Những điểm chính:
Các nhà giao dịch quyền chọn Bitcoin đã cắt giảm 6,2 tỷ USD khối lượng mở trong 24 giờ nhưng vẫn giữ vị thế lớn nhất của họ ở mức giá thực hiện call cuối năm 120.000 USD.
Khối lượng mở quyền chọn Bitcoin đã giảm 17% xuống 31,81 tỷ USD tính đến ngày 1 tháng 6, theo CoinGlass, ngay cả khi mức tập trung lớn nhất của các lệnh đặt vẫn duy trì ở mức giá thực hiện call cuối năm 120.000 USD.
"Việc giảm đòn bẩy tập trung vào các hợp đồng đáo hạn ngắn hạn trong khi định vị tăng giá dài hạn vẫn giữ nguyên, điều này cho thấy các nhà giao dịch đang rolling (chuyển vị thế) chứ không phải thoát lệnh," Nina Volkov, nhà phân tích thị trường tiền điện tử tại Edgen, cho biết.
Lệnh call chiếm 59,25% tổng khối lượng mở quyền chọn, tương đương 248.395 BTC, trong khi lệnh put chiếm 40,75%, tương đương 170.837 BTC, theo CoinGlass. Vị thế mở lớn nhất trên Deribit là lệnh call tháng 12 năm 2026 giá 120.000 USD với 7.089,4 BTC, tiếp theo là lệnh put cuối năm phòng vệ giá 60.000 USD với 6.509,4 BTC. Hai lệnh tăng giá bổ sung — 5.769,4 BTC trên lệnh call ngày 31 tháng 7 giá 80.000 USD và 5.657,5 BTC trên lệnh call ngày 26 tháng 6 giá 90.000 USD — cho thấy niềm tin vào một đợt tăng giá mùa hè trên mức giá giao ngay hiện tại là 73.600 USD.
Hợp đồng đáo hạn ngày 26 tháng 6 trên Deribit có giá trị danh nghĩa khoảng 8,5 tỷ USD với max pain gần 77.500 USD, cao hơn khoảng 5,3% so với giá giao ngay hiện tại. Cách giá biến động trong những ngày trước khi thanh toán có thể quyết định liệu phần lớn các vị thế call đang mở có đáo hạn trong tình trạng có lãi hay trở nên vô giá trị.
Sự sụt giảm quyền chọn diễn ra đồng thời với sự thu hẹp rộng hơn trong mức độ tiếp xúc với các sản phẩm phái sinh. Tổng khối lượng mở hợp đồng tương lai Bitcoin trên 11 sàn giao dịch đạt khoảng 42,6 tỷ USD, giảm mạnh so với đỉnh hơn 90 tỷ USD đạt được vào đầu tháng 10 năm 2025 khi bitcoin giao dịch trên 126.000 USD, theo Coinglass. Binance nắm giữ thị phần lớn nhất với 10,40 tỷ USD, tương đương 19,14%, tiếp theo là CME Group với 7,55 tỷ USD, tương đương 13,88%.
Dữ liệu quyền chọn CME từ CryptoQuant cho thấy lệnh put liên tục vượt trội hơn lệnh call kể từ cuối tháng 11 năm 2025, ngay cả khi bitcoin phục hồi từ mức đáy tháng 2 năm 2026 gần 65.000 USD. Tư thế nghiêng về put đó trong giới phòng hộ tổ chức và nhà quản lý tài sản phản ánh sự thận trọng ở mức giá hiện tại hơn là niềm tin vào một đợt bứt phá ngắn hạn, theo dữ liệu.
Điểm Max Pain Cao Hơn
Lý thuyết max pain — cho rằng người bán quyền chọn có lợi nhất khi tài sản cơ sở đáo hạn ở mức giá mà số lượng hợp đồng lớn nhất trở nên vô giá trị — chỉ ra lực hướng lên trên các sàn giao dịch lớn. Max pain trên Deribit cho hợp đồng đáo hạn ngày 26 tháng 6 nằm ở mức 77.500 đến 78.000 USD, trong khi max pain trên Binance đạt khoảng 85.000 USD và OKX hiển thị khoảng 78.000 USD. Với bitcoin giao ngay ở mức 73.600 USD, cả ba mức đều nằm trên giá hiện tại, một cấu hình mà một số nhà giao dịch diễn giải là lực kéo từ tính hướng lên cao hơn khi đến ngày thanh toán.
Sự thống trị dai dẳng của lệnh call cuối năm giá 120.000 USD, bất chấp mức giảm 17% trong tổng khối lượng mở, cho thấy các nhà giao dịch đang giảm đòn bẩy các vị thế ngắn hạn trong khi vẫn duy trì niềm tin tăng giá dài hạn. Nếu các nhà tạo lập thị trường đang ở vị thế short ròng các lệnh call đó, họ có thể cần phải phòng hộ bằng cách mua bitcoin giao ngay khi ngày đáo hạn đến gần, có khả năng tạo áp lực tăng giá trong nửa cuối năm 2026.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
