Những điểm chính:
- David Tepper đã cắt giảm 82% cổ phần Microsoft trong quý 1/2026
- Bill Ackman mở vị thế 2,09 tỷ USD tại Microsoft
- Cổ phiếu Microsoft giảm 18% từ đầu năm đến nay khi chi tiêu vốn tăng vọt 84%
Quay lại
Bill Ackman mua 2 tỷ USD cổ phiếu Microsoft khi David Tepper cắt 82%
Hai nhà đầu tư tỷ phú đã đặt cược trái ngược vào Microsoft trong quý đầu tiên, khi David Tepper cắt giảm 82% cổ phần của mình trong khi Bill Ackman đổ 2 tỷ USD vào cổ phiếu này.
Theo hồ sơ 13F, Appaloosa Management của David Tepper đã cắt giảm 82% cổ phần Microsoft trong quý đầu tiên của năm 2026, trong khi Pershing Square của Bill Ackman mở vị thế trị giá 2,09 tỷ USD với 5,65 triệu cổ phiếu.
"Chúng tôi coi Microsoft là một cơ hội định giá rất hấp dẫn nhờ sức mạnh của Azure và mảng kinh doanh AI của họ", Ackman cho biết trong một lá thư gửi các nhà đầu tư giải thích về vị thế mới.
Ackman bắt đầu tích lũy cổ phiếu vào tháng 2 sau khi Microsoft giảm điểm sau báo cáo thu nhập quý tài chính thứ hai. Kể từ đó, cổ phiếu đã giảm thêm 8% từ 421,49 USD xuống còn 387,95 USD, khiến vị thế nhập của ông bị thua lỗ. Tepper đã chốt lời ở mức giá cao hơn, thoát phần lớn vị thế trước đợt giảm sâu hơn khiến Microsoft giảm 18% từ đầu năm đến nay.
Sự khác biệt này làm nổi bật cuộc tranh luận về quỹ đạo chi tiêu cho AI của Microsoft. Chi tiêu vốn quý 3 đã tăng vọt 84% lên 30,88 tỷ USD, dòng tiền tự do giảm 3%, và các khoản lỗ liên quan đến OpenAI mở rộng lên 3,1 tỷ USD từ 523 triệu USD một năm trước đó — những yếu tố có thể quyết định nhà tỷ phú nào đã đặt cược đúng.
Luận điểm của Ackman dựa trên đà tăng của điện toán đám mây và AI của Microsoft. Azure tăng trưởng 40% trong quý gần nhất, mảng Intelligent Cloud đạt 34,68 tỷ USD, tăng 30% so với cùng kỳ năm ngoái, và mảng kinh doanh AI vượt mức doanh thu hàng năm hóa 37 tỷ USD, tăng 123%. Nghĩa vụ thực hiện còn lại (remaining performance obligations) thương mại đạt 627 tỷ USD, mang lại khả năng hiển thị doanh thu trong nhiều năm.
Luận điểm định giá ủng hộ quyết định mua vào. Microsoft giao dịch ở mức P/E forward 21 với tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu 34%. Báo cáo thu nhập quý 3 đạt 4,27 USD trên mỗi cổ phiếu so với mức đồng thuận 4,07 USD, đánh dấu quý thứ tư liên tiếp vượt kỳ vọng. Các nhà phân tích duy trì mục tiêu giá 560,95 USD, ngụ ý tiềm năng tăng 31% so với mức hiện tại.
Luận điểm phòng thủ mà Tepper đang tôn trọng
Mặt chi tiêu của câu chuyện AI đưa ra lý do để thận trọng. Dòng tiền tự do cả năm giảm 3% khi chi tiêu vốn tăng vọt 45%. Bảy giao dịch nội bộ từ tháng 3 đến tháng 6 đều là giao dịch thoát vị thế, không có giao dịch mua nào. Các khoản lỗ đầu tư liên quan đến OpenAI tăng hơn năm lần so với cùng kỳ năm ngoái lên 3,1 tỷ USD.
Đối với các nhà đầu tư, các vụ đặt cược đối lập tạo ra một khuôn khổ rõ ràng. Ackman đang đặt cược rằng tăng trưởng doanh thu từ AI của Microsoft cuối cùng sẽ vượt qua chi tiêu của họ, trong khi Tepper đang tôn trọng áp lực biên lợi nhuận từ chu kỳ chi tiêu vốn chưa đạt đỉnh. Báo cáo thu nhập tiếp theo sẽ cung cấp tín hiệu đầu tiên về việc liệu dòng tiền tự do có đang cải thiện hay không.
Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
