Cá voi Bitcoin chịu lỗ 16,4 tỷ USD khi định giá chiết khấu xuất hiện

Cá voi Bitcoin đã ghi nhận 16,4 tỷ USD thua lỗ tính đến tháng 6/2026, đẩy tài sản này vào vùng định giá chiết khấu trong bối cảnh đợt phục hồi rủi ro rộng hơn đã đẩy giá lên cao.

"Điều này không có nghĩa là chúng ta sẽ chạm đáy tại đây, nhưng ít nhất chúng ta đang ở gần, và lợi nhuận đầu tư khi mua ở vùng này trong lịch sử là rất ấn tượng," Michaël van de Poppe, một nhà phân tích và trader tiền điện tử được theo dõi rộng rãi, cho biết.

Bitcoin giao dịch ở mức 67.248 USD trong phiên giao dịch châu Á ngày 11/6, với khối lượng giao dịch tăng 40% trong 24 giờ trước đó, theo CoinGecko. Vốn hóa thị trường tiền điện tử toàn cầu đạt 2,27 nghìn tỷ USD, tăng 1,59%. Lãi suất mở (open interest) tăng 2,06% trong cùng kỳ, cho thấy dòng vốn mới đang đổ vào thị trường futures, dữ liệu từ Coinglass cho thấy. Hơn 480 triệu USD thanh lý đã xảy ra trên các sàn giao dịch, chủ yếu là các lệnh short, với hơn 300 triệu USD vị thế short Bitcoin có nguy cơ bị thanh lý nếu giá chạm 70.000 USD.

Đợt phục hồi diễn ra sau khi Tổng thống Donald Trump tuyên bố rằng một thỏa thuận hòa bình với Iran đã đạt được và eo biển Hormuz đã mở cửa trở lại cho giao thông bình thường, với thỏa thuận dự kiến được ký kết tại Thụy Sĩ vào ngày 19/6. Chứng khoán Mỹ cũng lập đỉnh trong cùng ngày — S&P 500 tăng 1,65% lên 7.554,29 điểm, trong khi Nasdaq Composite tăng vọt 3,07% lên 26.683,94 điểm.

Định giá chiết khấu — khi thị trường định giá Bitcoin dưới chi phí mua trung bình của các nhà nắm giữ lớn — tạo ra một động thái kép. Thua lỗ của cá voi có thể kích hoạt thêm áp lực bán từ các vị thế thua lỗ, nhưng điểm vào chiết khấu cũng có thể thu hút tích lũy mới. "Nếu áp lực lạm phát giảm bớt và các nhà đầu tư tổ chức cuối cùng bắt đầu cảm thấy thoải mái hơn, thì mức tăng mạnh sau thông báo này cuối cùng có thể trông không giống như một đợt phục hồi nhẹ một ngày mà giống như chương mở đầu của một chu kỳ tăng giá lớn hơn nhiều," Santiment, một công ty phân tích on-chain, cho biết.

Con số thua lỗ 16,4 tỷ USD bao gồm cả các khoản lỗ đã thực hiện từ các đồng coin được chuyển đi khi lỗ và các khoản lỗ chưa thực hiện trên các vị thế vẫn đang nắm giữ, phản ánh đợt điều chỉnh kéo dài sau đỉnh chu kỳ của Bitcoin. Các nhà nắm giữ lớn — các thực thể kiểm soát ít nhất 1.000 BTC — là nguồn gây áp lực bán chính trong giai đoạn này, theo dữ liệu từ Glassnode. Chi phí cơ sở tổng hợp của các nhóm cá voi này hiện đang cao hơn giá giao ngay, một điều kiện trong lịch sử thường xảy ra trước khi thị trường chạm đáy hoặc bắt đầu tích lũy trở lại.

Khi giá thị trường giảm xuống dưới giá thực hiện (realized price) — chi phí cơ sở trung bình của tất cả các đồng coin — Bitcoin bước vào vùng mà các nhà phân tích mô tả là vùng chiết khấu. Điều kiện này chỉ xảy ra một vài lần trong lịch sử Bitcoin, đáng chú ý nhất là trong đáy thị trường gấu năm 2018 và cú sụp đổ tháng 3/2020 do COVID-19. Trong cả hai trường hợp, giai đoạn chiết khấu kéo dài từ hai đến sáu tuần trước khi một đợt phục hồi bền vững bắt đầu.

Câu hỏi then chốt cho các trader là liệu đợt phục hồi hiện tại lên 67.248 USD có phải là một cú bật nhẹ trong một xu hướng giảm lớn hơn hay là sự khởi đầu của một sự thay đổi cấu trúc. Luận điểm tích lũy của Van de Poppe cho thấy việc mua ở mức giá hiện tại trong lịch sử đã tạo ra lợi nhuận vượt trội trong khoảng thời gian 12 đến 18 tháng. Tuy nhiên, việc thiếu hoạt động mua vào mạnh mẽ của cá voi — một mô hình có thể thấy trong dữ liệu on-chain — tạo ra sự không chắc chắn. Nếu hoạt động tích lũy của cá voi tăng tốc trong những tuần tới, mức kháng cự 70.000 USD sẽ trở thành thử thách lớn tiếp theo. Nếu không thể giữ vững hỗ trợ hiện tại gần 65.000 USD, Bitcoin có thể sẽ kiểm tra lại vùng 60.000 USD đến 62.000 USD.

Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.