Những điểm chính:
Công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới đã đưa ra cho các cố vấn tài chính một khuôn khổ phân bổ rủi ro cho Bitcoin có thể định hình lại mức độ tiếp xúc với tiền mã hóa của các tổ chức.
Viện Đầu tư BlackRock khuyến nghị phân bổ 1% đến 2% Bitcoin cho danh mục đa tài sản, coi đây là công cụ rủi ro có thể so sánh với việc nắm giữ cổ phiếu thuộc nhóm Magnificent Seven.
"Một phân bổ khiêm tốn có thể tác động đến lợi nhuận danh mục mà không chiếm ưu thế trong rủi ro hàng ngày," Michael Gates, người đứng đầu chiến lược danh mục mô hình tại BlackRock, cho biết trong báo cáo nghiên cứu.
Hướng dẫn này, được công bố vào ngày 23 tháng 6 trong báo cáo có tiêu đề "Định cỡ Bitcoin trong danh mục đầu tư", do Samara Cohen, Paul Henderson, Robert Mitchnick và Vivek Paul đồng tác giả. Phân bổ Bitcoin 1% chiếm khoảng 2% tổng rủi ro danh mục trong một danh mục 60/40 tiêu chuẩn, trong khi phân bổ 2% đẩy con số đó lên khoảng 5%, tương tự mức đóng góp rủi ro của một cổ phiếu Magnificent Seven đơn lẻ. Vượt quá 2%, rủi ro leo thang mạnh — phân bổ 4% sẽ đẩy mức đóng góp rủi ro lên khoảng 14%, chi phối hồ sơ rủi ro của danh mục.
Khuyến nghị này có trọng lượng bởi vì BlackRock quản lý 13.900 tỷ USD tài sản và Quỹ Tín thác Bitcoin iShares của hãng nắm giữ khoảng 62 tỷ USD, tương đương khoảng 49% tổng tài sản của các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ. Với các nhà đầu tư tổ chức chiếm 38% tài sản ETF giao ngay, tăng từ mức 24% một năm trước đó, khuôn khổ chính thức này cung cấp cho các cố vấn ngôn ngữ tuân thủ cần thiết để biện minh cho việc tiếp xúc với Bitcoin trước các ủy ban đầu tư.
BlackRock đã triển khai chiến lược này trong các danh mục mô hình Quỹ ETF Phân bổ Mục tiêu của mình, cho thấy khuôn khổ này đang hoạt động chứ không chỉ là lý thuyết. Hướng dẫn định vị Bitcoin như một công cụ đa dạng hóa bổ sung chứ không phải tài sản cốt lõi của danh mục, sử dụng ngôn ngữ được thiết kế để vượt qua sự giám sát của ủy thác.
Khoảng 1% đến 2% được chọn với độ chính xác cao. Mất hoàn toàn phần Bitcoin sẽ làm giảm danh mục 1% đến 2%, trong khi một năm Bitcoin tăng mạnh vẫn mang lại lợi nhuận cho danh mục. Cả hai kết cục đều nằm trong giới hạn có thể chấp nhận được đối với các nhà phân bổ tổ chức, theo báo cáo.
Cơ chế triển khai cũng quan trọng không kém nội dung. Bằng cách đẩy khuôn khổ này qua các kênh truyền thông dành cho cố vấn thay vì chỉ nghiên cứu thể chế, BlackRock nhắm đến các nhà quản lý tài sản kiểm soát hàng nghìn tỷ USD tài sản bán lẻ và giá trị ròng cao. Nhiều cố vấn trước đây phải đối mặt với khoảng trống ủy thác — họ có thể tiếp cận Bitcoin thông qua IBIT nhưng thiếu khuôn khổ chính thức để biện minh cho việc phân bổ.
IBIT, ra mắt vào tháng 1 năm 2024 sau khi SEC phê duyệt các ETF Bitcoin giao ngay, nắm giữ Bitcoin thực tế trong cơ sở lưu ký được quản lý, mang đến cho các nhà đầu tư truyền thống khả năng tiếp xúc sạch qua các kênh môi giới quen thuộc. Một quỹ hưu trí hoặc văn phòng gia đình giờ đây có thể áp dụng khuôn khổ 1% đến 2% và phân bổ trực tiếp vào cổ phiếu IBIT, loại bỏ ma sát vận hành từng là rào cản cho việc tiếp xúc Bitcoin của tổ chức.
Hướng dẫn này có khả năng sẽ thúc đẩy tái cân bằng của các tổ chức vào Bitcoin. Các đối thủ cạnh tranh bao gồm Fidelity, Morgan Stanley và Goldman Sachs có thể chịu áp lực phải đưa ra các khuôn khổ tương tự khi nhu cầu của khách hàng đối với việc tiếp xúc với tiền mã hóa ngày càng tăng. Morgan Stanley đã tham gia vào lĩnh vực ETF Bitcoin, như được tiết lộ trong các hồ sơ 13F.
Bitcoin giao dịch quanh mức 62.716 USD tính đến ngày 24 tháng 6, giảm 4,3% so với bảy ngày trước đó, theo dữ liệu từ CoinGecko. Sự sụt giảm này cho thấy lý do tại sao BlackRock giới hạn khuyến nghị ở mức 2% — các biến động mạnh là bình thường đối với tài sản này, nhưng một phần nhỏ sẽ hấp thụ các biến động thay vì để chúng chi phối danh mục.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
