BoJ tăng lãi suất lên 1% đe dọa Bitcoin khi carry trade đồng yen bị tháo dỡ

Bitcoin đang đối mặt với một rủi ro vĩ mô mới khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) chuẩn bị nâng lãi suất chuẩn lên 1% tại cuộc họp ngày 15-16/6, mức cao nhất trong gần ba thập kỷ, theo những người am hiểu vấn đề.

"Việc BoJ tăng lãi suất lên 1% sẽ đánh dấu sự thắt chặt đáng kể các điều kiện thanh khoản toàn cầu, đặc biệt đối với các chiến lược đã vay đồng yen giá rẻ để tài trợ cho các vị thế rủi ro," Nina Volkov, nhà phân tích vĩ mô tại Edgen, cho biết. "Việc tháo dỡ carry trade là cơ chế truyền dẫn quan trọng nhất đối với tiền mã hóa."

BoJ dự kiến sẽ tăng lãi suất chính sách thêm 0,25 điểm phần trăm từ mức 0,75%, với các quan chức cũng nhận thấy khả năng tăng thêm trong năm nay với lý do lãi suất thực vẫn ở mức thấp và rủi ro lạm phát vẫn còn dai dẳng, Bloomberg đưa tin. Ngân hàng trung ương cũng đang xem xét tạm dừng việc thu hẹp chương trình mua trái phiếu chính phủ bắt đầu từ tháng 4/2027, theo Nikkei.

Carry trade đồng yen — nơi nhà đầu tư vay yen với lãi suất gần bằng 0 để đầu tư vào các tài sản có lợi suất cao hơn ở nước ngoài — từ lâu đã là một nguồn quan trọng thúc đẩy khẩu vị rủi ro toàn cầu. Việc BoJ tăng lãi suất có thể kích hoạt dòng vốn hồi hương khi chênh lệch lãi suất giữa Nhật Bản và các nền kinh tế lớn khác thu hẹp, có khả năng làm giảm thanh khoản dành cho các tài sản đầu cơ bao gồm cả tiền mã hóa.

Động thái thắt chặt của BoJ diễn ra trong bối cảnh các ngân hàng trung ương trên toàn cầu đang vật lộn với áp lực lạm phát mới. Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) dự kiến sẽ có đợt tăng lãi suất đầu tiên sau hai năm rưỡi trong tuần này, nâng lãi suất tiền gửi lên 2,25%, khi cú sốc năng lượng từ chiến tranh Iran đẩy lạm phát khu vực đồng euro lên 3,2%, theo nhà kinh tế Carsten Brzeski của ING. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) cho đến nay vẫn giữ lãi suất ổn định trong khi đánh giá tác động của cuộc xung đột.

Đối với Bitcoin, rủi ro vận hành qua hai kênh. Đồng yen mạnh hơn do chênh lệch lãi suất thu hẹp có thể kích hoạt các lệnh gọi ký quỹ đối với các vị thế được tài trợ bằng carry trade, buộc phải thanh lý trên diện rộng các tài sản rủi ro. Các nhà đầu tư tổ chức Nhật Bản — một trong những nhóm vốn toàn cầu lớn nhất — cũng có thể hồi hương vốn khi lợi suất trong nước trở nên hấp dẫn hơn, làm giảm phân bổ ra nước ngoài vào tài sản kỹ thuật số.

Mặc dù dữ liệu chính xác về các vị thế tiền mã hóa được tài trợ bằng đồng yen còn mơ hồ, nhưng cơ chế này đã được ghi nhận rõ ràng. Thị trường phái sinh tiền mã hóa đã chứng kiến hợp đồng mở (open interest) tăng cao trong những tháng gần đây, với lãi suất tài trợ (funding rates) cho thấy vị thế long sử dụng đòn bẩy. Một đợt tháo dỡ đột ngột có thể khuếch đại các biến động giảm điểm, tương tự như làn sóng bán tháo từng thấy trong cuộc khủng hoảng thanh khoản tháng 3/2020, khi Bitcoin giảm hơn 50% trong 48 giờ khi tất cả các tài sản rủi ro đồng loạt bị bán tháo.

Quyết định của BoJ cũng trùng với giai đoạn thanh khoản thị trường tiền mã hóa suy giảm. Khối lượng giao dịch đã giảm so với đỉnh đầu năm, khiến giá trở nên nhạy cảm hơn với các dòng vốn lớn. Hỗ trợ chính tiếp theo của Bitcoin nằm gần mức 90.000 USD, với kháng cự tại 105.000 USD, dựa trên các mức kỹ thuật được CoinGecko theo dõi.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.