Các điểm chính:
- Công ty đầu tư Bernstein coi thỏa hiệp về stablecoin trong Đạo luật CLARITY của Hoa Kỳ là một động lực đáng kể cho Circle, củng cố vị thế thị trường của công ty khi các khung pháp lý bắt đầu ổn định.
Quay lại
Bernstein: Một thỏa hiệp tại Thượng viện mang lại cho Circle lợi thế pháp lý quan trọng
Các nhà phân tích của Bernstein cho biết việc Ủy ban Ngân hàng Thượng viện thúc đẩy Đạo luật CLARITY gần đây, bao gồm một thỏa hiệp quan trọng về lợi suất stablecoin, đã củng cố lợi thế cạnh tranh và mô hình kinh doanh của Circle Internet Group (NYSE:CRCL) trong bối cảnh nguồn cung stablecoin đang mở rộng kỷ lục.
"Sự phát triển lập pháp này cung cấp sự rõ ràng về quy định vốn được coi là có lợi cho mô hình kinh doanh của Circle, có khả năng củng cố vị thế cạnh tranh của họ," các nhà phân tích của Bernstein đã viết trong một báo cáo gửi khách hàng vào ngày 18 tháng 5 năm 2026.
Đạo luật CLARITY đã được Ủy ban Ngân hàng Thượng viện thông qua với cuộc bỏ phiếu lưỡng đảng 15-9, thúc đẩy một khung pháp lý quốc gia cho tài sản kỹ thuật số. Thỏa hiệp của dự luật hạn chế lợi suất thụ động, giống như tiền gửi đối với các stablecoin thanh toán nhưng cho phép các phần thưởng dựa trên giao dịch, một sự khác biệt mà Circle, nhà phát hành stablecoin USDC, có vị thế tốt để điều hướng.
Luật pháp củng cố một "hào kinh doanh" pháp lý cho các nhà phát hành tuân thủ, có trụ sở tại Hoa Kỳ như Circle, đơn vị có doanh thu quý 1 năm 2026 đạt 694,13 triệu USD. Khi dự luật chuyển sang toàn thể Thượng viện, việc thông qua nó có thể thúc đẩy việc sử dụng USDC trong các thị trường vốn và thanh toán có quản lý, tác động trực tiếp đến quỹ đạo tăng trưởng của Circle.
Xung đột giữa Ngân hàng và Tiền điện tử về Phần thưởng Stablecoin
Con đường dẫn đến cuộc bỏ phiếu của ủy ban được đánh dấu bằng sự vận động hành lang dữ dội đối với các điều khoản stablecoin của dự luật. Các nhóm ngành ngân hàng, lo ngại rằng stablecoin có thể rút tiền gửi khỏi các ngân hàng được bảo hiểm, đã gửi hơn 8.000 lá thư tới các nhà lập pháp kêu gọi họ cấm tất cả các hình thức lợi suất. Họ đã tìm thấy các đồng minh trong các thượng nghị sĩ như Jack Reed và Tina Smith, những người đã đệ trình một sửa đổi nhằm ngăn chặn bất kỳ phần thưởng nào "tương tự về bản chất" với lãi suất tiền gửi.
Đáp lại, các nhóm vận động tiền điện tử đã huy động một nỗ lực phản đối đáng kể. Stand With Crypto, một tổ chức được hỗ trợ bởi sàn giao dịch tiền điện tử Coinbase, báo cáo rằng các thành viên của họ đã gửi 300.000 email và thực hiện 8.000 cuộc gọi tới các nhà lập pháp, thúc giục họ giữ nguyên thỏa hiệp. Văn bản cuối cùng phản ánh một chiến thắng cho ngành công nghiệp tiền điện tử, cho phép các phần thưởng gắn liền với việc sử dụng tích cực thay vì nắm giữ thụ động, điều mà các nhóm ngân hàng lo ngại sẽ tạo ra sự cạnh tranh trực tiếp với các tài khoản tiết kiệm.
Cuộc tranh luận làm nổi bật sự căng thẳng cốt lõi giữa tài chính truyền thống và lĩnh vực tài sản kỹ thuật số mới nổi, với Đạo luật CLARITY đóng vai trò là chiến trường then chốt cho việc ai sẽ kiểm soát tương lai của thanh toán dựa trên đồng đô la. Mặc dù vấn đề phần thưởng stablecoin là gây tranh cãi nhất, dự luật phải đối mặt với hơn 100 sửa đổi được đề xuất, bao gồm các đề xuất quan trọng từ Thượng nghị sĩ Elizabeth Warren nhắm vào đạo đức và hạn chế quyền tiếp cận của các công ty tiền điện tử vào hệ thống Cục Dự trữ Liên bang.
Chiến lược của Circle Phù hợp với Định hướng Pháp lý
Đối với Circle, công ty đã niêm yết công khai thông qua IPO truyền thống và luôn theo đuổi chiến lược ưu tiên quy định, định hướng của dự luật là một sự chứng thực mạnh mẽ cho mô hình của họ. Công ty báo cáo thu nhập ròng 55,25 triệu USD trong quý 1 năm 2026, cho thấy các dịch vụ dựa trên USDC của họ đã tạo ra lợi nhuận đáng kể.
Khung pháp lý của Đạo luật CLARITY hỗ trợ luận điểm của Circle rằng các tổ chức sẽ hướng tới các nhà phát hành stablecoin có trụ sở tại Hoa Kỳ, được quản lý. Điều này rất quan trọng khi Circle mở rộng dịch vụ của mình ra ngoài các thanh toán đơn giản sang các ứng dụng phức tạp hơn. Công ty đang tích cực thúc đẩy Circle Agent Stack, được thiết kế để tạo điều kiện thuận lợi cho các khoản thanh toán máy-đến-máy có thể lập trình cho các đại lý AI, một trường hợp sử dụng phụ thuộc nhiều vào lớp thanh toán tuân thủ và đáng tin cậy.
Mặc dù dự luật vẫn phải thông qua cuộc bỏ phiếu toàn thể tại Thượng viện và được điều hòa với Hạ viện, nhưng tiến trình của nó là một sự phát triển quan trọng đối với các nhà đầu tư. Cổ phiếu của Circle (CRCL) đã mang lại lợi nhuận 36,6% tính từ đầu năm đến nay, đóng cửa ở mức 114,0 USD trong phiên gần nhất, cho thấy thị trường đã định giá các lợi ích tiềm năng của một môi trường pháp lý Hoa Kỳ rõ ràng hơn cho stablecoin. Nếu được thông qua, luật pháp sẽ tạo ra một khung bền vững cho các công ty như Circle và đối thủ cạnh tranh Kraken hoạt động, xác định các quy tắc về dự trữ, giám sát và bảo vệ người tiêu dùng.
Bài viết này chỉ dành cho mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
[1] Bernstein cho biết thỏa hiệp về lợi suất của Đạo luật Clarity củng cố ưu thế của Circle trong bối cảnh cung stablecoin kỷ lục[2] Đạo luật CLARITY đối mặt với hơn 100 sửa đổi khi các chủ ngân hàng gửi 8.000 thư yêu cầu phản đối...[3] Đạo luật Clarity của Hoa Kỳ đưa USDC của Circle và thanh toán AI vào tiêu điểm[4] Đạo luật Clarity vượt qua Ủy ban Thượng viện Hoa Kỳ[5] Đạo luật CLARITY vượt qua Ủy ban Ngân hàng Thượng viện: Điều gì tiếp theo?
