Những điểm chính:
Ba tháng kể từ khi chiến tranh Iran nổ ra, nhà nhập khẩu dầu lớn nhất thế giới đang tiêu thụ ít nhiên liệu hơn nhiều so với dự báo của thị trường, làm dịu cuộc khủng hoảng nguồn cung từng đe dọa đẩy giá dầu thô vượt 120 USD.
Ba tháng sau cuộc chiến Iran, thị trường dầu mỏ đang đối mặt với một thực tế bất ngờ: Trung Quốc, nhà nhập khẩu dầu thô lớn nhất thế giới, cần ít nhiên liệu hơn đáng kể so với suy nghĩ trước đây. Doanh số bán xăng tại Sinopec, công ty vận hành mạng lưới trạm xăng lớn nhất Trung Quốc và là nhà máy lọc dầu lớn nhất thế giới tính theo công suất, đã giảm 8% so với cùng kỳ trong tháng 4, trong khi dầu diesel giảm 6%, theo các nguồn tin trong ngành được biết từ dữ liệu nội bộ.
"Có vẻ như người tiêu dùng đã đưa ra một lựa chọn kinh tế thầm lặng. Đối mặt với giá xăng, dầu diesel và vé máy bay cao hơn, nhiều người dường như đã chuyển hướng khỏi giao thông dựa trên dầu mỏ," các nhà phân tích của JP Morgan viết trong một báo cáo cuối tháng 5.
Sự hủy diệt nhu cầu diễn ra mạnh mẽ và trên diện rộng. Goldman Sachs ước tính mức giảm tiêu thụ xăng và các sản phẩm liên quan đạt khoảng 20% trong tháng 4, trong khi GL Consulting có trụ sở tại Trung Quốc đưa ra con số khoảng 15%. Nhập khẩu dầu thô tháng 5 giảm 29% xuống 7,79 triệu thùng mỗi ngày, thấp nhất trong 8 năm, sau khi giảm 20% trong tháng 4. Mức nhập khẩu trước chiến tranh khoảng 11 triệu thùng/ngày là phổ biến trước khi xung đột bắt đầu vào ngày 28 tháng 2.
Sự thay đổi này có ý nghĩa quan trọng vì Trung Quốc chiếm khoảng một nửa lượng nhập khẩu dầu thô toàn cầu, và khoảng một nửa lượng tiêu thụ dầu thô của nước này được tinh chế thành xăng hoặc dầu diesel. Nếu những thay đổi hành vi này kéo dài, tác động đối với nhu cầu dầu toàn cầu — và đối với ngành lọc dầu Trung Quốc vốn đã đối mặt với tình trạng dư thừa công suất — là rất đáng kể. Hợp đồng tương lai Brent đã hạ nhiệt từ mức đỉnh sau xung đột 126,41 USD/thùng xuống giao dịch quanh mức 93 USD, với WTI đóng cửa trên 90 USD. Các quỹ phòng hộ đã tăng vị thế bán ròng đối với Brent lên mức cao nhất kể từ tháng 1 trong tuần kết thúc ngày 2 tháng 6, theo dữ liệu sàn giao dịch.
Hiệu ứng xe điện (EV)
Không giống như trong đại dịch, sự suy giảm này không phải do các hạn chế đi lại. Số chuyến đi đường sắt tăng khoảng 10% trong tháng 3 và tháng 4 so với cùng kỳ năm ngoái, so với mức khoảng 5% của năm ngoái, theo dữ liệu của Bộ Giao thông Vận tải. Việc đi lại bằng tàu điện ngầm hoặc taxi, vốn đã được điện khí hóa ở nhiều thành phố, cũng đang tăng trưởng nhanh chóng.
