Bob Doll cảnh báo thị trường giá lên cần sự ủng hộ của Chủ tịch Fed Kevin Warsh để duy trì đà tăng

Đà tăng của thị trường chứng khoán phụ thuộc vào việc Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Kevin Warsh duy trì lập trường chính sách hiện tại, theo Giám đốc điều hành Crossmark Global Bob Doll.

Thị trường giá lên "rủi ro cao" của chứng khoán Mỹ cần sự hỗ trợ liên tục từ Chủ tịch Fed Kevin Warsh để duy trì đà tăng, Bob Doll, CEO của Crossmark Global Investments, cho biết.

"Định giá cao, lợi nhuận có khả năng thấp hơn và một Fed kém ôn hòa tạo nên một cấu trúc mong manh cho thị trường chứng khoán," Doll phát biểu. "Cách tiếp cận của Warsh sẽ quyết định liệu thị trường giá lên này tiếp tục hay chững lại."

Fed dưới thời Warsh, người nhậm chức ngày 22/5, đã giữ lãi suất chủ chốt ở mức khoảng 3,6% trong khi tập trung đưa lạm phát giảm từ mức cao nhất trong ba năm là 4,2% hồi tháng 5. Các nhà đầu tư Phố Wall kỳ vọng ngân hàng trung ương có thể tăng lãi suất ngay trong tháng 9 lên khoảng 3,9%, theo định giá thị trường. Gần một nửa trong số 19 nhà hoạch định chính sách của Fed đã báo hiệu ủng hộ tăng lãi suất tại cuộc họp ngày 16-17/6, trong khi tám người ủng hộ không thay đổi và một người dự kiến cắt giảm.

Warsh đã nhấn mạnh sự độc lập chính trị của Fed và cam kết với mục tiêu lạm phát 2%, phát biểu tại một hội nghị ngân hàng trung ương ở Sintra, Bồ Đào Nha, rằng "chúng tôi sẽ mang lại sự ổn định giá cả." Ông từ chối đưa ra định hướng về thời điểm của bất kỳ động thái lãi suất nào, phù hợp với quan điểm phản đối việc báo hiệu các bước chính sách trong tương lai.

Những rủi ro là rất lớn đối với các nhà đầu tư cổ phiếu. Bất kỳ sự thay đổi diều hâu nào từ Warsh cũng có thể kích hoạt một đợt bán tháo trên thị trường vốn đang giao dịch ở mức định giá cao, Doll nói. Cuộc họp tiếp theo của Fed vào tháng 9 sẽ là bài kiểm tra quan trọng về việc liệu xu hướng thắt chặt của ngân hàng trung ương có gia tăng hay dịu bớt khi lạm phát có dấu hiệu đạt đỉnh sau tác động của thỏa thuận hòa bình Iran đối với giá xăng.

Lời cảnh báo của Doll được đưa ra trong bối cảnh nền kinh tế đưa ra những tín hiệu trái chiều. Tuyển dụng đã tăng lên trong những tháng gần đây, với tỷ lệ thất nghiệp duy trì ở mức thấp 4,3%, trong khi kỳ vọng lạm phát đã hạ nhiệt trong cả các cuộc khảo sát và giá trái phiếu. Warsh đã nói rằng trí tuệ nhân tạo có thể mở rộng năng lực sản xuất của nền kinh tế theo thời gian, có khả năng làm giảm áp lực lạm phát — mặc dù các nhà kinh tế cảnh báo rằng những tác động đó có thể mất nhiều năm mới hiện rõ.

Chủ tịch Fed đã thành lập năm lực lượng đặc nhiệm để nghiên cứu một loạt vấn đề bao gồm AI và tác động của nó đối với năng suất, mô tả giai đoạn hiện tại là "một thời điểm thú vị và cũng là một thời điểm có nhiều hệ quả để trở thành một nhà điều hành ngân hàng trung ương mà tôi có thể nghĩ đến vào bất kỳ thời điểm nào, có lẽ ngoài thời kỳ khủng hoảng, trong suốt cuộc đời trưởng thành của mình."

Đối với các nhà đầu tư cổ phiếu, cuộc họp tháng 9 đại diện cho một điểm uốn quan trọng. Nếu Fed thực hiện tăng lãi suất, đó sẽ là lần tăng đầu tiên dưới thời Warsh và báo hiệu một chu kỳ thắt chặt mạnh mẽ hơn so với những gì thị trường đã định giá. Nếu giữ nguyên lãi suất, điều đó có thể thúc đẩy đà tăng tiếp theo trong một thị trường giá lên mà Doll mô tả là ngày càng phụ thuộc vào sự hỗ trợ của ngân hàng trung ương.

Thị trường trái phiếu đã bắt đầu định giá các điều kiện thắt chặt hơn, khi các nhà giao dịch điều chỉnh kỳ vọng cho cuộc họp tháng 9. Đánh giá của Doll cho thấy biên độ sai số đang thu hẹp đối với cổ phiếu, khi sự kết hợp giữa định giá cao và khả năng thắt chặt của Fed để lại rất ít dư địa cho sự thất vọng trong thu nhập doanh nghiệp hoặc dữ liệu kinh tế.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.