BLS điều chỉnh giảm 74.000 việc làm trong tháng 4-5, làm tối thêm triển vọng lao động

Cục Thống kê Lao động Mỹ (BLS) đã điều chỉnh giảm số liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 4 xuống còn 148.000 từ mức 179.000 và tháng 5 xuống còn 129.000 từ mức 172.000, với tổng mức cắt giảm 74.000 việc làm, báo hiệu thị trường lao động đang hạ nhiệt. Mức điều chỉnh này đưa mức trung bình hai tháng xuống còn 138.500, giảm mạnh so với mức 175.500 được báo cáo ban đầu.

"Quy mô của các đợt điều chỉnh này cho thấy thị trường lao động đã suy yếu nhiều hơn so với những con số ban đầu phản ánh," ông Jocelyn Paquet, chuyên gia kinh tế cấp cao tại National Bank of Canada, nhận định. "Điều này làm thay đổi đường cơ sở cho báo cáo tháng 6 và đánh giá của Fed về việc liệu nền kinh tế có còn đang hoạt động trên xu hướng tiềm năng hay không."

Mức điều chỉnh tháng 4 là 148.000, thấp hơn 31.000 so với ước tính ban đầu, trong khi mức điều chỉnh tháng 5 là 129.000, thấp hơn 43.000. Tổng mức điều chỉnh giảm 74.000 là mức điều chỉnh hai tháng mạnh nhất kể từ đầu năm 2025. Số liệu này được công bố trước thềm báo cáo việc làm tháng 6, dự kiến ra mắt vào thứ Năm, với kỳ vọng của các chuyên gia kinh tế là số việc làm sẽ tăng thêm 110.000, theo một cuộc khảo sát của Bloomberg. Tỷ lệ thất nghiệp được dự báo giữ nguyên ở mức 4,3%, trong khi thu nhập trung bình theo giờ được dự kiến tăng nhẹ lên 3,5% so với cùng kỳ năm ngoái từ mức 3,4%.

Bức tranh thị trường lao động yếu hơn làm gia tăng áp lực buộc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) phải xem xét cắt giảm lãi suất, khi thị trường hiện đang định giá khoảng 34% xác suất Fed sẽ tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 7, giảm so với kỳ vọng cao hơn hồi đầu tháng này. Chủ tịch Fed chi nhánh Cleveland, bà Beth Hammack, cho biết hôm thứ Ba rằng lạm phát vẫn "còn quá cao" và việc tăng lãi suất "có thể cần được xem xét", nhưng việc điều chỉnh giảm số liệu việc làm có thể làm thay đổi cuộc tranh luận. Cuộc họp tiếp theo của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) dự kiến diễn ra vào ngày 29/7.

Các đợt điều chỉnh này diễn ra sau ba tháng liên tiếp tăng trưởng việc làm mạnh bất ngờ, khiến Fed vẫn tập trung vào các rủi ro lạm phát. Các số liệu sơ bộ của tháng 4 và tháng 5 trước đó cho thấy thị trường lao động đang hoạt động cao hơn nhiều so với mức hòa vốn ước tính của Fed Atlanta, khoảng 100.000 đến 130.000 việc làm mỗi tháng cần thiết để giữ tỷ lệ thất nghiệp ổn định. Các số liệu được điều chỉnh đã đưa cả hai tháng tiến gần hơn hoặc xuống dưới ngưỡng đó.

Việc điều chỉnh giảm này cũng phù hợp với các chỉ số thị trường lao động suy yếu khác. Báo cáo việc làm khu vực tư nhân ADP tháng 6, công bố hôm thứ Tư, cho thấy có 98.000 việc làm được tạo ra, thấp hơn mức đồng thuận 113.000 và giảm so với 122.000 của tháng 5. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu đã tăng lên giữa các kỳ khảo sát tháng 5 và tháng 6, theo National Bank of Canada, cho thấy tình trạng sa thải có thể đang gia tăng.

Đối với Fed, dữ liệu này làm phức tạp thêm một bức tranh chính sách vốn đã khó khăn. Trong khi lạm phát vẫn dai dẳng — một phần do chi phí điện tử tiêu dùng tăng cao bởi nhu cầu phần cứng AI — thì thị trường lao động đang có những dấu hiệu hạ nhiệt rõ ràng hơn. Fed đã giữ lãi suất chuẩn ở mức 5,25% đến 5,5% kể từ tháng 7 năm 2023, và Chủ tịch Kevin Warsh vẫn duy trì lập trường diều hâu kể từ khi nhậm chức.

Lần gần đây nhất BLS đưa ra mức điều chỉnh giảm với quy mô tương tự là vào đầu năm 2025, khi Fed phản ứng bằng cách báo hiệu sẽ làm chậm tốc độ thắt chặt chính sách. Nếu báo cáo việc làm tháng 6 vào thứ Năm cũng thấp hơn kỳ vọng, điều đó có thể đẩy nhanh sự chuyển dịch trong định giá thị trường theo hướng cắt giảm lãi suất thay vì tăng lãi suất.

Trên thị trường tiền tệ, Chỉ số Đô la Mỹ giảm nhẹ sau khi có thông tin điều chỉnh, trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc giảm khi các nhà giao dịch đánh giá lại xác suất thắt chặt thêm. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm, vốn nhạy cảm nhất với kỳ vọng chính sách của Fed, đã giảm 4 điểm cơ bản xuống còn 4,12%. Chỉ số S&P 500 mở cửa tăng nhẹ khi kỳ vọng lãi suất thấp hơn bù đắp cho các lo ngại về tăng trưởng.

Các chuyên gia phân tích của TD Securities dự báo số liệu việc làm tháng 6 sẽ giảm xuống còn 80.000, thấp hơn mức đồng thuận 110.000, với mức tăng từ khu vực tư nhân là 55.000 và khu vực chính phủ là 25.000. "Tăng trưởng việc làm đã mở rộng ra ngoài lĩnh vực y tế, dẫn đầu là thương mại/vận tải và giải trí, nhưng sẽ hạ nhiệt trong tháng này," công ty cho biết trong một báo cáo. "Chính quyền địa phương có thể vẫn duy trì tăng trưởng nhờ tác động của World Cup."

Sự kết hợp giữa các điều chỉnh giảm và các chỉ số dự báo suy yếu làm gia tăng áp lực cho báo cáo tháng 6 vào thứ Năm. Một kết quả dưới 70.000 có thể kích hoạt sự định giá lại đáng kể kỳ vọng của Fed, trong khi kết quả trên 130.000 có khả năng củng cố luận điệu diều hâu vốn chiếm ưu thế kể từ đầu năm 2026.

Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.