Key Takeaways:
Định giá của Bitcoin so với dòng vốn on-chain đã bước vào vùng hấp dẫn về mặt lịch sử, nhưng những rào cản vĩ mô từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vẫn khiến người mua đứng ngoài cuộc.
Bitcoin giảm 3,8% xuống $62.500 tại thời điểm 06:00 UTC ngày 18/6, sau khi Fed giữ nguyên lãi suất ở mức 3,50%-3,75% và báo hiệu một lộ trình chính sách thắt chặt hơn, với 9 quan chức dự báo ít nhất một đợt tăng lãi suất trong năm nay và 6 quan chức dự báo hai lần trở lên.
"Định giá của Bitcoin nổi bật so với các cổ phiếu liên quan đến AI như Nvidia, vốn đang giao dịch ở mức phí bảo cao đáng kể so với xu hướng dài hạn," các nhà phân tích của Bitwise cho biết trong một báo cáo công bố ngày 18/6, lưu ý rằng một loạt các đợt huy động vốn lớn — bao gồm các đợt chào bán tiềm năng liên quan đến SpaceX, Anthropic và OpenAI — có thể thu hút tổng cộng hơn 200 tỷ USD nhu cầu từ nhà đầu tư. Các đợt niêm yết lớn thường trùng với tâm lý nhà đầu tư mạnh mẽ nhưng cũng hấp thụ thanh khoản mà lẽ ra có thể chảy vào cổ phiếu và tiền mã hóa, công ty này cho biết.
Sự tham gia yếu ớt được phản ánh qua xu hướng dòng vốn của Bitcoin. Chỉ số tăng trưởng vốn hóa thực hiện (realized cap growth) của CryptoQuant vẫn nằm trong chế độ gấu kể từ ngày 30/10/2025, với đường trung bình động 7 ngày và 59 ngày giảm xuống lần lượt 13,9 và 19,1 vào ngày 17/6 từ mức khoảng 70 trong quý 4/2025, cho thấy tốc độ dòng vốn mới vào mạng lưới Bitcoin tiếp tục suy yếu. Nhà nghiên cứu Bitcoin Axel Adler Jr. đã chỉ ra biểu đồ dot plot cập nhật của Fed như một mối lo ngại riêng, khi thị trường hiện đang định giá một lộ trình lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn thay vì nới lỏng chính sách trong ngắn hạn.
Mức $64.000 đã nổi lên như một chiến trường quan trọng. Một động thái duy trì dưới ngưỡng này có thể mở đường về $60.000, trong khi việc lấy lại mốc $65.000 — mức thoái lui Fibonacci 61,8% — sẽ chuyển trọng tâm lên $70.000, theo phân tích kỹ thuật. Hợp đồng quyền chọn Bitcoin đáo hạn ngày 26/6, với khối lượng hợp đồng mở khoảng 10,5 tỷ USD, tạo thêm áp lực phòng vệ, với mức max pain ở $74.000 cao hơn nhiều so với giá giao ngay.
Phân kỳ on-chain vs. trọng lực vĩ mô
Bất chấp sự yếu kém về giá, các chỉ số on-chain cho thấy một bức tranh trái ngược. Các ví nắm giữ ít nhất 1.000 Bitcoin đã đạt mức cao nhất kể từ tháng 3, trong khi dự trữ trên sàn giao dịch tiếp tục giảm, cho thấy hành vi nắm giữ dài hạn vẫn được duy trì. Tuy nhiên, các quỹ ETF Bitcoin giao ngay niêm yết tại Mỹ đã ghi nhận dòng vốn rút ra trong các phiên gần đây và Chỉ số phí bảo Coinbase (Coinbase Premium Index) vẫn âm, báo hiệu hoạt động mua vào từ các nhà đầu tư tổ chức trong nước đang suy giảm.
Nhà đầu tư Bitcoin Jelle coi đợt điều chỉnh xuống dưới $64.000 là một đợt kiểm tra lại hỗ trợ thông thường, xác định ngưỡng này là mức giá quan trọng cho người mua. "Giữ vững ở đây, và chúng ta có khả năng thấy sự phục hồi kéo dài lên $70.000 trong những tuần tới," nhà phân tích này nhận định. Ngược lại, nhà bình luận thị trường Crypto Rover đã nhấn mạnh một vị thế bán khống Bitcoin trị giá 38,5 triệu USD mới được mở với đòn bẩy 30 lần ngay sau cuộc họp FOMC, vị thế này đang có lãi khoảng 750.000 USD chưa thực hiện khi Bitcoin giảm xuống thấp hơn.
Hiện tại, Bitcoin vẫn dao động trong biên độ $60.000 đến $70.000 khi thị trường tìm kiếm hướng đi. Việc lấy lại mốc $65.000, sau đó vượt lên trên $67.000, có thể khôi phục đà tăng, trong khi không giữ được hỗ trợ hiện tại sẽ củng cố rủi ro giảm điểm khi các rào cản vĩ mô vẫn đang chi phối.
Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
