BBH dự báo GBP/USD giảm xuống 1,3100 do rủi ro tăng trưởng và bất ổn chính trị tại Anh

Đồng Bảng Anh đang đối mặt với nhiều yếu tố bất lợi từ triển vọng tăng trưởng suy giảm và rủi ro chính trị trong nước, ngay cả khi thị trường đang định giá 64 điểm cơ bản lộ trình tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) trong 12 tháng tới, theo Brown Brothers Harriman.

"Chúng tôi kỳ vọng GBP/USD sẽ giảm xuống 1,3100, phản ánh triển vọng tăng trưởng của Mỹ mạnh hơn so với Anh," ông Elias Haddad, chiến lược gia tiền tệ cao cấp tại Brown Brothers Harriman, cho biết. "Việc BoE tăng lãi suất trong môi trường tăng trưởng trì trệ, lạm phát cao không phải là yếu tố hỗ trợ cho GBP nhưng sẽ giúp giảm bớt đà giảm."

Dữ liệu GDP tháng 4 của Anh dự kiến công bố vào thứ Năm được dự đoán sẽ giảm 0,1% so với tháng trước, đảo ngược mức tăng 0,3% của tháng 3 và thấp hơn dự báo tăng trưởng quý II cơ sở của BoE là 0,1% theo quý. Dữ liệu chỉ số nhà quản trị mua hàng (PMI) cho thấy mức giảm thậm chí còn mạnh hơn 0,2% theo quý trong quý II, ông Haddad lưu ý. Trong khi đó, đường cong hoán đổi (swaps curve) định giá 64bps BoE thắt chặt lên mức từ 4,25% đến 4,50% trong 12 tháng tới, được thúc đẩy bởi rủi ro gia tăng từ các tác động vòng hai trong việc định giá và tiền lương do cú sốc năng lượng. Lần tăng lãi suất đủ 25bps đầu tiên được định giá vào cuộc họp ngày 17 tháng 9.

Bối cảnh chính trị có thể khuếch đại thêm bất kỳ đợt giảm điểm nào của đồng Bảng. Cuộc bầu cử bổ sung tại Makerfield ngày 18 tháng 6 đã trở thành điểm nóng, với các cuộc thăm dò gần đây cho thấy ông Andy Burnham của đảng Lao động dẫn trước Reform UK 10 điểm. Một chiến thắng của Burnham có thể mở đường cho ông trở lại quốc hội và thách thức vị trí lãnh đạo đối với Thủ tướng Keir Starmer. "Một chính phủ Lao động do Burnham lãnh đạo sẽ có khả năng dẫn đến chi tiêu và vay mượn nhiều hơn, làm xấu đi uy tín tài khóa của Anh," ông Haddad nói.

Sự kết hợp giữa tăng trưởng và lạm phát của Anh phản ánh một xu hướng rộng hơn trên khắp các nền kinh tế phát triển, nơi các ngân hàng trung ương phải đối mặt với thách thức thắt chặt chính sách trong bối cảnh hoạt động kinh tế chậm lại. Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) dự kiến sẽ tăng lãi suất 25bps lên 2,25% vào thứ Năm, lần tăng đầu tiên sau bảy cuộc họp tạm dừng, khi lạm phát CPI lõi của Khu vực đồng Euro đã tăng lên mức cao nhất 13 tháng là 2,5% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 5. CPI dịch vụ đã tăng vọt lên mức cao nhất 7 tháng là 3,5% so với cùng kỳ, làm gia tăng rủi ro lạm phát dai dẳng. BBH dự báo EUR/USD sẽ giảm xuống 1,1400, phản ánh triển vọng tăng trưởng của Mỹ mạnh hơn so với Khu vực đồng Euro.

Đô la Mỹ đã mạnh lên trên diện rộng sau báo cáo việc làm vững chắc hôm thứ Sáu. Bảng lương phi nông nghiệp tháng 5 tăng 172.000, gần gấp đôi kỳ vọng, trong khi mức tăng bảng lương trung bình ba tháng tăng lên 188.300 mỗi tháng, mạnh nhất kể từ tháng 3 năm 2024. Tỷ lệ thất nghiệp giữ ổn định ở mức 4,3% trong tháng thứ ba liên tiếp. Hợp đồng tương lai quỹ liên bang (Fed funds futures) hiện đã định giá đầy đủ một đợt tăng lãi suất 25bps lên biên độ mục tiêu từ 3,75% đến 4,00% vào cuối năm, với gần 50bps thắt chặt dự kiến trong 12 tháng tới. Sự chú ý chuyển sang báo cáo CPI tháng 5 vào thứ Tư, nơi lạm phát toàn phần dự kiến ở mức 4,2% so với cùng kỳ năm trước, mức cao nhất kể từ tháng 4 năm 2023.

Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) được dự đoán rộng rãi sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 2,25% trong cuộc họp thứ năm liên tiếp vào thứ Tư. Đường cong hoán đổi định giá 50bps tăng lãi suất trong 12 tháng tới, mặc dù BBH cho rằng vẫn còn dư địa để các khoản cược này điều chỉnh thấp hơn do bối cảnh lạm phát được kiểm soát của Canada. USD/CAD đối mặt với kháng cự ngay lập tức tại 1,3967, với mục tiêu tiếp theo là mức đỉnh tháng 11 năm 2025 quanh 1,4140.

Đối với đồng Bảng Anh, sự phân kỳ giữa nền kinh tế Anh đang suy yếu và kỳ vọng tăng lãi suất tạo ra một động thái bất thường. Lần cuối cùng BoE phải đối mặt với một tình trạng stagflation tương tự là vào cuối năm 2022, khi đồng bảng Anh giảm xuống mức thấp kỷ lục mọi thời đại là 1,0350 so với đồng đô la trước khi phục hồi nhờ can thiệp tài khóa khẩn cấp. Trong khi tình hình hiện tại ít nghiêm trọng hơn, sự kết hợp giữa tăng trưởng chậm lại, lạm phát dai dẳng và bất ổn chính trị khiến đồng tiền này dễ bị tổn thương trước các đợt giảm sâu hơn, đặc biệt nếu cuộc bầu cử bổ sung Makerfield gây ra sự thay đổi trong quỹ đạo tài khóa của Anh.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.