Những điểm chính:
Cựu Chủ tịch Fed St. Louis Jim Bullard cho biết Cục Dự trữ Liên bang có khả năng sẽ thắt chặt trở lại vào cuối năm nay, với tháng 9 nổi lên như một cửa sổ thực tế cho một đợt tăng lãi suất.
Lạm phát lõi duy trì ở mức trên 3% đã vượt qua cái mà cựu Chủ tịch Fed St. Louis Jim Bullard gọi là "ngưỡng đỏ" đối với Cục Dự trữ Liên bang, khiến khả năng tăng lãi suất vào tháng 9 ngày càng lớn bất chấp khả năng tạm dừng vào tháng 7.
"Lạm phát lõi quá cao. Nó đã tăng thêm 0,6 điểm phần trăm kể từ khi vượt mốc 3%. Hiện đã cao hơn nhiều so với mức 3%. Ủy ban không thích điều đó. Mức 3% là ngưỡng đỏ," Bullard, hiện là Hiệu trưởng Trường Kinh doanh Mitch Daniels tại Đại học Purdue, phát biểu trên chương trình Squawk Box của CNBC ngày 6/7.
Bullard thừa nhận hai lực lượng giảm lạm phát — giá dầu giảm và tín hiệu từ thị trường trái phiếu cho thấy lạm phát đã qua đỉnh — nhưng cho rằng những yếu tố đó khó có thể thay thế cho các hành động chính sách. Ông mô tả cuộc họp tháng 6 của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) là "khá diều hâu," ám chỉ rằng nền tảng cho một động thái tăng lãi suất đã được đặt ra. Về thời điểm, ông cho rằng tháng 7 "hơi sớm" nhưng Ủy ban có thể "chuẩn bị cho tháng 9." Ông cũng phản bác quan điểm đồng thuận về một lần tăng lãi suất duy nhất, lưu ý rằng Fed trong lịch sử không thực hiện các đợt tăng riêng lẻ khi cần thắt chặt.
Hàm ý đối với thị trường là rất đáng kể. Nếu Fed nối lại thắt chặt sau khi tạm dừng vào tháng 7, lợi suất trái phiếu có khả năng tăng, đồng USD sẽ mạnh lên, và các tài sản rủi ro từ cổ phiếu đến tiền mã hóa sẽ phải đối mặt với áp lực mới. Cuộc họp FOMC tháng 9, dự kiến diễn ra vào ngày 15-16/9, sẽ là điểm bước ngoặt tiếp theo — và liệu cuộc họp có đưa ra quyết định tăng lãi suất hay không hoàn toàn phụ thuộc vào việc các báo cáo lạm phát sắp tới có cho thấy sự cải thiện đủ để thuyết phục các nhà hoạch định chính sách rằng áp lực giá đang quay trở lại mục tiêu 2% hay không.
Tại sao tăng năng suất từ AI không thể cứu Fed
Chủ tịch Warsh đã công khai dựa vào ý tưởng rằng trí tuệ nhân tạo có thể thúc đẩy năng suất và giảm bớt áp lực lạm phát mà không cần tăng lãi suất mạnh. Bullard đã bác bỏ kịch bản thời gian đó là không thực tế trong ngắn hạn. "Năng suất rất khó đo lường. Đó là công nghệ tuyệt vời. Nó sẽ lan tỏa khắp toàn bộ nền kinh tế. Nhưng điều đó cần có thời gian. Bạn phải đưa nó vào tất cả các nền văn hóa kinh doanh đã phát triển trong một thời gian dài," ông nói. Nếu lợi ích năng suất từ AI mất nhiều năm thay vì nhiều quý để thể hiện trong dữ liệu, Fed không thể dựa vào chúng để thu hẹp khoảng cách giữa lạm phát lõi trên 3% và mục tiêu 2%.
Thị trường đang định giá điều gì
Fed đã giữ nguyên lãi suất chính sách sau một loạt các đợt cắt giảm kéo dài từ cuối năm 2025 đến đầu năm 2026. Tuyên bố của FOMC tháng 6 được Bullard mô tả là "khá diều hâu," báo hiệu Ủy ban đang chuẩn bị cho thị trường về một khả năng đảo chiều. Lần gần đây nhất Fed sử dụng ngôn ngữ diều hâu tương tự là vào cuối năm 2023, khi họ giữ lãi suất ở mức 5,25%-5,50% trong nhiều tháng trước khi cuối cùng cắt giảm vào tháng 9/2024. Tiền lệ lịch sử đó cho thấy Ủy ban sẵn sàng duy trì lập trường thắt chặt trong một thời gian dài nếu dữ liệu lạm phát không hợp tác.
Đối với các nhà đầu tư, câu hỏi then chốt là liệu các báo cáo lạm phát tháng 7 — bắt đầu với chỉ số CPI tháng 6 được công bố vào ngày 14/7 — có cho thấy đủ sự giảm lạm phát để giữ Fed ở trạng thái chờ hay không. Nếu CPI lõi một lần nữa in trên mức 3%, việc tăng lãi suất vào tháng 9 gần như chắc chắn, và con đường ít kháng cự nhất đối với lãi suất sẽ là cao hơn trong thời gian dài hơn.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
