự mất cân đối cung - cầu mang tính hỗ trợ cơ cấu đối với các nhà sản xuất châu Á - Thái Bình Dương, những đơn vị có cơ sở chi phí ít bị ảnh hưởng hơn bởi biến động của khí đốt tự nhiên nhập khẩu và nguyên liệu thô giao ngay. CHINAHONGQIAO (01378.HK) lấy khoảng 40% điện năng từ năng lượng xanh, trong khi khoảng 55% công suất nhôm điện phân của Tập đoàn Nhôm Trung Quốc (BBB+/Ổn định) chạy bằng năng lượng sạch, mang lại cho cả hai lợi thế chi phí so với các đối thủ toàn cầu phụ thuộc vào điện từ nhiên liệu hóa thạch.
Fitch đã điều chỉnh triển vọng xếp hạng của CHINAHONGQIAO lên Tích cực vào ngày 28/5, với lý do cải thiện cơ cấu nợ, lợi nhuận mạnh mẽ và dòng tiền vững chắc. Cơ quan này đã nâng xếp hạng Tổ chức phát hành của Vedanta Resources lên "BB-" vào ngày 2/4, phản ánh giá nhôm cao hơn và cơ cấu chi phí được cải thiện nhờ tích hợp thượng nguồn. Goldman Sachs đã có lập trường thận trọng hơn, hạ xếp hạng CHALCO (02600.HK) xuống Bán và cắt giảm giá mục tiêu của CHINAHONGQIAO xuống còn 26 HKD, trong khi Citi vẫn duy trì xếp hạng Mua đối với cả hai cổ phiếu.
Nhu cầu từ xuất khẩu xe điện và hàng hóa sản xuất đang bù đắp cho hoạt động xây dựng yếu kém và tiêu dùng nội địa chậm lại tại Trung Quốc. Xuất khẩu xe điện của nước này đã tăng vọt 120% so với cùng kỳ năm trước trong bốn tháng đầu năm 2026, trong khi xuất khẩu ô tô tăng 61,5%, theo số liệu được Fitch trích dẫn.
Indonesia đang bổ sung nguồn cung nhôm trong khu vực, nhưng tốc độ này khó có thể làm dịu điều kiện thị trường thắt chặt trong ngắn hạn. Khu công nghiệp Weda Bay của Tập đoàn Tsingshan đã gặp phải các nút thắt về điện, buộc phải ưu tiên điện năng trước đây được phân bổ cho mảng niken gang thép của mình sang luyện nhôm, cho thấy việc mở rộng điện tự có đang tụt hậu so với tăng trưởng công suất luyện kim.
Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
