Những điểm chính:
Đồng yen đang dao động gần mức thấp nhất trong bốn thập kỷ so với đồng đô la, khiến giới giao dịch luôn trong trạng thái căng thẳng khi các quan chức Nhật Bản báo hiệu sẵn sàng can thiệp bất cứ lúc nào.
Các cảnh báo can thiệp của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) đang giữ USD/JPY trong một biên độ hẹp gần 161,50, khi đồng yen dao động quanh các mức chưa từng thấy trong 40 năm và giới giao dịch chuẩn bị cho khả năng Tokyo hành động. Cặp tiền này giao dịch ở mức 161,55 vào thứ Tư, nằm trong vùng kháng cự 160,90–161,95 từng kích hoạt các cảnh báo chính thức từ Bộ Tài chính Nhật Bản.
"Thị trường đang trong thế giằng co — các nhà chức trách đã vạch ra một ranh giới quanh 160 đến 162, nhưng nếu không có hành động can thiệp thực tế, áp lực cơ bản từ chênh lệch lãi suất vẫn tiếp tục kéo USD/JPY lên cao hơn," ông Takeru Yamamoto, chuyên gia giao dịch tại Sumitomo Mitsui Trust Bank ở New York, cho biết.
Đồng yen đã mất hơn 10% giá trị so với đồng đô la trong năm nay, do khoảng cách giữa lãi suất chuẩn của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) trên 5% và chính sách lãi suất gần bằng 0 của BoJ. Chỉ số DXY đô la Mỹ đứng ở mức 101,46 vào thứ Tư, gần mức cao nhất 13 tháng, khi thị trường định giá xác suất cao hơn cho việc Fed tăng lãi suất vào tháng 7 và tháng 9. Đồng euro cũng chịu sức ép từ đồng đô la mạnh, với EUR/USD ở mức thấp nhất trong năm gần 1,1350.
Nếu USD/JPY phá vỡ ngưỡng 162, khả năng BoJ can thiệp sẽ tăng mạnh — một động thái có thể gây ra đợt tăng giá đột ngột từ 3% đến 5% của đồng yen trong vòng vài giờ, thanh lý hàng tỷ đô la các giao dịch carry trade. Cuộc họp chính sách tiếp theo của BoJ vào cuối tháng 7 sẽ là chất xúc tác quan trọng tiếp theo, khi bản tóm tắt ý kiến từ cuộc họp tháng 6 cho thấy đa số thành viên hội đồng ủng hộ việc tăng lãi suất thêm.
Động lực cốt lõi của sự yếu kém của đồng yen vẫn là khoảng cách lãi suất giữa Nhật Bản và Mỹ. Fed đã giữ lãi suất chuẩn ở mức 3,50% đến 3,75% trong bốn cuộc họp liên tiếp, trong khi BoJ duy trì lãi suất gần bằng 0 mặc dù đã thực hiện một đợt tăng lãi suất được mong đợi rộng rãi hồi đầu năm. Mức chênh lệch hơn 500 điểm cơ bản này khiến các tài sản bằng đô la Mỹ hấp dẫn hơn về mặt cơ cấu, duy trì áp lực bán kéo dài lên đồng yen.
Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Satsuki Katayama và Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent gần đây đã thảo luận về phối hợp ngoại hối, làm dấy lên suy đoán rằng Washington có thể khoan dung hơn với việc Tokyo can thiệp để hỗ trợ đồng yen. Chánh Văn phòng Nội các Nhật Bản Minoru Kihara nhắc lại rằng các nhà chức trách sẽ có hành động thích hợp nếu xảy ra các biến động tiền tệ quá mức.
Lần cuối cùng Nhật Bản can thiệp vào thị trường ngoại hối là vào năm 2022, khi USD/JPY tiến gần đến 152, chi khoảng 60 tỷ USD để nâng đỡ đồng yen. Với tỷ giá hiện đang giao dịch trên mức đó, các nhà giao dịch kỳ vọng bất kỳ đợt can thiệp nào cũng sẽ có quy mô lớn hơn nữa.
Bản tóm tắt cuộc họp tháng 6 của BoJ cho thấy đa số thành viên hội đồng ủng hộ việc tăng lãi suất, lập luận rằng rủi ro lạm phát đang mở rộng và áp lực giá cơ bản đang tiến triển bền vững về mục tiêu 2%. Xu hướng diều hâu này cho đến nay vẫn chưa thể ngăn chặn đà yếu đi của đồng yen, khi thị trường vẫn hoài nghi về khả năng BoJ có thể thu hẹp khoảng cách lãi suất với Fed trong thời gian tới.
Đối với các hộ gia đình Nhật Bản, đồng yen yếu là một con dao hai lưỡi. Trong khi nó thúc đẩy lợi nhuận cho các nhà xuất khẩu như Toyota Motor Corp. và Sony Group Corp., nó cũng đẩy giá năng lượng và thực phẩm nhập khẩu lên cao, bóp nghẹt thu nhập thực tế. Tiền lương thực tế của Nhật Bản đã có dấu hiệu tăng, nhưng lạm phát vẫn tiếp tục làm xói mòn sức mua.
Bên kia bờ Đại Tây Dương, Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) cũng đang đối mặt với tình trạng lạm phát dai dẳng tương tự. Chuyên gia kinh tế trưởng Philip Lane cho biết hôm thứ Ba rằng sự bất ổn vẫn ở mức cao mặc dù triển vọng hòa bình ở Trung Đông được cải thiện, và lạm phát có thể duy trì trên mục tiêu 2% cho đến nửa đầu năm 2027, củng cố kỳ vọng rằng chính sách tiền tệ thắt chặt có thể kéo dài hơn ở châu Âu.
Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
