Tỷ lệ put-call của Bitcoin chạm mức cao nhất trong 1 năm khi phe gấu nhắm mốc 55.000 USD

Các nhà giao dịch quyền chọn Bitcoin đang trả phí bảo vệ giảm giá cao gấp 7 lần so với cược tăng giá, mức chênh lệch lớn nhất trong hơn một năm.

Bitcoin giảm 1,9% xuống còn 60.433 USD vào thứ Hai, với dữ liệu quyền chọn cho thấy vị thế đầu cơ giảm giá cực đoan nhất trong 12 tháng khi dòng vốn ETF rút ròng kéo dài sang tuần thứ bảy. Phí bảo hiểm trả cho các quyền chọn put Bitcoin trên Deribit đạt tổng cộng 115 triệu USD vào thứ Sáu, gấp 7 lần so với 16 triệu USD chi cho quyền chọn call, theo Laevitas, một nền tảng phân tích phái sinh tiền điện tử. Độ lệch delta quyền chọn 30 ngày ở mức 19%, nghĩa là các nhà tạo lập thị trường không sẵn sàng nắm giữ rủi ro giảm giá — mức đã duy trì trong bốn tuần.

Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay niêm yết tại Mỹ đã ghi nhận mức rút ròng kỷ lục 1,7 tỷ USD vào tuần trước, đánh dấu tuần thứ bảy liên tiếp dòng vốn rút ròng, dữ liệu từ SoSoValue cho thấy. Dòng vốn rút ròng tích lũy trong 30 ngày đã vượt quá 6 tỷ USD, đảo ngược quá trình tích lũy của các tổ chức từng định hình chu kỳ 2025. Tổng tài sản quản lý (AUM) của các quỹ ETF giao ngay đã giảm từ mức trên 100 tỷ USD hồi đầu năm 2026 xuống còn khoảng 85 tỷ USD, theo CoinDesk.

Sự kết hợp giữa nhu cầu phòng vệ cực đoan và áp lực bán liên tục từ các tổ chức làm gia tăng nguy cơ kiểm định lại ngưỡng 55.000 USD, mức chưa từng thấy kể từ đầu năm 2025. Bitcoin đang trên đà ghi nhận mức lỗ hàng tháng lớn nhất kể từ tháng 6/2022, giảm gần 19% trong tháng Sáu.

Chuyển dịch vốn gây thêm áp lực cho Bitcoin

Áp lực bán không chỉ giới hạn trong các thị trường bản địa của tiền điện tử. Các nhà đầu tư bán lẻ đã chuyển dịch khỏi Bitcoin và vàng để đổ vào cổ phiếu bán dẫn, theo phân tích từ The Kobeissi Letter. Dữ liệu Bloomberg cho thấy hơn 20 tỷ USD dòng vốn tích lũy đổ vào các ETF bán dẫn, thúc đẩy quỹ iShares Semiconductor ETF tăng 81% và VanEck Semiconductor ETF tăng 60%. Chỉ số Philadelphia Semiconductor Index đã giảm 7,9% trong một phiên giao dịch tuần này, truyền áp lực rủi ro sang thị trường tiền điện tử thông qua cùng kênh tương quan vốn định hình hành vi của Bitcoin trong phần lớn thời gian của năm 2026.

Kế hoạch huy động vốn của Strategy làm gia tăng bất ổn về nguồn cung

Strategy, công ty nắm giữ Bitcoin lớn nhất thế giới, đã công bố một khuôn khổ quản lý vốn mới vào thứ Hai, cho phép mua lại cổ phiếu trị giá lên tới 2 tỷ USD, đồng thời tạo ra một chương trình cho phép bán Bitcoin trong tương lai để hỗ trợ thanh khoản. Tỷ lệ giá trị thị trường trên giá trị tài sản ròng của công ty đã giảm xuống dưới 1 lần đầu tiên, xóa bỏ mức phí bảo hiểm vốn từng tài trợ cho chiến lược mua Bitcoin của họ. Các biện pháp này làm giảm bớt lo ngại về nợ ngắn hạn nhưng lại tạo ra sự bất ổn về động lực cung Bitcoin, với 1,25 tỷ USD Bitcoin được dành riêng cho khả năng bán ra.

Việc kiểm định lại ngưỡng 55.000 USD không nên bị loại trừ, nhưng nhu cầu phòng vệ giảm giá gia tăng không nhất thiết cho thấy niềm tin ngày càng mạnh mẽ của phe gấu. Sự mất cân bằng quyền chọn phản ánh nỗi sợ hãi hơn là niềm tin định hướng, và bất kỳ sự cải thiện nào về dòng vốn ETF hoặc điều kiện kinh tế vĩ mô đều có thể nhanh chóng thay đổi cục diện.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.