Giám đốc BTC.TOP nói Strategy có thể sống sót khi bitcoin ở mức 30.000 đô la mà không cần bán

Đà giảm 15% của bitcoin trong tuần trước, đưa giá giao dịch xuống dưới 60.000 đô la trong thời gian ngắn, đã làm dấy lên sự giám sát mới đối với khoản cược bitcoin có đòn bẩy của Strategy.

"Strategy sẽ không bán ròng BTC một cách đáng kể," Jiang Zhuoer, giám đốc điều hành của nhóm khai thác BTC.TOP, cho biết trong một bài đăng trên X. "Thương hiệu của công ty gắn chặt với ý tưởng rằng họ không bán bitcoin với quy mô lớn."

Jiang cho biết ngay cả khi giá giảm xuống 30.000 đô la, tỷ lệ đòn bẩy của Strategy sẽ chỉ tăng từ khoảng 5% lên khoảng 10% — vẫn có thể kiểm soát được khi công ty nắm giữ 51,3 tỷ đô la bitcoin so với 6,7 tỷ đô la nợ chuyển đổi, theo công bố của công ty vào ngày 6 tháng 6. Strategy nắm giữ 845.256 BTC được mua với giá chỉ dưới 64 tỷ đô la, tương đương trung bình 75.680 đô la mỗi coin.

Cuộc tranh luận này có ý nghĩa quan trọng vì khả năng tiếp tục mua — hoặc ít nhất là tránh bán — của Strategy đã trở thành trụ cột chính trong câu chuyện mang tính thể chế của bitcoin. Nếu nhà nắm giữ doanh nghiệp lớn nhất buộc phải thanh lý, điều đó có thể khuếch đại áp lực bán trong một đợt suy thoái.

Công ty đã mua thêm 1.550 BTC với giá 101 triệu đô la trong tuần trước, ở mức giá trung bình 65.332 đô la, thấp hơn giá vốn tổng thể, sau khi huy động được 181 triệu đô la thông qua việc bán cổ phiếu phổ thông. Công ty cũng tăng dự trữ tiền mặt lên 1 tỷ đô la, theo một tuyên bố ngày 8 tháng 6 từ Chủ tịch điều hành Michael Saylor.

Thương vụ mua này diễn ra sau một đợt bán bất thường 35 BTC với giá khoảng 2,5 triệu đô la, mà Saylor cho là để tài trợ cho các nghĩa vụ trả cổ tức cho cổ phiếu ưu đãi. Giao dịch này chỉ chiếm 0,0038% tổng số nắm giữ của Strategy nhưng đã thu hút sự chú ý vì Saylor từ lâu vẫn giữ lập trường không bán.

Jiang lập luận rằng Strategy có thể bán bitcoin cũ, giá thấp và ghi nhận lợi nhuận kế toán để trang trải lãi cho cổ phiếu ưu đãi STRC, đồng thời sử dụng tiền thu được từ STRC mới để tài trợ cho các đợt mua tiếp theo. Ông cho biết cấu trúc đó cho phép công ty duy trì hình ảnh là người mua ròng theo thời gian.

Grayscale đã cảnh báo rằng giá STRC và MSTR giảm có thể hạn chế khả năng huy động vốn mới của Strategy. Giá STRC yếu hơn có thể yêu cầu tỷ lệ cổ tức cao hơn, làm tăng nghĩa vụ tiền mặt và có khả năng buộc phải bán trong tương lai nếu các kênh tài trợ khác vẫn bị hạn chế.

Tổng số nắm giữ của Strategy hiện chiếm hơn 4% tổng nguồn cung cố định 21 triệu của bitcoin. Công ty đã huy động vốn thông qua bán cổ phiếu phổ thông MSTR và cổ phiếu ưu đãi STRC, cho thấy chiến lược bitcoin của công ty phụ thuộc nhiều như thế nào vào điều kiện thị trường vốn thuận lợi.

Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.