Bitwise định giá hợp lý Bitcoin ở mức 224.000 USD khi lo ngại nợ công gia tăng

Giá trị hợp lý về mặt lý thuyết của Bitcoin ở mức 224.000 USD nếu áp lực nợ công thúc đẩy các nhà đầu tư hướng đến các tài sản nằm ngoài hệ thống tín dụng chính phủ, Bitwise cho biết trong một báo cáo được công bố ngày 2/6.

"Quy mô của nhu cầu tái cấp vốn toàn cầu tạo ra một rủi ro cấu trúc có thể mở rộng vai trò của Bitcoin như một công cụ phòng hộ rủi ro tín dụng quốc gia," Greg Foss, người có mô hình rủi ro vỡ nợ được Bitwise trích dẫn, cho biết trong báo cáo.

OECD dự kiến các chính phủ và doanh nghiệp sẽ vay khoảng 29.000 tỷ USD vào năm 2026, tăng 17% so với mức năm 2024 và gần gấp đôi số tiền huy động được một thập kỷ trước. Khoảng 78% số tiền vay đó sẽ dùng để tái cấp vốn cho khoản nợ hiện tại thay vì chi tiêu mới, Bitwise lưu ý. Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm của Nhật Bản gần đây đã tăng lên 2,66%, trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm đạt 5,11% vào ngày 11/5, mức cao nhất kể từ năm 2007.

Nếu căng thẳng thị trường trái phiếu gia tăng và các ngân hàng trung ương phản ứng bằng cách bơm thêm thanh khoản, Bitcoin có thể được hưởng lợi khi các nhà đầu tư kỳ vọng vào sự quay trở lại của thanh khoản tiền pháp định, Bitwise cho biết. Công ty mô tả vùng 78.000 đến 80.000 USD là chiến trường tăng-giảm quan trọng, với việc phá vỡ trên 85.000 USD sẽ mở ra con đường hướng tới 95.000 USD.

Bức Tường Tái Cấp Vốn 29.000 Tỷ USD Đang Đến Gần

Nhật Bản nhận được sự chú ý đặc biệt trong báo cáo vì gánh nặng nợ cao và lợi suất trái phiếu đang tăng. Nợ công của Nhật Bản ở mức gần 230% GDP, đưa nước này vào nhóm các nền kinh tế lớn có nợ cao nhất. Các nhà đầu tư Nhật Bản nắm giữ khoảng 1.200 tỷ USD trái phiếu kho bạc Mỹ, và lợi suất trong nước cao hơn hiện khiến trái phiếu nước ngoài kém hấp dẫn hơn sau khi tính chi phí phòng ngừa rủi ro tỷ giá, Bitwise cho biết. Công ty đã so sánh lợi suất kỳ hạn 10 năm của Nhật Bản ở mức 2,66% với lợi suất 2,19% từ trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm có phòng ngừa rủi ro đồng yên, một khoảng cách có thể khuyến khích dòng vốn Nhật Bản quay trở lại trái phiếu trong nước.

Áp lực không chỉ giới hạn ở Nhật Bản. Phần bù rủi ro quốc gia của Mỹ, được đo lường thông qua chênh lệch hoán đổi kỳ hạn 10 năm, đã tăng lên mức cao nhất kể từ cuộc khủng hoảng nợ châu Âu giai đoạn 2011 và 2012, Bitwise cho biết. Mặc dù các điều kiện tài chính thắt chặt hơn có thể gây áp lực lên Bitcoin trong ngắn hạn, nhưng một sự gián đoạn nghiêm trọng trên thị trường trái phiếu có thể buộc các ngân hàng trung ương phải cung cấp thanh khoản, tạo ra một môi trường thuận lợi cho Bitcoin.

Người Nắm Giữ Dài Hạn Thắt Chặt Nguồn Cung

Động lực cung của Bitcoin hỗ trợ luận điểm tăng giá ngay cả khi nhu cầu đã suy yếu. Những người nắm giữ dài hạn hiện kiểm soát kỷ lục 14,85 triệu BTC, tương đương khoảng 74,3% tổng nguồn cung lưu hành, Bitwise cho biết. Hơn 60% nguồn cung Bitcoin đã không được di chuyển trong hơn một năm, trong khi 48,5% vẫn không bị động chạm trong hơn hai năm.

Tỷ lệ giá trị thị trường trên giá trị thực tế (MVRV) của Bitcoin vẫn ở dưới mức trung bình dài hạn, với chỉ 36% các chỉ số trong lịch sử thấp hơn, theo Bitwise. Công ty cho biết khoảng cách định giá này có thể khiến Bitcoin trở nên hấp dẫn hơn nếu các nhà đầu tư bắt đầu chuyển vốn từ cổ phiếu công nghệ đắt đỏ sang các tài sản khan hiếm.

Bitcoin giao dịch quanh mức 72.000 USD tính đến ngày 2/6, sau khi không thể phá vỡ vùng kháng cự 80.000 đến 85.000 USD vào tháng 5. Các ETP Bitcoin toàn cầu ghi nhận hơn 1 tỷ USD dòng vốn ròng rút ra trong tháng, gây áp lực lên tâm lý thị trường. Bitwise cho biết việc giành lại vùng 78.000 đến 85.000 USD có thể cải thiện niềm tin của nhà đầu tư và đưa dòng vốn mới trở lại thị trường.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.