Những điểm chính:
Cổ phiếu của Amazon.com Inc. đã giảm 13% trong tháng qua khi các nhà đầu tư cân nhắc kế hoạch chi tiêu vốn 200 tỷ USD trước những lo ngại về nhu cầu tiêu dùng, đẩy cổ phiếu vào vùng điều chỉnh.
Theo dữ liệu thị trường, đà giảm đã kéo tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) của Amazon xuống còn 28, thấp hơn mức trung bình 32 của S&P 500 và giảm mạnh so với bội số trên 50 mà cổ phiếu này từng đạt được trong những năm trước. Cổ phiếu này trở thành cổ phiếu hoạt động kém nhất trong nhóm "Magnificent Seven" trong giai đoạn này, khi thị trường đặt câu hỏi liệu kế hoạch xây dựng cơ sở hạ tầng khổng lồ của gã khổng lồ thương mại điện tử và điện toán đám mây này có mang lại lợi nhuận đầy đủ trên vốn đầu tư hay không.
Trong quý I năm 2026, doanh thu thuần tăng 17% so với cùng kỳ năm trước, tăng tốc từ mức tăng trưởng 9% trong cùng kỳ một năm trước đó. Thu nhập ròng đạt 30 tỷ USD, tăng 77%, mặc dù gần 16 tỷ USD đến từ các khoản lãi liên quan đến đầu tư. Thu nhập từ hoạt động kinh doanh tăng 29%. Doanh thu thuần từ AWS tăng 28%, gần gấp đôi tốc độ tăng trưởng kép hàng năm 16% mà Grand View Research dự báo cho thị trường đám mây đến năm 2030. Doanh số bán hàng trực tuyến tăng 12% hàng năm, cho thấy Amazon đã tìm ra cách để vượt qua sự chậm lại của tiêu dùng nói chung khiến các nhà phân tích lo ngại theo dõi xu hướng chi tiêu của hộ gia đình.
Vốn hóa thị trường 2.600 tỷ USD đồng nghĩa với việc Amazon phải tạo thêm 2.600 tỷ USD giá trị để cổ phiếu tăng gấp đôi, một quy mô tự nhiên làm giảm lợi nhuận so với các đối thủ cạnh tranh nhỏ hơn. Tuy nhiên, với mức tăng trưởng doanh số hai con số và bội số thu nhập thấp hơn thị trường, cổ phiếu này có thể mang đến cơ hội mua vào cho các nhà đầu tư sẵn sàng nhìn xa hơn chu kỳ chi tiêu vốn ngắn hạn.
Cam kết chi tiêu vốn 200 tỷ USD của Amazon là một phần trong xu hướng chung của ngành. Theo các hồ sơ công ty, Alphabet Inc., Meta Platforms Inc., Microsoft Corp. và Amazon cùng dự kiến chi tiêu tổng cộng lên tới 725 tỷ USD trong năm 2026 — một con số lớn hơn tổng sản phẩm quốc nội của Thụy Sĩ hoặc Thổ Nhĩ Kỳ. Giám đốc Tài chính của Alphabet, Anat Ashkenazi, cho biết trong cuộc họp với các nhà phân tích rằng các khoản đầu tư đang "mang lại tăng trưởng mạnh mẽ như được chứng minh qua doanh thu kỷ lục và tăng trưởng backlog trong Google Cloud." Giám đốc Tài chính của Microsoft, Amy Hood, cho biết công ty dự kiến sẽ đầu tư khoảng 190 tỷ USD vào chi tiêu vốn trong năm tài chính 2026, bao gồm khoảng 25 tỷ USD từ việc định giá linh kiện cao hơn cho chip nhớ.
Công ty nắm giữ 143 tỷ USD thanh khoản, tạo ra bộ đệm cho chu kỳ chi tiêu. Các nhà phân tích lưu ý rằng bất kỳ nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô lớn nào cắt giảm dự báo chi tiêu vốn hơn 10% sẽ gây áp lực trực tiếp lên các nhà cung cấp chất bán dẫn bao gồm Nvidia Corp. và Broadcom Inc., những công ty chiếm phần lớn chi tiêu này. Quỹ ETF Vanguard Information Technology đã giảm 5% chỉ trong một tuần khi các cổ phiếu bán dẫn điều chỉnh, phản ánh sự giám sát ngày càng chặt chẽ của thị trường đối với việc xây dựng cơ sở hạ tầng AI. Vốn hóa thị trường của Nvidia gần 4.700 tỷ USD hiện vượt quá khoảng 4.200 tỷ USD của Apple, trong khi Microsoft đã giảm 23% kể từ đầu năm.
Đà giảm kiểm tra xem liệu đáy định giá của Amazon đã được chạm tới hay chưa. Với cổ phiếu đang giao dịch ở mức 28 lần thu nhập — chiết khấu so với thị trường chung — chất xúc tác tiếp theo sẽ là báo cáo thu nhập quý II/2026, nơi các nhà đầu tư sẽ tìm kiếm sự tăng tốc liên tục của AWS và bất kỳ tín hiệu nào cho thấy môi trường chi tiêu tiêu dùng đang ổn định.
Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
