Những điểm chính:
Hơn một nửa tổng số bitcoin đang lưu hành hiện đang bị thua lỗ chưa thực hiện — một ngưỡng đã đánh dấu mọi đáy của thị trường gấu trong lịch sử của tài sản này.
Hơn 10,5 triệu bitcoin — hơn một nửa nguồn cung lưu hành — đang bị thua lỗ chưa thực hiện, vượt qua mức thấp nhất của vụ sụp đổ FTX, theo dữ liệu từ Glassnode.
"Quy mô thua lỗ chưa thực hiện của các nhà đầu tư nắm giữ dài hạn hiện đã vượt qua mức thấp nhất của thị trường gấu năm 2022," James Check, chuyên viên phân tích trưởng tại Glassnode, cho biết.
Nguồn cung đang thua lỗ đạt đỉnh 10,5 triệu BTC khi giá giảm xuống 61.300 USD vào thứ Năm, theo dữ liệu Glassnode ở độ phân giải một giờ. Nguồn cung đang có lãi giảm xuống còn khoảng 9,8 triệu BTC, đánh dấu lần đầu tiên trong chu kỳ này số coin thua lỗ vượt quá số coin có lãi. Sự giao cắt này trong lịch sử thường trùng với các đáy lớn của thị trường gấu, bao gồm các năm 2015, 2019, tháng 3/2020 và chu kỳ 2022.
Câu hỏi đặt ra là thời gian kéo dài. Các chu kỳ trước đây chứng kiến tình trạng này kéo dài từ chỉ một tháng trong đợt đầu hàng do Covid cho đến 12 tháng vào năm 2015. Giá thực hiện (realized price) của Bitcoin — chi phí mua trung bình của tất cả coin — đang ở mức gần 54.000 USD, một mức đã đóng vai trò là vùng đáy trong mọi thị trường gấu trước đây.
3 Tỷ USD Thanh Lý Rũ Bỏ Đòn Bẩy
Nỗi đau trên chuỗi diễn ra khi thị trường phái sinh phát đi các tín hiệu giảm giá rõ ràng. Bitcoin lao dốc xuống 61.300 USD lúc 02:00 UTC trước khi phục hồi lên khoảng 62.500 USD, góp phần vào 3 tỷ USD thanh lý trong hai ngày, theo dữ liệu từ Coinglass. Hợp đồng mở (open interest) giảm 8,5% xuống còn 111,4 tỷ USD khi các vị thế đòn bẩy bị giải chấp.
Độ lệch quyền chọn bán (put skew) đã mạnh lên ở cả bitcoin và ether, với quyền chọn bán tại mức giá 60.000 USD trên Deribit có hơn 1 tỷ USD hợp đồng mở danh nghĩa. Quyền chọn bán tại mức 55.000 USD là hợp đồng quyền chọn được giao dịch sôi động nhất trong 24 giờ qua, cho thấy các nhà giao dịch đang định giá khả năng giảm sâu hơn.
Bitcoin đã chạm đường trung bình động 200 tuần ở mức khoảng 61.300 USD trong đợt bán tháo — một chỉ báo xu hướng dài hạn vốn đóng vai trò là vùng hỗ trợ chính trong mọi chu kỳ thị trường gấu. Nếu BTC phá vỡ dưới mức 60.000 USD có ý nghĩa tâm lý quan trọng, vùng hỗ trợ lớn tiếp theo sẽ nằm quanh mức 54.000 USD, tương ứng với giá thực hiện.
Tiền Lệ Lịch Sử Không Cung Cấp Nhiều Rõ Ràng Về Thời Điểm
Mặc dù sự giao cắt giữa nguồn cung thua lỗ và có lãi từng trùng với các đáy thị trường gấu trong các chu kỳ trước, nhưng thời gian kéo dài của các giai đoạn này rất khác nhau. Trong thị trường gấu năm 2015, nguồn cung thua lỗ và nguồn cung có lãi gần như cân bằng trong gần một năm trước khi thị trường phục hồi. Năm 2019, giai đoạn này kéo dài khoảng sáu tháng. Đợt đầu hàng do Covid vào tháng 3/2020 diễn ra ngắn hơn, chỉ khoảng một tháng, và thị trường gấu năm 2022 chứng kiến tình trạng này kéo dài khoảng sáu tháng.
Kết luận: tín hiệu này trong lịch sử đánh dấu một vùng đáy chứ không phải một điểm đảo chiều chính xác. Đối với các nhà đầu tư nắm giữ dài hạn đang chịu lỗ chưa thực hiện, con đường phía trước phụ thuộc vào việc liệu các điều kiện vĩ mô — bao gồm kỳ vọng lãi suất của Mỹ và mối tương quan với thị trường chứng khoán — có cho phép bitcoin ổn định trên mức giá thực hiện của nó hay không.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
