Những điểm chính:
Cổ phiếu ngành bán dẫn đồng loạt tăng mạnh vào ngày 12/6, với Arm Holdings tăng 10% và AMD, Intel, Qualcomm mỗi cổ phiếu tăng khoảng 5%, kéo dài đà phục hồi trên toàn ngành.
Arm Holdings Plc tăng 10% vào ngày 12/6, dẫn đầu đợt phục hồi trên diện rộng của cổ phiếu bán dẫn, nâng đỡ Advanced Micro Devices Inc., Intel Corp. và Qualcomm Inc. mỗi cổ phiếu tăng khoảng 5%, khi làn sóng lạc quan của nhà đầu tư quét qua ngành sau đột phá ngoại giao giữa chính quyền Trump và Iran.
"Sự tan băng về địa chính trị loại bỏ một lớp bất định vốn đè nặng lên chuỗi cung ứng công nghệ, đặc biệt đối với các công ty có mức độ tiếp xúc với thị trường Trung Đông và sản xuất tiêu tốn nhiều năng lượng," Stacy Rasgon, nhà phân tích bán dẫn cao cấp tại Bernstein, cho biết. "Khi rủi ro đuôi vĩ mô giảm bớt, các cổ phiếu beta cao như Arm và AMD thường được hưởng lợi đầu tiên."
Mức tăng 10% của Arm đã thêm khoảng 18 tỷ USD vào vốn hóa thị trường của công ty, trong khi cổ phiếu AMD leo lên khoảng 476 USD, đưa giá trị thị trường của công ty lên xấp xỉ 798 tỷ USD. Intel tăng hơn 5%, và Qualcomm tăng gần 5%. Chỉ số bán dẫn Philadelphia tăng 3,2% trong phiên giao dịch, theo dữ liệu sàn giao dịch.
Đợt tăng giá diễn ra trong bối cảnh ngành bán dẫn đang điều hướng giai đoạn nhiều biến động trái chiều. Nvidia Corp., công ty thống trị trong ngành, đã chứng kiến cổ phiếu tăng 85% trong năm qua nhờ nhu cầu chip AI tăng vọt, giao dịch ở mức 23 lần thu nhập dự phóng. Ngược lại, AMD giao dịch ở mức 156 lần thu nhập — mức phí bảo hiểm phản ánh kỳ vọng rằng dòng GPU MI300 và MI400 sắp tới sẽ chiếm thị phần lớn hơn trong thị trường suy luận AI. Intel, vẫn đang trong giai đoạn đầu của quá trình chuyển đổi dưới thời CEO Pat Gelsinger, đã tụt hậu so với các đối thủ, với cổ phiếu giảm 12% từ đầu năm đến nay trước đà tăng của tuần này.
Điều gì thúc đẩy đợt tăng giá
Chất xúc tác cho đợt tăng ngày 12/6 bắt nguồn từ tuyên bố của Tổng thống Donald Trump vào ngày 11/6 về một đột phá ngoại giao với Iran, làm giảm bớt lo ngại về bất ổn rộng hơn ở Trung Đông. Cổ phiếu chip, vốn đã giảm mạnh đầu tuần sau khi báo cáo thu nhập ngày 3/6 của Broadcom Inc. không nâng dự báo doanh thu AI, đã bật tăng mạnh khi tin tức địa chính trị chuyển hướng sự chú ý của nhà đầu tư trở lại các yếu tố cơ bản.
Arm, công ty thiết kế kiến trúc chip được sử dụng trong hầu hết mọi điện thoại thông minh và tỷ lệ ngày càng tăng của các bộ xử lý trung tâm dữ liệu, đã là một bên hưởng lợi đặc biệt từ sự bùng nổ AI. Kiến trúc v9 của công ty yêu cầu mức phí bản quyền cao hơn so với thế hệ trước, và việc mở rộng sang CPU trung tâm dữ liệu thông qua quan hệ đối tác với Nvidia và các bên khác đã mở rộng thị trường có thể tiếp cận của công ty. Arm giao dịch ở mức khoảng 70 lần thu nhập dự phóng, phản ánh mức phí bảo hiểm mà nhà đầu tư đặt vào mô hình cấp phép và nguồn thu bản quyền của công ty.
AMD đã đảm bảo hai cam kết mua hàng trị giá 100 tỷ USD cho các sản phẩm GPU của mình, định vị công ty để thách thức sự thống trị của Nvidia trong các khối lượng công việc suy luận AI. Nền tảng phần mềm ROCm của công ty đã thu hẹp khoảng cách với hệ sinh thái CUDA của Nvidia, và phương pháp thiết kế chiplet cho phép công ty nhồi nhiều bộ nhớ hơn vào mỗi bộ tăng tốc — một lợi thế quan trọng cho các tác vụ suy luận yêu cầu tải trọng lượng mô hình lớn vào bộ nhớ băng thông cao.
Hàm ý đầu tư
Đối với các nhà đầu tư, đợt tăng giá đặt ra câu hỏng liệu định giá ngành bán dẫn còn dư địa tăng hay không. Tỷ lệ giá trên thu nhập 156 lần của AMD cao hơn đáng kể so với mức trung bình 5 năm là 45 lần, cho thấy thị trường đã định giá mức tăng trưởng đáng kể liên quan đến AI. Các nhà phân tích Morningstar hồi đầu tuần dự báo SpaceX — một đợt IPO công nghệ cao cấp khác — sẽ giao dịch ở mức khoảng một nửa giá dự kiến, cảnh báo về sự khác biệt giữa "sự cường điệu và các yếu tố cơ bản" trong hệ sinh thái công nghệ rộng lớn hơn.
Tuy nhiên, các động lực nhu cầu cấu trúc đối với chất bán dẫn vẫn còn nguyên vẹn. Chi tiêu vốn trung tâm dữ liệu từ các nhà cung cấp dịch vụ đám mây siêu quy mô dự kiến sẽ vượt 250 tỷ USD vào năm 2026, với tỷ trọng ngày càng tăng dành cho cơ sở hạ tầng chuyên dụng cho AI. Sự dịch chuyển từ đào tạo mô hình AI sang suy luận — và sự nổi lên của các khối lượng công việc AI tác nhân đòi hỏi tỷ lệ GPU so với CPU cân bằng hơn — có thể mang lại lợi ích cho AMD và Intel, cả hai đều nắm giữ vị thế mạnh trong thị trường CPU trung tâm dữ liệu.
Trong khi đó, Nvidia tiếp tục mở rộng hào bảo vệ của mình. Thỏa thuận của công ty với Groq để tích hợp các đơn vị xử lý ngôn ngữ vào hệ sinh thái CUDA, kết hợp với các thiết kế CPU dựa trên ARM của riêng mình, định vị công ty để chiếm lĩnh toàn bộ chuỗi nhu cầu tính toán AI. Nvidia giao dịch ở mức 16 lần ước tính đồng thuận cho thu nhập năm tài chính 2028, một mức chiết khấu phản ánh sự không chắc chắn về việc liệu tốc độ tăng trưởng có thể duy trì được khi cạnh tranh gia tăng hay không.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
