Lợi suất trái phiếu vượt 4,53%, gây áp lực lên chứng khoán trước thềm họp Fed

Lợi suất trái phiếu kho bạc đang tăng đang làm thay đổi cách tính toán của các nhà đầu tư cổ phiếu khi lợi suất kỳ hạn 10 năm leo lên trên 4,53% trước thềm cuộc họp quan trọng của Cục Dự trữ Liên bang và dữ liệu lạm phát chủ chốt.

Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm đã tăng vọt lên trên 4,53%, định giá lại kỳ vọng lãi suất và gây áp lực lên thị trường chứng khoán trước cuộc họp chính sách tháng 6 của Fed.

"Theo một báo cáo của Barron's công bố hôm thứ Hai, thị trường trái phiếu đang định giá lại trước thềm dữ liệu quan trọng, các đợt đấu thầu trái phiếu kho bạc và một cuộc họp Fed then chốt." Việc định giá lại phản ánh kỳ vọng ngày càng tăng rằng ngân hàng trung ương sẽ duy trì lập trường thắt chặt khi lạm phát vẫn trên mục tiêu 2%.

Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm chuẩn đã tăng sau khi báo cáo việc làm mạnh hơn dự kiến làm giảm hy vọng cắt giảm lãi suất, với đà tăng được đẩy nhanh khi các nhà giao dịch định vị cho đợt công bố CPI và các đợt đấu thầu trái phiếu kho bạc trong tuần này. Lợi suất cao hơn làm tăng tỷ lệ chiết khấu áp dụng cho các dòng tiền trong tương lai, khiến cổ phiếu kém hấp dẫn hơn so với các tài sản thay thế thu nhập cố định. Các lĩnh vực công nghệ và tăng trưởng, vốn phụ thuộc nhiều vào thu nhập xa trong tương lai để định giá, phải chịu áp lực lớn nhất từ việc định giá lại. Chỉ số Nasdaq Composite, với tỷ trọng lớn các cổ phiếu công nghệ vốn hóa siêu lớn, đặc biệt dễ bị tổn thương trước sự thay đổi trong kỳ vọng lãi suất.

Cuộc họp chính sách kéo dài hai ngày của Fed bắt đầu vào ngày 16 tháng 6, với thị trường định giá xác suất cao rằng ngân hàng trung ương sẽ giữ lãi suất ổn định. Nếu dữ liệu CPI công bố vào thứ Tư cao hơn dự kiến, đẩy lợi suất lên cao hơn nữa, S&P 500 có thể đối mặt với một đợt điều chỉnh sâu hơn sau đợt phục hồi gần đây. Thông điệp từ thị trường trái phiếu rất rõ ràng: chi phí vốn sẽ không sớm giảm xuống, và các định giá cổ phiếu dựa trên giả định đó đang được định giá lại theo thời gian thực.

Các Lĩnh vực Nhạy Cảm với Lãi Suất Dẫn đầu Đà Giảm

Các lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất như bất động sản và tiện ích, vốn cạnh tranh trực tiếp với trái phiếu để thu hút dòng vốn tìm kiếm lợi suất, đã dẫn đầu đà giảm, trong khi các công ty tài chính được hưởng lợi từ đường cong lợi suất dốc hơn. Chỉ số VIX, thước đo nỗi sợ hãi của Phố Wall, đã tăng cao hơn, phản ánh sự bất an ngày càng tăng về hướng đi của chính sách tiền tệ. Chỉ số đồng đô la cũng tăng mạnh khi lợi suất cao hơn thu hút vốn nước ngoài, tạo thêm một rào cản cho các công ty đa quốc gia có doanh thu từ nước ngoài.

Các đợt đấu thầu trái phiếu kho bạc trong tuần này sẽ kiểm tra nhu cầu đối với nợ chính phủ tại thời điểm nguồn cung phát hành mới vẫn ở mức cao. Một kết quả đấu thầu yếu kém có thể đẩy lợi suất lên cao hơn nữa, gia tăng áp lực lên thị trường cổ phiếu. Việc lợi suất kỳ hạn 10 năm vượt qua mốc 4,53% đánh dấu mức cao nhất kể từ báo cáo việc làm, một mức mà các nhà phân tích kỹ thuật cho rằng có thể đóng vai trò là bàn đạp cho các đợt tăng tiếp theo nếu bị phá vỡ dứt khoát.

Đối với các nhà đầu tư cổ phiếu, cách tính toán đã thay đổi. Hệ số giá trên thu nhập (P/E) dự phóng của S&P 500, vốn đã mở rộng nhờ kỳ vọng cắt giảm lãi suất, hiện đang đối mặt với áp lực thu hẹp khi lãi suất phi rủi ro được định giá lại cao hơn. Các cổ phiếu tăng trưởng, từ Nvidia đến Tesla, chịu ảnh hưởng nhiều nhất từ việc định giá lại này, vì định giá của chúng phụ thuộc vào các dòng tiền dự kiến trong nhiều năm tới. Các lĩnh vực giá trị, bao gồm năng lượng và tài chính, có thể là nơi trú ẩn tương đối nếu lợi suất tiếp tục tăng.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.