AXT tăng gấp đôi công suất indium phosphide khi lượng đơn đặt hàng tồn đọng 100 triệu USD báo hiệu nhu cầu AI

AXT Inc. có kế hoạch tăng gấp đôi công suất indium phosphide vào cuối năm 2026 và một lần nữa vào năm 2027, đặt cược rằng lượng đơn đặt hàng tồn đọng hơn 100 triệu USD của công ty phản ánh chu kỳ nhu cầu kéo dài nhiều năm từ AI đối với chất nền mạng quang.

"Chúng tôi đang chứng kiến nhu cầu chưa từng có từ các trung tâm dữ liệu AI đối với chất nền indium phosphide, và chiến lược mở rộng theo dạng brownfield cho phép chúng tôi mở rộng quy mô nhanh hơn và với rủi ro thấp hơn so với các đối thủ cạnh tranh," ban lãnh đạo cho biết trong một tuyên bố đi kèm với thông báo về công suất.

Công ty đang chuyển đổi không gian sản xuất gallium arsenide trước đây trong khuôn viên hiện tại ở Bắc Kinh, một phương pháp brownfield giúp rút ngắn thời gian triển khai và giảm rủi ro xây dựng. AXT thiết kế và chế tạo lò tinh thể của riêng mình và gần đây đã đầu tư vào tinh chế indium độ tinh khiết cao, tăng cường kiểm soát các nguyên liệu thô quan trọng. Công ty đã hoàn thành vòng gọi vốn 632,5 triệu USD dành riêng cho việc mở rộng.

Theo dữ liệu ngành, AXT kiểm soát ước tính 60% đến 70% thị trường chất nền indium phosphide toàn cầu. Với các khách hàng bao gồm Nvidia, Google và Microsoft, khả năng đáp ứng các mục tiêu công suất của công ty sẽ quyết định liệu chuỗi cung ứng kết nối quang AI có phải đối mặt với điểm nghẽn vào năm 2027 hay không.

Chiến lược mở rộng này khác biệt so với các đối thủ theo đuổi các dự án greenfield. Bằng cách xây dựng trong các cơ sở hiện có, AXT giảm rủi ro xây dựng và hỗ trợ tăng tốc sản xuất nhanh hơn. Ban lãnh đạo cho rằng điều này tạo ra lợi thế cạnh tranh đáng kể — việc mở rộng sản xuất indium phosphide là thách thức về mặt kỹ thuật, và việc chuyển đổi công suất thành sản lượng tấm wafer chất lượng cao đòi hỏi chuyên môn đặc biệt mà các đối thủ còn thiếu.

Sự tích hợp theo chiều dọc của công ty vượt ra ngoài lĩnh vực sản xuất. AXT thiết kế và chế tạo lò tinh thể của riêng mình và duy trì khả năng tiếp cận nội bộ các nguyên liệu thô quan trọng thông qua các doanh nghiệp chuỗi cung ứng liên kết. Các khoản đầu tư gần đây vào tinh chế indium độ tinh khiết cao càng làm giảm sự phụ thuộc vào các nhà cung cấp bên ngoài đồng thời hỗ trợ mở rộng biên lợi nhuận khi khối lượng tăng lên.

Nguồn cung indium phosphide toàn cầu vẫn bị hạn chế nghiêm trọng. Các ước tính của ngành dự báo lượng vận chuyển chất nền InP toàn cầu đạt 600.000 đến 700.000 đơn vị trong năm 2025, trong khi nhu cầu thị trường thực tế ước tính từ 1,5 triệu đến 2 triệu đơn vị — khoảng cách cung vượt quá 70%. Ba công ty kiểm soát 80% đến 90% thị trường — Sumitomo Electric Industries, JX Metals và AXT — phải đối mặt với chu kỳ mở rộng vượt quá hai năm cho công suất mới.

Chiến lược công suất của các đối thủ có sự khác biệt. Applied Materials Inc. đã gần như tăng gấp đôi công suất sản xuất thông qua các đợt mở rộng tại Mỹ và châu Âu cùng một trung tâm mới ở Singapore, với khách hàng cung cấp dự báo cuốn chiếu tám quý. Công ty kỳ vọng doanh thu thiết bị bán dẫn sẽ tăng hơn 30% trong năm 2026. Allegro MicroSystems Inc. đang áp dụng cách tiếp cận khác, mở rộng thông qua đầu tư công nghệ và tăng trưởng chiến thắng thiết kế thay vì xây dựng cơ sở sản xuất lớn, với nội dung trung tâm dữ liệu trên mỗi rack dự kiến tăng từ khoảng 150 USD lên hơn 425 USD trong các kiến trúc AI thế hệ tiếp theo.

Cổ phiếu AXT đã tăng vọt 578% từ đầu năm đến nay, vượt xa mức tăng 60% của ngành. Cổ phiếu giao dịch ở mức tỷ lệ giá trên doanh thu dự phóng 42,91, cao hơn đáng kể so với mức trung bình ngành và mức trung vị 5 năm là 1,48. Ước tính Đồng thuận của Zacks cho thu nhập năm tài chính 2026 cho thấy mức cải thiện 168,3% so với năm trước.

Việc mở rộng công suất của AXT định vị công ty như một nhân tố then chốt cho quá trình xây dựng mạng quang AI, nhưng định giá — tỷ lệ P/S dự phóng 42,91 với Điểm Giá trị (Value Score) F — để lại rất ít dư địa cho những sai sót trong thực thi. Các dây chuyền sản xuất của công ty chủ yếu đặt tại Trung Quốc, dẫn đến rủi ro chuỗi cung ứng địa chính trị. Nếu AXT đáp ứng được các mục tiêu công suất năm 2026 và 2027, tăng trưởng doanh thu có thể biện minh cho mức định giá cao; bất kỳ sự chậm trễ nào sẽ khiến cổ phiếu đối mặt với rủi ro giảm điểm đáng kể so với kỳ vọng hiện tại.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.