Bitcoin giảm 16% trong một tháng khi dòng vốn dịch chuyển sang AI và IPO

Bitcoin đã giảm hơn 16% trong tháng qua xuống dưới 66.000 USD, tạo ra sự phân hóa rõ rệt so với mức tăng 5% lên các đỉnh kỷ lục của chỉ số S&P 500.

"Bitcoin đã ở trong thị trường giá xuống kể từ tháng 10," Jim Ferraioli, giám đốc nghiên cứu và chiến lược tiền kỹ thuật số tại Charles Schwab, cho biết trong một cuộc phỏng vấn. "Các nhà đầu tư tiền mã hóa trong lịch sử thường chạy theo nơi có đà tăng, và hiện tại đà tăng đã rời khỏi tiền mã hóa."

Sự phân hóa này đánh dấu sự phá vỡ mô hình kéo dài nhiều năm khi Bitcoin và cổ phiếu Mỹ thường vận động cùng nhau. Trong khi S&P 500 đã tăng 5% trong tháng qua, Bitcoin đã mất khoảng 16% giá trị, với đà bán tháo gia tốc trong những ngày gần đây — đồng tiền mã hóa lớn nhất đã mất 12% chỉ riêng trong tuần trước, dữ liệu từ CoinGecko cho thấy.

Sự hoạt động kém hiệu quả này đe dọa làm suy yếu câu chuyện về Bitcoin như một công cụ phòng vệ vĩ mô và có thể kích hoạt tái cân bằng thêm từ các nhà đầu tư bán lẻ và tổ chức sang cổ phiếu và các tài sản rủi ro khác đang mang lại lợi nhuận cao hơn.

Sự dịch chuyển đang diễn ra trên nhiều mặt trận. Dòng vốn từng chạy theo lợi nhuận đầu cơ trong tiền mã hóa đang ngày càng đổ vào các cổ phiếu liên quan đến trí tuệ nhân tạo, vốn đã tạo ra lợi nhuận mạnh mẽ khi các công ty chạy đua xây dựng cơ sở hạ tầng AI. Đồng thời, một làn sóng các đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) đình đám đang hút thanh khoản khỏi tài sản kỹ thuật số. SpaceX của Elon Musk đang chuẩn bị một đợt IPO có thể định giá công ty lên tới 1.750 tỷ USD, trong khi OpenAI và Anthropic nằm trong số các đợt niêm yết được dự kiến khác có thể huy động tổng cộng hơn 200 tỷ USD, theo các báo cáo.

Cuộc cạnh tranh vốn không chỉ giới hạn trong thị trường truyền thống. Bản thân các nhà giao dịch tiền mã hóa cũng đang bị cuốn vào cơn sốt IPO, Ferraioli lưu ý. Sàn giao dịch phi tập trung Hyperliquid (HYPE) hiện cung cấp các hợp đồng vĩnh viễn gắn với cổ phiếu pre-IPO tư nhân, cho phép các nhà giao dịch đầu cơ vào các công ty dự kiến sẽ lên sàn mà không cần rời khỏi các nền tảng tiền mã hóa gốc. Thay vì phân bổ vốn vào Bitcoin hoặc các tài sản kỹ thuật số khác, một số nhà giao dịch đang sử dụng các sản phẩm đó để chạy theo câu chuyện tăng trưởng tiếp theo.

"Sự thay đổi đó phản ánh cách mà sự chú ý và dòng vốn của nhà đầu tư ngày càng bị thu hút vào các IPO được kỳ vọng, ngay cả trong thị trường tiền mã hóa," Ferraioli nói.

Dữ liệu on-chain xác nhận trạng thái né tránh rủi ro

Sự dịch chuyển khỏi Bitcoin sang các tài sản định danh bằng USD có thể thấy rõ trên chuỗi khối. Tỷ lệ thống trị của Bitcoin — thị phần của nó trong tổng thị trường tiền mã hóa — đã giảm xuống 58,5%, đảo ngược mức tăng đã đẩy nó lên tới 61,2% trong tháng 4 và đầu tháng 5, dữ liệu từ CoinGecko cho thấy. Trong khi đó, Tether (USDT) chứng kiến tỷ lệ thống trị của nó tăng vọt lên 8,30%, mức cao nhất kể từ cuối tháng 2, trong khi USD Coin (USDC) đã quay trở lại các mức lần cuối được thấy vào đầu tháng 4.

Thị phần stablecoin gia tăng báo hiệu một sự dịch chuyển rõ ràng sang thanh khoản USD bên trong lĩnh vực tiền mã hóa, một mô hình đã từng xảy ra trong các đợt bán tháo trước đây, bao gồm cả cú giảm mạnh từ trên 90.000 USD xuống gần 60.000 USD vào tháng 1 và tháng 2.

Sự thay đổi này diễn ra ngay cả khi ngành công nghiệp tiền mã hóa ghi nhận những tiến bộ thực sự. Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã thu hút hàng tỷ USD vốn tổ chức kể từ khi ra mắt. Đạo luật Clarity, một dự luật có thể cung cấp khuôn khổ pháp lý rõ ràng hơn cho tài sản kỹ thuật số tại Mỹ, đang chờ được thông qua. Các công ty tài chính lớn tiếp tục xây dựng các sản phẩm tiền mã hóa.

Tuy nhiên, không có diễn biến nào trong số đó đủ để đảo ngược xu hướng. Ferraioli lập luận rằng sự chấp nhận của các tổ chức, dù là thực tế, vẫn còn nhỏ hơn nhiều người nghĩ, và Bitcoin vẫn chủ yếu là một tài sản bán lẻ, dựa trên đà tăng.

"Tôi nghĩ khi bạn đạt đến những mức đó, bạn sẽ có những người nói rằng, 'Này, tôi đã kiếm lại được tiền, có lẽ tôi sẽ quay lại sau'," ông nói, ám chỉ các nhà đầu tư ETF đã mua gần các đỉnh và hiện đang tìm cách thoát ra tại điểm hòa vốn.

Một đợt bán khối lượng khổng lồ 1,26 tỷ USD quỹ ETF Bitcoin IBIT của BlackRock vào ngày 26 tháng 5, được thực hiện ngoài sàn, có khả năng là sự thoát ra nhanh chóng của một nhà đầu tư lớn hơn là việc tháo dỡ một chiến lược giao dịch phòng hộ phổ biến của quỹ đầu cơ, theo nghiên cứu của NYDIG.

Tính thời vụ cũng có thể đang chống lại Bitcoin. Mùa hè trong lịch sử là một trong những giai đoạn yếu nhất của tiền mã hóa, khi hoạt động giao dịch suy giảm và sự chú ý của nhà đầu tư chuyển hướng sang nơi khác.

"Không có lý do gì để mua vào ở đây khi có những thứ khác bạn có thể chọn," Ferraioli nói.

Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.