Những điểm chính:
Vàng, bạc và bitcoin đang đồng loạt lao dốc khi thị trường loại bỏ luận điểm phá giá tiền tệ — động lực thúc đẩy giao dịch vĩ mô lớn nhất năm 2025.
Bitcoin giảm xuống $61.557, vàng rớt dưới $4.000 một ounce và bạc trượt hơn 50% so với mức kỷ lục khi thị trường định giá hai lần Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất vào tháng 3/2027. Đợt bán tháo phối hợp đã xóa sổ hàng trăm tỷ USD giá trị thị trường khỏi các tài sản mà nhà đầu tư từng đổ vào như công cụ phòng hộ trước sự phá giá của tiền pháp định.
"Giao dịch phá giá tiền tệ đang bị tháo dỡ vì chất xúc tác vĩ mô từng thúc đẩy nó — kỳ vọng về lạm phát dai dẳng do tài khóa và đồng đô la yếu — đã bị thách thức trực tiếp bởi việc đề cử Kevin Warsh," Nina Volkov, chuyên gia phân tích vĩ mô tại Edgen, cho biết.
Sự đảo chiều này đánh dấu bước ngoặt mạnh mẽ so với năm 2025, khi vàng tăng hơn 60% trong đợt tăng giá mạnh nhất kể từ cuối thập niên 1970, đạt đỉnh $5.600 một ounce vào tháng 1. Bạc chạm mức kỷ lục gần $120. Bitcoin đạt mức cao nhất mọi thời đại trên $120.000 vào tháng 10 trước khi trượt 50% xuống mức hiện tại. Thị trường hiện dự báo lãi suất quỹ liên bang sẽ tăng lên 4,00%-4,25% vào tháng 3/2027, theo dữ liệu CME FedWatch, sau khi Tổng thống Donald Trump đề cử Warsh lãnh đạo Fed vào ngày 30/1 — ngày mà vàng đã lao dốc 13% từ đỉnh chỉ trong một phiên giao dịch.
Sự thanh lý phối hợp trên ba tài sản mà nhà đầu tư từng đổ vào như công cụ phòng hộ rủi ro phá giá tiền tệ đặt ra câu hỏi liệu tài sản nào, nếu có, vẫn hoạt động như lớp bảo hiểm danh mục. Bitcoin đã vượt trội hơn cả hai kim loại quý kể từ tháng 2 — tăng khoảng 30% so với vàng và 55% so với bạc — nhưng vẫn nằm dưới đường trung bình động 200 tuần ở mức xấp xỉ $62.800, một ngưỡng mà trong lịch sử đánh dấu vùng thị trường giá xuống.
Việc đề cử Warsh vào ngày 30/1 ngày càng được xem là điểm bước ngoặt cho giao dịch phá giá tiền tệ. Cựu thống đốc Fed, nổi tiếng với quan điểm diều hâu về lạm phát, đã báo hiệu sự chuyển dịch sang chính sách tiền tệ thắt chặt hơn, trực tiếp mâu thuẫn với luận điểm về sự xói mòn đồng đô la dai dẳng vốn thúc đẩy nhu cầu vàng và bitcoin. Đồng đô la đã tìm thấy đáy sau một đợt suy yếu kéo dài, trong khi vàng chịu mức giảm một ngày mạnh nhất trong hơn bốn thập kỷ.
Việc định giá lại chính sách tăng tốc vào tháng 6 khi dữ liệu lạm phát cao hơn dự kiến. Thị trường hiện đang định giá hai lần tăng lãi suất 0,25 điểm phần trăm vào tháng 3/2027, một sự đảo ngược rõ rệt so với kỳ vọng cắt giảm lãi suất vốn chi phối đầu năm 2025. Sự dịch chuyển này ảnh hưởng đến cả ba tài sản, nhưng cơ chế khác nhau: vàng đang mất đi nền tảng cầu cấu trúc khi lợi suất thực tăng, trong khi bitcoin bị bán tháo như một tài sản rủi ro trong đợt thanh lý do thanh khoản thắt chặt.
Đợt bán tháo năm 2026 đã cung cấp bài kiểm tra thực nghiệm rõ ràng nhất cho tuyên bố của bitcoin rằng nó là nơi trú ẩn an toàn cùng với vàng. Trong cuộc xung đột Iran bắt đầu vào ngày 27/2, vàng tăng vọt 5,2% trong 48 giờ đầu tiên trong khi bitcoin giảm 12%. Trong những tuần tiếp theo, vàng ổn định quanh $4.700 một ounce khi các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vào, trong khi bitcoin giảm xuống mức thấp gần $72.000 — mức sụt giảm 35% so với đỉnh năm 2025 — giao dịch song song với Nasdaq và S&P 500.
Tương quan trượt 1 năm giữa vàng và bitcoin đã giảm xuống -0,17 vào tháng 2, theo dữ liệu được VaasBlock trích dẫn, ngụ ý rằng hai tài sản hiện đang di chuyển ngược chiều nhau thay vì hoạt động như các công cụ phòng hộ cặp. Lượng vàng mua vào của các ngân hàng trung ương đạt 244 tấn chỉ trong riêng quý 1/2026, tăng 2% so với năm trước, với giá trị thị trường kỷ lục 193 tỷ đô la, theo Hội đồng Vàng Thế giới. Bitcoin không có nền tảng cầu chủ quyền tương đương.
Đối với bitcoin, con đường phía trước phụ thuộc vào việc cơ sở sở hữu thể chế của nó có trưởng thành vượt qua dòng vốn ETF đầu cơ của năm 2024 và 2025 hay không. Tiền điện tử hiện đang giao dịch dưới đường trung bình động 200 tuần lần đầu tiên kể từ thị trường giá xuống năm 2022, một ngưỡng kỹ thuật mà CryptoQuant và các nhà phân tích on-chain khác đã cảnh báo có thể là tác nhân kích hoạt bán tháo thêm. Mức hỗ trợ lớn tiếp theo nằm gần $55.000, theo 10x Research.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