Đội xe điện của Trung Quốc, lớn nhất thế giới, đang được sử dụng nhiều hơn. Khối lượng sạc pin tăng 69% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 4, đạt mức cao kỷ lục mọi thời đại, theo Liên minh Sạc pin Trung Quốc do nhà nước hậu thuẫn. Khoảng một phần tư tổng số phương tiện trên đường cao tốc trong kỳ nghỉ lễ tháng 5 là xe điện hoặc xe hybrid, tăng một phần ba so với năm ngoái, Bộ Giao thông cho biết. Công ty gọi xe Didi thông báo với Reuters rằng một nửa số đặt xe tự lái trong kỳ nghỉ tháng 5 là xe điện hoặc hybrid, gấp đôi so với cùng kỳ năm ngoái.
"Sự sụt giảm tiêu thụ nhiên liệu trong thời kỳ COVID là do các hạn chế đi lại. Sự khác biệt hiện tại là nhu cầu đang suy giảm một cách tự nhiên," Minmin Hu, nhà phân tích tại S&P Global, cho biết.
Dầu diesel và áp lực từ thị trường bất động sản
Giá tăng cao làm trầm trọng thêm sự sụt giảm tiêu thụ dầu diesel do cuộc khủng hoảng kéo dài 5 năm của ngành bất động sản Trung Quốc. Một thương nhân nhiên liệu độc lập tại tỉnh Quảng Đông cho biết một số dự án xây dựng do chính quyền địa phương tài trợ đang gặp khó khăn trong việc tìm nguồn vốn mua dầu diesel để san lấp mặt bằng khi giá tăng và ngân sách thắt chặt. Doanh số bán dầu diesel và xăng của công ty ông đã giảm một nửa trong vài tháng qua. Một thương nhân nhiên liệu khác ở tây nam Trung Quốc cho biết nhu cầu từ hậu cần, khai thác mỏ và công nghiệp đã giảm đáng kể trong khi nhiều khách hàng xây dựng đã "biến mất hoàn toàn," khi đã chuyển xe tải diesel sang xe điện.
Sinopec hiện dự báo nhu cầu quốc gia đối với xăng, dầu diesel và nhiên liệu máy bay sẽ giảm khoảng 10% so với cùng kỳ trong quý II và quý III, theo một nguồn tin trong ngành được nhà máy lọc dầu thông báo. Trước chiến tranh, Sinopec đã dự báo nhu cầu dầu diesel và xăng sẽ giảm lần lượt 6% và 5% cho cả năm. S&P Global thông báo với Reuters rằng họ dự kiến mức giảm tương tự 10% trong quý II.
Điều gì tiếp theo
Câu hỏi còn bỏ ngỏ là liệu sự thay đổi nhu cầu này có vĩnh viễn hay không. Rystad Energy cho biết trong một báo cáo rằng đối với xăng, ít nhất một phần khả năng là có. "Nhu cầu xăng và dầu diesel hiện co giãn hơn nhiều ở Trung Quốc nhờ xe điện và quá trình điện khí hóa cũng như sự phổ biến của giao thông công cộng," Hu của S&P cho biết.
Sự hủy diệt nhu cầu đã tạo ra một vùng đệm quan trọng cho thị trường dầu toàn cầu trong một trong những cú sốc nguồn cung lớn nhất lịch sử. Eo biển Hormuz, nơi vận chuyển khoảng một phần năm lượng dầu thô thế giới trong thời bình, hiện chỉ có lưu lượng giao thông ước tính khoảng 15% so với mức trước chiến tranh, theo JPMorgan. Các dòng chảy ngầm khoảng 2,1 triệu thùng mỗi ngày có thể đã thoát khỏi lệnh phong tỏa, nhưng yếu tố lớn hơn giúp kiềm chế giá là sự thèm khát giảm sút của Trung Quốc.
Nếu nhu cầu nhiên liệu của Trung Quốc tiếp tục giảm với tốc độ hiện tại, nước nhập khẩu dầu lớn nhất thế giới có thể sẽ cần ít dầu thô hơn về mặt cấu trúc ngay cả sau khi eo biển Hormuz mở cửa trở lại — một kịch bản có thể định hình lại các dự báo nhu cầu dài hạn và gây áp lực lên chiến lược quản lý thị trường của OPEC.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
