Quỹ Trung Quốc ghi nhận mức lợi nhuận cao nhất 183% khi chủ đề AI, bán dẫn thống trị nửa đầu năm

Các quỹ cổ phiếu chủ động của Trung Quốc đạt lợi nhuận lên tới 183,7% trong nửa đầu năm, với 197 quỹ tăng hơn gấp đôi, khi đà tăng tập trung vào cổ phiếu AI và bán dẫn tạo ra sự phân hóa lợi nhuận rộng nhất trong ngành kể từ năm 2015.

"Thị trường đang định giá một sự chuyển dịch cơ cấu trong chuỗi cung ứng công nghệ của Trung Quốc, và các nhà quản lý quỹ đã định vị sớm trong lĩnh vực thiết bị bán dẫn và hạ tầng AI đang thu về toàn bộ sức mạnh từ đợt tái định giá này," Wu Hao, giám đốc danh mục đầu tư tại Founder Fubon Fund Management, người có quỹ dẫn đầu tất cả các đối thủ, cho biết.

20 quỹ chủ động hàng đầu đều đạt lợi nhuận ít nhất 149,2%, theo dữ liệu từ Wind Information tổng hợp đến ngày 30/6. Founder Fubon Core Advantage dẫn đầu với mức tăng 183,7%, tiếp theo là Caitong Duocelue Fuxin ở mức 172,9% và Dongfang Huixin ở mức 167,3%. Các quỹ chỉ số theo dõi chủ đề vật liệu và thiết bị bán dẫn chiếm toàn bộ 20 vị trí trong hạng mục đó, với quỹ Peng Hua STAR 50 Semiconductor Materials and Equipment ETF đạt lợi nhuận 171,4%.

Sự tập trung cực độ của lợi nhuận đặt ra câu hỏi về tính bền vững. 20 quỹ hàng đầu có mức độ tiếp xúc gần như giống hệt nhau với chip AI, thiết bị chế tạo bán dẫn và các công ty thiết kế mạch tích hợp — một ván cược hẹp đã mang lại lợi nhuận hậu hĩnh nhưng để lại rất ít khả năng đa dạng hóa nếu mức định giá của ngành này thu hẹp lại. Chỉ số CSI Semiconductor Index đang giao dịch ở mức định giá cao sau đà tăng kéo dài 12 tháng, và bất kỳ sự thay đổi nào trong các hạn chế công nghệ Mỹ-Trung đều có thể đảo ngược dòng vốn đã tạo ra những mức lợi nhuận này.

Hiệu suất vượt trội không chỉ giới hạn ở các quỹ cổ phiếu thuần túy. Trong số các quỹ cổ phiếu thông thường, tất cả 20 quỹ có hiệu suất hàng đầu đều vượt quá 100% lợi nhuận, với ngưỡng 107,9% để lọt vào nhóm dẫn đầu. Caitong Integrated Circuit Industry Fund, do Jin Zicai quản lý, đạt lợi nhuận 151,5%, xếp thứ hai trong hạng mục đó.

Jin Zicai nổi lên như nhà quản lý thành công nhất trong kỳ, khi đặt 6 quỹ vào top 20 trên tất cả các hạng mục cổ phiếu chủ động, bao gồm Caitong Jingqi Zhenxuan One-Year Hold và Caitong Jiangxin Youxuan One-Year Hold. Yan Kai của Dongfang Fund và Zhang Haojia của Dongwu Fund mỗi người đều đặt hai quỹ vào top 20.

Sự tập trung theo chủ đề thậm chí còn rõ rệt hơn ở các sản phẩm chỉ số. 16 quỹ hoán đổi danh mục (ETF) hàng đầu theo lợi nhuận nửa đầu năm đều theo dõi các chủ đề phụ về vật liệu và thiết bị bán dẫn trong chỉ số STAR 50. Ba quỹ hàng đầu — do Peng Hua, China Asset Management và HuaTai-PineBridge quản lý — đạt lợi nhuận từ 169,5% đến 171,4%, chênh lệch chưa đến 2 điểm phần trăm.

Các quỹ tập trung vào thị trường nước ngoài cũng cho thấy xu hướng chủ đề tương tự nhưng lợi nhuận tuyệt đối thấp hơn. HuaTai-PineBridge China-South Korea Semiconductor ETF dẫn đầu các sản phẩm QDII với mức tăng 130,8%, tiếp theo là quỹ feeder của cùng quỹ này ở mức 128,9%. Tianhong Global High-End Manufacturing và E Fund Global Growth Select cũng vượt quá 100%, mặc dù quỹ QDII trung vị vẫn âm trong kỳ, phản ánh sự phân hóa mạnh giữa các thị trường nước ngoài có tiếp xúc với AI và không có tiếp xúc với AI.

Các quỹ trái phiếu có độ nhạy với cổ phiếu cũng được hưởng lợi. HuaXia Convertible Bond Enhanced đạt lợi nhuận 42,6% dẫn đầu hạng mục thu nhập cố định, trong khi HuaShang Convertible Bond Fund đạt lợi nhuận 40,7%. Cả hai đều là các chiến lược trái phiếu chuyển đổi đã thu được đà tăng từ đợt phục hồi cổ phiếu trong khi vẫn duy trì nền tảng trái phiếu.

Dữ liệu hiệu suất cho thấy một sự chuyển dịch cơ cấu trong ngành quản lý tài sản của Trung Quốc: dòng vốn quỹ đang tập trung vào các sản phẩm theo chủ đề, làm suy yếu các chiến lược đa dạng hóa. 20 quỹ hàng đầu theo lợi nhuận nửa đầu năm có tổng tài sản quản lý đã tăng hơn 300% kể từ tháng 12, theo dữ liệu Wind, khi cả nhà đầu tư bán lẻ và tổ chức đều chạy theo câu chuyện AI-bán dẫn. Liệu sự tập trung đó trở thành nguồn sức bền hay điểm yếu sẽ phụ thuộc vào quỹ đạo của cạnh tranh công nghệ Mỹ-Trung và tính bền vững của quá trình tăng tốc sản xuất chip nội địa của Trung Quốc.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.